Prévision du cours de l'argent : haussiers visent la prochaine cassure, pression du dollar en baisse

Le rebond de l'argent prend de l'ampleur car le marché ne se négocie plus uniquement sur la peur.

Le métal blanc a progressé pour la quatrième séance consécutive vendredi, franchissant les 62 $ l'once après qu'un rapport décevant sur l'emploi aux États-Unis a contraint les investisseurs à revoir les hypothèses sur le calendrier d'une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale.

Une moindre pression énergétique et un dollar plus faible ont alimenté ce mouvement de soulagement. Mais il s'agit encore d'un rebond dans un contexte macro fragile, pas d'un feu vert net.

La prochaine publication de l'inflation pourrait encore décider si le rallye a de la marge.

La déception sur l'emploi change le débat sur les taux

L'argent au comptant se négociait autour de 62,60 $ l'once pendant les heures asiatiques, prolongeant une reprise qui a tiré le métal hors des creux de la semaine dernière.

Le déclencheur a été le rapport sur l'emploi aux États-Unis de jeudi, qui a montré une hausse de seulement 57,000 des créations d'emplois non agricoles en juin, bien en dessous des prévisions du marché d'environ 1,10,000.

Le taux de chômage est tombé à 4.2% contre 4.3%, mais l'amélioration était moins rassurante qu'il n'y paraissait. Le taux d'activité a reculé, suggérant que moins de personnes cherchaient un emploi.

Cela a fait de la baisse du taux de chômage un signal de force moins convaincant.

Pour l'argent, ces données ont été importantes car elles ont refroidi l'argument en faveur d'une hausse imminente des taux par la Fed.

Les contrats à terme indiquaient que la probabilité implicite d'un mouvement en septembre était retombée dans la fourchette basse à moyenne des 50 % contre environ 66 % avant le rapport.

Des attentes de taux plus faibles tendent à soutenir l'argent car le métal ne verse pas d'intérêt.

Le répit lié à la Fed se heurte à la prudence sur l'inflation

Pourtant, le récit autour de la Fed n'a pas complètement tourné en faveur de l'argent.

Le président Kevin Warsh a profité de son intervention à Sintra pour souligner l'objectif d'inflation à 2 % de la banque centrale et son indépendance, tout en reconnaissant que les attentes d'inflation et les risques s'étaient atténués au cours du dernier mois.

Cela laisse les marchés dans une zone médiane. Les données sur l'emploi plaident contre une précipitation vers une nouvelle hausse, mais la Fed a toujours besoin de preuves que la pression inflationniste s'atténue plus largement.

Si les prochaines données de l'IPC ou de l'IPP s'avèrent persistantes, les paris sur des hausses de taux pourraient se reconstituer rapidement.

C'est pourquoi le rebond de l'argent paraît puissant mais reste dépendant des données.

Le métal a retrouvé de l'élan, mais il reste exposé aux mêmes forces qui ont provoqué la vente précédente : les rendements, le dollar et la communication de la Fed.

L'accalmie pétrolière apporte un vent porteur supplémentaire

Les marchés de l'énergie contribuent également. Le Brent s'est stabilisé près de 72 $ le baril après un net recul depuis les niveaux de risque liés à la guerre, les opérateurs étant plus confiants que les flux traversant le détroit d'Hormuz se rétablissaient.

Les progrès de la diplomatie américano-iranienne ont réduit la prime de risque immédiate, même si un règlement durable n'est pas encore assuré.

Des prix du pétrole plus bas réduisent une source de pression inflationniste et facilitent la valorisation d'une Fed moins agressive par les marchés.

C'est la raison principale pour laquelle l'argent monte en même temps que l'or et les autres métaux précieux.

Le prochain test est de savoir si ce mouvement peut résister aux nouvelles données d'inflation américaines. D'ici là, le rebond de l'argent semble réel, mais pas sans risque.