TeraWulf : le titre bondit après qu'Anthropic signe un bail IA de $19B

Les actions du développeur d'infrastructures IA TeraWulf WULF ont rebondi de plus de 17 % en préouverture lundi après qu'Anthropic a signé un bail de 20 ans pour un centre de données à grande échelle dans le Kentucky.

L'accord devrait générer environ $19 billion de revenus sur sa période initiale et renforce la position de TeraWulf comme l'un des anciens mineurs de Bitcoin profitant de la forte demande en capacité de calcul pour l'IA.

En vertu de l'accord annoncé lundi, Anthropic louera un centre de données situé à environ une heure au sud-ouest de Louisville, dans le Kentucky.

La capacité du site devrait s'établir à environ 400 mégawatts, avec une première livraison d'électricité prévue pour la seconde moitié de 2027.

Le campus montera en puissance pour atteindre la pleine capacité de 401 MW début 2028.

Le contrat représente l'un des engagements d'infrastructure IA à long terme les plus importants annoncés cette année et devrait générer environ $19 billion de revenus sur la durée du bail.

Séparément, TeraWulf a indiqué avoir conclu un accord définitif pour céder sa participation de 50,1 % dans l'Abernathy Joint Venture à un groupe d'investisseurs dirigé par son partenaire de coentreprise, Fluidstack.

La société a précisé que la transaction monétise son investissement d'environ $450M à une prime sur le capital investi, libérant des fonds supplémentaires pour l'expansion de projets d'infrastructures IA détenus en totalité.

Le virage IA prend de l'élan

TeraWulf s'est de plus en plus détournée du minage de cryptomonnaies, la dégradation des paramètres économiques du minage de Bitcoin poussant les mineurs à reconvertir leurs infrastructures électriques pour les charges de travail d'intelligence artificielle et de calcul haute performance.

Les actions de la société ont grimpé de plus de 66 % cette année et de plus de 340 % au cours des 12 derniers mois, les investisseurs ayant adopté cette stratégie.

Des signes indiquant que la transition commence à porter ses fruits sont apparus dans les résultats du premier trimestre publiés en mai.

Les baux de calcul haute performance (HPC) ont généré $21 million de revenus au cours du trimestre, dépassant largement les estimations de Wall Street de $18.6 million.

Un an plus tôt, la société n'avait généré aucun revenu lié aux baux IA.

Le chiffre d'affaires trimestriel global, en revanche, a légèrement diminué, passant à $34 million contre $34.4 million un an auparavant, tandis que TeraWulf a enregistré une perte par action plus importante que prévu de $1.01, contre une perte de 16 cents un an plus tôt.

Les analystes avaient anticipé une perte d'environ 20 cents.

Les analystes voient un potentiel supplémentaire

Malgré le manque à gagner, des chiffres encourageants liés aux revenus de ses baux HPC ont poussé plusieurs banques de Wall Street à initier des couvertures positives ces dernières semaines.

Citi a récemment lancé une couverture avec une recommandation Buy et un objectif de cours à $36, ce qui implique un potentiel d'environ 39 % par rapport au cours de clôture de vendredi.

Selon CNBC, l'analyste de Citi Michael Rollins estime que TeraWulf reste bien positionnée alors que la demande de calcul haute performance continue de dépasser l'infrastructure disponible.

« Le défi est que les contraintes d'offre pour les déploiements à grande échelle ne se résorbent pas immédiatement, la transmission d'électricité restant limitée dans des marchés métropolitains clés et la résistance des communautés aux centres de données (alias le phénomène NIMBY) s'étant intensifiée. TeraWulf fait partie de plusieurs entreprises qui s'attaquent à ce goulot d'étranglement potentiel », a déclaré Rollins.

Citi a noté que, bien que les déploiements d'IA en soient encore aux stades initiaux, TeraWulf construit un cadre capable de développer entre 250 MW et 500 MW de nouvelle capacité de centres de données par an en convertissant des sites industriels disposant déjà d'un accès au réseau en installations IA hyperscale.

Rollins a reconnu des risques d'exécution et de financement, notamment la difficulté d'achever de grands projets dans des délais serrés, mais a soutenu que « la valorisation ne reflète toujours pas les opportunités de croissance pluriannuelles de WULF. »

D'autres analystes sont également devenus positifs sur l'action.

BofA Securities a initié une couverture le mois dernier avec une recommandation Buy et un objectif de cours à $34, estimant que le passage de l'entreprise du minage traditionnel de Bitcoin à l'infrastructure IA la positionne pour bénéficier de la demande accélérée en calcul haute performance.

Selon Investing.com, l'analyste de BofA Michael Funk a déclaré que la société est bien placée sur le marché de l'infrastructure IA en forte expansion et a mis en avant des catalyseurs à venir, notamment l'achèvement du projet Lake Mariner plus tard cette année et l'annonce attendue d'un client pour le campus du Kentucky.

Bernstein avait précédemment débuté la couverture avec une recommandation Outperform et un objectif de $46, citant le pipeline de projets croissant de la société et son modèle de location peu consommateur de capital, tandis que Citizens a réitéré une recommandation Market Outperform avec un objectif à $32.

TeraWulf a également continué de renforcer son bilan pour soutenir ses ambitions dans l'IA.

La société a récemment finalisé une émission d'obligations à haut rendement de $3.2 billion pour financer l'expansion de son campus Lake Mariner dans l'État de New York.

Le financement est garanti par Google une fois l'installation opérationnelle, ajoutant de la crédibilité à la plateforme d'infrastructures de TeraWulf.