Les résultats seront-ils un tournant pour Microsoft ?

Le cours de Microsoft a fortement reculé ces derniers mois, passant d'un record à 556 $ en octobre dernier à 390 $. Ce repli a fait passer sa capitalisation boursière de plus de 3,89 billions de dollars à 2,9 billions aujourd'hui. Cet article présente ce à quoi s'attendre alors que ses résultats du quatrième trimestre approchent.

Le titre Microsoft a chuté en raison des inquiétudes sur les dépenses d'investissement

Le cours de MSFT a plongé ces derniers mois alors que les investisseurs restent préoccupés par ses plans massifs de dépenses d'investissement (capex).

Lors de ses derniers résultats financiers, la société a indiqué que ses dépenses d'investissement s'élèveront à 190 milliards de dollars. Cela représenterait une hausse de 61 % par rapport à ce qu'elle a dépensé l'an dernier, en partie en raison de l'augmentation du coût des mémoires, des semi‑conducteurs et des serveurs.

Comme nous l'avons vu avec Alphabet l'année dernière, une décision d'augmenter le capex entraînera probablement une pression à la baisse sur le titre. Le cours de Google a chuté de près de 20 % par rapport à son point le plus élevé cette année.

Les investisseurs s'inquiètent du retour sur investissement (ROI) de tous ces investissements sur le long terme. En particulier, ils s'interrogent sur Copilot, son produit phare d'IA. Malgré d'énormes investissements, qui détient une part de marché d'environ 10 %. Il accuse un retard important par rapport à d'autres plateformes comme Claude et ChatGPT.

Plus particulièrement, de nombreuses entreprises n'utilisent pas la plateforme aussi largement qu'attendu. Par exemple, bien que la plateforme compte plus de 218 millions d'utilisateurs, seulement 15 millions d'utilisateurs paient pour la plateforme, et la croissance pourrait ralentir.

Il existe également des craintes liées à la concurrence d'autres acteurs, notamment chinois. Les données montrent que Kimi est devenu l'un des modèles les plus avancés de l'industrie des LLM. D'autres modèles chinois comme Qwen et GLM gagnent eux aussi des parts de marché.

Les analystes s'attendent à un ralentissement de la croissance de Microsoft

Les analystes estiment que la croissance de Microsoft ralentit par rapport aux années précédentes. L'estimation moyenne des analystes prévoit que son chiffre d'affaires ait augmenté de 14,70 % au trimestre, pour atteindre 87,67 milliards de dollars. La croissance du bénéfice devrait s'établir à 16 %, pour un bénéfice par action de 4,24 $.

Outre le chiffre d'affaires, les opérateurs scruteront la croissance du cloud intelligent. Les derniers résultats ont montré que la croissance de l’intelligent cloud a augmenté de 28 % au troisième trimestre, à 34,7 milliards de dollars. Les divisions Productivity and Business Processes ont progressé de 13 % à 35 milliards, tandis que la division More Personal Computing a reculé de 3 % à 13,2 milliards.

Le titre Microsoft est devenu bon marché, le PER à terme tombant à 22,76. Ce multiple est légèrement inférieur à la médiane du secteur, qui est de 24, et à la moyenne sur cinq ans de 32. De même, l'entreprise affiche un score « rule of 40 » de 64 %. Ces indicateurs signifient que la société pourrait décider d'augmenter ses dividendes et ses rachats d'actions.

Analyse technique du cours MSFT

Graphique du titre Microsoft | Source : TradingView

Le graphique journalier montre que les actions Microsoft sont en tendance baissière ces derniers mois. En conséquence, elles sont passées en dessous de toutes les moyennes mobiles, signe que les baissiers contrôlent le marché.

Le titre a formé un double creux à 355 $ avec une ligne de cou à 465 $, son point le plus élevé le 1er juin. Ce motif conduit souvent à un rebond. Les deux lignes de l'indicateur MACD sont sur le point de traverser la ligne zéro.

Par conséquent, le titre devrait probablement rebondir après la publication de ses résultats mercredi. Le marché des options anticipe un mouvement de 8 % après les résultats, avec un ratio put/call à 0,42.