Mercedes-Benz réduit ses prévisions de ventes 2026 alors que la demande en Chine faiblit
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Acheter MBG.DE. Les perspectives de ROE de Financial Services ont été relevées à 12%-14% en raison d'une marge de portefeuille plus élevée, ce qui devrait soutenir le résultat du groupe même si le volume Cars reste faible. Si la montée en puissance des électrifiés améliore le mix au 2H26, la marge de Financial Services, combinée à une meilleure économie par véhicule, peut amortir le ralentissement des Cars.
Risque clé : L'expansion de la marge de portefeuille s'inverse (les pertes sur crédits augmentent ou les coûts de financement bondissent), annulant la hausse du ROE.
Vendre MBG.DE. La société a réduit ses perspectives 2026 en unités Cars et de chiffre d'affaires en raison d'un ralentissement de la demande en Chine (ventes unitaires en Chine -28% au premier semestre) tout en ne compensant que partiellement par un mix électrifié plus élevé (23%-25%). Ce mix soutiendra les marges ultérieurement, mais la faiblesse des volumes à court terme et les dépréciations sur participations en Chine affectent déjà les résultats et la trésorerie (industrial FCF -30%).
Risque clé : La situation en Chine se détériore plus vite que Mercedes ne peut stabiliser les prix/volumes, entraînant des réductions de marge plus profondes et davantage de dépréciations.
- Mercedes-Benz s'attend à ce que les ventes unitaires de la division Cars en 2026 soient légèrement inférieures à celles de l'année précédente.
- Les ventes en Chine ont chuté de 28% en raison d'une demande faible et d'une concurrence intense.
- La prévision de ventes de véhicules électrifiés relevée à 23%-25% pour 2026.
Le constructeur automobile allemand Mercedes-Benz Group AG a réduit mardi ses prévisions de ventes unitaires 2026 pour sa division Cars.
La société a indiqué que les ventes devraient désormais être légèrement inférieures au niveau de l'année précédente.
Mercedes-Benz a attribué la révision principalement à l'évolution négative du marché chinois.
La société a également ajusté sa prévision de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'exercice.
Revenue is now expected to be slightly below the previous year's level.
La révision reflète le développement attendu des ventes unitaires chez Mercedes-Benz Cars.
Parallèlement, Mercedes-Benz a relevé sa prévision pour la part des ventes de véhicules électrifiés en 2026.
La société prévoit désormais que les véhicules électrifiés représenteront 23%-25% des ventes, contre une fourchette précédente de 21%-23%.
La société a cité un élan positif attendu lié à la montée en puissance des véhicules électrifiés au second semestre 2026.
Mercedes-Benz financial services raises return forecast
Mercedes-Benz Financial Services a également rehaussé ses prévisions de rendement ajusté des capitaux propres.
La société attend désormais un rendement ajusté des capitaux propres (ROE) de 12% à 14%.
La société a déclaré que cette révision était principalement due à une marge de portefeuille plus élevée.
La prévision révisée intervient alors que Mercedes-Benz a publié des résultats financiers mitigés pour le premier semestre de l'année.
La société a subi des pressions liées aux taux de change, aux effets nets de tarification et à l'affaiblissement des ventes de véhicules en Chine.
First-half net profit falls 6%
Mercedes-Benz a annoncé une baisse de 6% de son bénéfice net du premier semestre, à €2.52 billion.
Le chiffre d'affaires a diminué de 4% pour s'établir à €63.66 billion.
La société a attribué la baisse du chiffre d'affaires à l'évolution défavorable des taux de change et aux effets nets de tarification négatifs.
Le résultat opérationnel avant intérêts et impôts, ou EBIT, pour les six premiers mois s'est élevé à €3.45 billion.
Malgré la performance plus faible du premier semestre, Mercedes-Benz a affiché des résultats plus solides au deuxième trimestre.
L'EBIT du deuxième trimestre a augmenté de 22% pour atteindre €1.55 billion, contre €1.27 billion un an plus tôt.
Le bénéfice net du trimestre a progressé de 13% à €1.09 billion, contre €957 million.
La société a indiqué que les résultats du deuxième trimestre comprenaient €752 million de dépréciations sur des participations mises en équivalence en Chine.
Les résultats incluaient également une provision pour risque de €92 million liée à un engagement de financement envers smart.
Chinese investments weigh on results
Mercedes-Benz a déclaré que les gains et pertes sur participations mises en équivalence sont passés à une perte de €263 million au premier semestre.
Cela s'compare à un gain de €570 million un an plus tôt.
La société a indiqué que ce changement était principalement dû aux contributions bénéficiaires négatives des participations en Chine comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence.
Le taux d'imposition sur le revenu a également augmenté au cours de la période.
Il est passé à 30.9% contre 29.7%.
Mercedes-Benz a indiqué que cette hausse était principalement due à la non-déductibilité des dépréciations sur les participations mises en équivalence.
China sales decline 28%
Mercedes-Benz Cars a vendu 837,195 véhicules au premier semestre, en baisse de 7% par rapport à 899,974 unités vendues sur la même période un an plus tôt.
Le recul a été particulièrement marqué en Chine.
Les ventes unitaires dans le pays ont chuté de 28% à 210,245 véhicules.
Mercedes-Benz a déclaré que ce recul reflétait une concurrence intense et une demande faible.
La société a également souligné les effets des changements de modèles.
Le marché chinois plus faible a joué un rôle clé dans la décision de la société de revoir à la baisse ses perspectives de ventes unitaires Cars pour 2026.
Cependant, la société s'attend à ce que la montée en puissance des véhicules électrifiés fournisse un élan positif au second semestre de l'année.
Industrial free cash flow falls
Mercedes-Benz a également signalé une baisse du flux de trésorerie libre de son activité industrielle.
Le flux de trésorerie libre a diminué de 30% pour s'établir à €2.96 billion au premier semestre.
Cela se compare à €4.22 billion un an plus tôt.
La liquidité nette de l'activité industrielle a également diminué.
Elle a diminué de €1.7 billion pour s'établir à €30.4 billion depuis le 31 décembre 2025.
La société a expliqué que la réduction était principalement due aux paiements de dividendes aux actionnaires et aux décaissements liés à son programme de rachat d'actions.
Ces sorties de liquidités ont été partiellement compensées par le flux de trésorerie libre positif généré au cours de la période.
La prévision révisée pour 2026 met en évidence la pression exercée sur Mercedes-Benz par la faiblesse des ventes en Chine et des conditions de marché difficiles.
Parallèlement, la société continue d'anticiper une croissance des ventes de véhicules électrifiés à mesure qu'elle intensifie la production de ces modèles au second semestre 2026.
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