CBIZ bondit de 17% après l'accord de Grant Thornton pour un rachat à 5 milliards de dollars

Les actions de CBIZ CBZ ont bondi d'environ 17% mercredi après que Grant Thornton Advisors a accepté d'acquérir le cabinet comptable et de conseil dans le cadre d'un rachat entièrement en numéraire de 5 milliards de dollars, créant l'un des plus grands cabinets de services professionnels aux États-Unis et prolongeant une vague de consolidation qui traverse le secteur comptable.

Conformément à l'accord, les actionnaires de CBIZ recevront 55 dollars par action en numéraire, soit une prime d'environ 17.8% par rapport au cours de clôture précédent et environ 54% au-dessus du cours moyen de négociation des 30 derniers jours.

Bien que l'offre représente une prime substantielle par rapport aux niveaux de cotation récents, elle reste bien inférieure au record de 88.65 $ atteint par l'action au début de l'année dernière.

La transaction devrait être finalisée au cours du quatrième trimestre 2026, sous réserve des approbations des actionnaires et des autorités réglementaires.

La fusion crée le cinquième plus grand cabinet comptable aux États-Unis

Cette acquisition réunira deux des plus importants cabinets comptables du segment mid-market du pays, élevant l'entité fusionnée au rang du cinquième prestataire de services comptables, fiscaux et de conseil aux États-Unis.

La société combinée devrait générer près de 7.5 milliards de dollars de revenus annuels et opérer dans plus de 20 pays et territoires.

Sur la base des classements de chiffre d'affaires établis par Accounting Today, l'activité fusionnée dépassera RSM, qui a déclaré environ 4.9 milliards de dollars de revenus l'an dernier, ne laissant plus que les Big Four — Deloitte, EY, KPMG et PwC — plus importantes sur le marché américain.

« En combinant notre plateforme multinationale à la forte présence de CBIZ sur le marché, nous élargissons notre capacité à accompagner les entreprises à chaque étape de leur croissance — du développement initial à une échelle mondiale », a déclaré Jim Peko, directeur général de Grant Thornton Advisors.

Malgré le fait de devenir le cinquième cabinet comptable du pays, Peko a indiqué que pénétrer le marché traditionnel des Big Four n'est pas l'objectif immédiat de l'entreprise.

« We don’t have a desire today to try to become one of the Big Five, » a déclaré Peko au Financial Times.

« We believe that we’re very good in the target market that we serve. We think that there’s tremendous growth opportunity in that market. And we want to go broader and deeper within that market.

« It’s great to be number five, but we’re also not focused on league tables. »

La consolidation remodèle le secteur de la comptabilité

La transaction marque le dernier chapitre d'une tendance de consolidation accélérée parmi les cabinets comptables de taille intermédiaire cherchant une plus grande taille pour rivaliser avec les acteurs majeurs du secteur.

L'année dernière, Baker Tilly et Moss Adams ont finalisé une combinaison évaluée à environ 7 milliards de dollars, tandis que CBIZ lui-même s'était considérablement développé via son acquisition de Marcum à 2.3 milliards de dollars en 2024.

Cette acquisition a transformé CBIZ en l'un des plus grands cabinets comptables du pays et a renforcé sa position en tant que seul cabinet d'audit coté en bourse aux États-Unis.

Cependant, l'intégration de Marcum a également pesé sur les résultats, avec des déceptions financières répétées qui ont réduit la valorisation de l'entreprise par rapport à des concurrents soutenus par des fonds privés et en ont finalement fait une cible d'acquisition attrayante.

Selon les sociétés, la transaction avec Grant Thornton représente la plus grande combinaison de cabinets comptables depuis plus de 25 ans, en faisant la plus importante opération du secteur depuis la vague de consolidation qui a abouti à la fusion de 1998 entre Price Waterhouse et Coopers & Lybrand.

Le capital-investissement continue de soutenir l'expansion

Grant Thornton poursuit une expansion agressive depuis qu'il a reçu un investissement d'un consortium dirigé par la société de capital-investissement New Mountain Capital en 2024.

New Mountain apporte un financement supplémentaire pour soutenir l'acquisition de CBIZ.

Après la réalisation de la transaction, Grant Thornton prévoit de scinder l'activité de prestations et d'assurance de CBIZ en une société indépendante soutenue par New Mountain.

Les sociétés ont également annoncé que l'accord inclut une clause « go-shop » permettant à CBIZ de solliciter des propositions d'acquisition concurrentes jusqu'au 27 août.

CBIZ emploie plus de 9,500 personnes aux États-Unis et sert principalement des entreprises du marché intermédiaire ainsi que des clients particuliers.

Grant Thornton a déclaré que la fusion offrira à ces clients des capacités internationales élargies via son réseau mondial tout en étendant les offres de conseil, fiscales et d'audit du groupe sur une plateforme sensiblement plus vaste.