Les actions de Circle chutent de 6% en séance : explications

Les actions de Circle Internet Group ont fortement reculé lors des échanges en pré-marché lundi après que Morgan Stanley eut rétrogradé l'émetteur de stablecoins, tandis que TD Cowen a lancé une couverture avec une recommandation positive, mettant en lumière un clivage grandissant à Wall Street sur les perspectives à long terme de la société.

Le titre Circle a baissé de 6% à $58.81 en pré-marché à la suite des avis d'analystes contrastés. 

Par ailleurs, le Bitcoin a évolué en baisse de 0.64% sur 24 heures, à $62,625.

Morgan Stanley a réduit sa note sur Circle à « sous-pondéré » depuis « pondération égale » et a abaissé son objectif de cours à $38 depuis $106, tandis que TD Cowen a lancé la couverture avec une recommandation d'achat et un objectif de cours à $82, ce qui implique un potentiel significatif par rapport aux niveaux actuels.

Morgan Stanley anticipe une croissance plus faible de l'USDC

La révision à la baisse de Morgan Stanley s'appuie sur l'anticipation que la circulation de l'USDC, le stablecoin de Circle indexé sur le dollar, croîtra plus lentement que prévu.

La banque d'investissement a réduit ses prévisions de circulation d'USDC pour 2027 et 2028 de 33% et 44% respectivement, remettant en cause l'objectif de Circle d'atteindre une croissance annuelle moyenne de 40% sur les cycles de marché.

« L'USDC n'a effectivement pas crû » depuis le troisième trimestre de l'an dernier, ont noté les analystes. 

La banque a ajouté que l'adoption plus large ne s'est pas encore matérialisée, « l'utilité au-delà des envois de fonds et des dépenses par carte liées aux stablecoins n'ayant pas encore gagné de traction significative. »

Morgan Stanley a soutenu que, bien que des sociétés de paiement telles que Mastercard et Stripe aient de plus en plus adopté la technologie des stablecoins, l'adoption pratique reste limitée.

S'appuyant sur des données de McKinsey, le courtier a indiqué que le volume des transactions en stablecoins atteignait environ $35 trillion en 2025, mais que seulement autour de $390 billion représentaient des paiements réels identifiables. 

Les analystes ont ajouté que l'activité de paiement reste concentrée sur les transactions commerciales transfrontalières, les envois de fonds et les dépenses par carte liées aux stablecoins.

« L'activité liée aux stablecoins demeure massivement orientée vers le trading crypto et les transferts plutôt que les paiements. McKinsey estime environ $35 trillion de volume ajusté, dont seulement $390 billion représentent des paiements identifiables (ce qui, selon nous, peut encore être optimiste), soit environ 0.5% de l'activité non ajustée et environ 1% de l'activité ajustée », a écrit l'analyste de Morgan Stanley James Faucette.

Il a ajouté : « S'il existe des cas d'usage réels et en croissance dans le B2B transfrontalier et les envois de fonds aux consommateurs (y compris les dépenses par carte liées aux stablecoins) qui augmentent la vélocité des transactions, ils n'ont pas encore démontré la capacité à créer les soldes durables ou l'économie de transactions récurrentes nécessaires pour compenser la pression sur le modèle de revenus des réserves de Circle. »

TD Cowen voit une opportunité de plateforme à long terme

TD Cowen a adopté une vision plus optimiste, lançant sa couverture avec une recommandation d'achat et un objectif de cours à $82.

Le courtier a déclaré : "We see a compelling combination of attractive growth + diversification via USDC circulation, rapidly growing high-margin fee-based revenues & Arc optionality and think the Street underestimates the evolution into a platform player."

L'analyste Bryan Bergin estime que l'activité de Circle s'étend au-delà de l'émission de stablecoins pour devenir une plateforme d'infrastructure financière plus large couvrant les paiements, les services de trésorerie, les actifs réels tokenisés, l'interopérabilité et les services aux développeurs.

Bergin a également décrit Circle comme « un véhicule attractif pour les investisseurs cherchant une exposition à l'institutionnalisation des stablecoins et à la modernisation de l'infrastructure financière globale. »

Les analystes restent divisés sur Circle

Les actions Circle ont souffert tout au long de 2026, reculant de 21% depuis le début de l'année contre une hausse de 9.4% pour le marché plus large. Le Bitcoin a chuté de 28% sur la même période.

Le titre a aussi subi des pressions liées à l'incertitude autour du projet de loi Clarity Act, destiné à établir un cadre réglementaire pour l'industrie des cryptomonnaies.

L'opinion des analystes reste très partagée. 

Selon les données de LSEG, 16 des 30 analystes couvrant Circle classent l'action en Conserver ou Vendre, tandis que les 14 restants recommandent Acheter ou Achat fort.

Les vues contrastées reflètent des attentes divergentes sur le rythme d'adoption des stablecoins, la croissance future de l'USDC et la capacité de Circle à évoluer vers une plateforme d'infrastructure financière plus large à mesure que le paysage réglementaire se développe.