Pourquoi le secteur des puces IA flanche ? Nvidia, AMD et Intel reculent en préouverture

Les actions Nvidia, AMD et Intel ont reculé lors des échanges en préouverture aux États-Unis mardi, une hausse des rendements obligataires à long terme ayant déclenché une sortie des valeurs technologiques et des titres de semiconducteurs.

Nvidia a perdu plus de 2%, tandis qu'AMD, Intel et Marvell ont chuté entre 2.6% et 4.8%. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 étaient en baisse de 1.17% à 4:50 a.m. ET.

La pression immédiate semblait d'ordre macroéconomique plutôt que la preuve d'un effondrement soudain des dépenses liées à l'IA.

Le rendement des obligations à 30 ans du Trésor a atteint 5.327%, son plus haut depuis 2007, tandis que l'affaiblissement des espoirs d'un accord États-Unis-Iran a maintenu le pétrole à un niveau élevé et ravivé les inquiétudes sur l'inflation.

La flambée des rendements obligataires pose un nouveau problème aux valeurs liées à l'IA

Des rendements publics plus élevés créent un contexte particulièrement défavorable pour les entreprises technologiques car ils réduisent la valeur actuelle des bénéfices attendus à long terme et augmentent le coût d'emprunt des sociétés.

Cela compte pour les titres de semiconducteurs après des gains énormes bâtis sur l'attente que les dépenses en infrastructures pour l'IA continueront de s'accélérer.

Quand les investisseurs exigent soudainement un rendement plus élevé pour prendre des risques, des titres de puces fortement valorisés peuvent chuter sans qu'il y ait de mauvaises nouvelles spécifiques aux entreprises.

Nvidia et Tesla ont mené les baisses parmi les valeurs de croissance mardi, tandis que Meta, Microsoft et Alphabet étaient également en baisse.

La nature étendue de la vente rend le mouvement plus proche d'une remise à zéro des valorisations et du risque que d'une détérioration soudaine de la demande en semiconducteurs.

AMD illustre à quel point l'exigence de Wall Street sur l'IA est élevée

AMD offre un exemple clair du second problème qui affecte le secteur des puces : de bons résultats ne suffisent plus toujours.

La société a récemment prévu un chiffre d'affaires pour le troisième trimestre d'environ $13 billion, au‑dessus de l'estimation de Wall Street à $12.52 billion, tandis que la directrice générale Lisa Su a déclaré que les revenus des centres de données devraient plus que doubler d'ici 2027.

Pourtant, le cours d'AMD a fortement chuté après la publication des résultats.

« Nous supposons que les attentes avaient encore progressé après les résultats d'Intel il y a quelques semaines, et le côté acheteur affiche déjà un point de vue assez haussier », a déclaré l'analyste de Bernstein Stacy Rasgon à Reuters.

Les analystes de TD Cowen ont estimé qu'AMD faisait face à une « barre très élevée » même si les résultats et les prévisions étaient solides.

Cela résume le problème de l'ensemble des valeurs IA. Les investisseurs paient de plus en plus pour une accélération continue plutôt que pour une simple forte demande.

La hausse des rendements du Trésor rend cet obstacle plus difficile car elle offre aux investisseurs une alternative plus attractive aux actions de croissance coûteuses.

Nvidia et Intel montrent que la demande pour l'IA n'est pas rompue

L'argument fondamental opposé reste important.

Nvidia a annoncé ce mois‑ci qu'elle collabore avec Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR sur des plateformes visant à mobiliser plus de $500 billion de capitaux tiers pour les infrastructures IA.

L'analyste de Raymond James Simon Leopold a maintenu une recommandation 'Strong Buy' et un objectif de $330, selon Investor's Business Daily, estimant que des financements supplémentaires pourraient prolonger le boom de l'IA.

Vivek Arya de Bank of America a conservé un objectif à $350 et a indiqué que cette structure déplace une grande partie du fardeau du financement hors de Nvidia.

Les récents résultats d'Intel témoignent également d'une demande résiliente.

Son chiffre d'affaires Data Center et AI du deuxième trimestre a atteint $6.26 billion, dépassant l'estimation des analystes à $5.37 billion, tandis que les prévisions pour le troisième trimestre ont été supérieures aux attentes.

Le stratège du Futurum Group, Shay Boloor, a indiqué qu'Intel pourrait continuer à être réévalué à la hausse si l'entreprise transformait les pénuries actuelles de centres de données en une croissance soutenue tout en améliorant l'équation économique de ses fonderies.