Micron en baisse de 6 %, SK Hynix et SanDisk -5 % : pourquoi le secteur mémoire s'effondre ?

Micron Technology (NASDAQ: MU) et l'action SanDisk (NASDAQ: SNDK) ont fortement chuté dans le pré-marché américain mardi, annulant le puissant rallye des puces mémoire de lundi alors que les investisseurs réduisaient leur exposition aux favoris de l'IA de 2026.

Micron était indiqué en baisse d'environ 6% vers 5:30 a.m. ET, tandis que SanDisk reculait de 5.3%.

Les ADR cotés aux États-Unis de SK Hynix ont chuté d'environ 5.1%, même si ses actions cotées à Séoul avaient rebondi plus tôt durant la séance asiatique.

Ce repli est intervenu sans détérioration évidente de la demande en mémoire pendant la nuit.

Au lieu de cela, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont chuté d'environ 1.2% et le rendement des Treasuries à 30 ans est monté à environ 5.33%, son plus haut depuis près de deux décennies, créant un contexte plus difficile pour les valeurs technologiques aux valorisations élevées.

L'euphorie des valeurs mémoire de lundi se transforme en forte rechute

Micron a gagné 4.1% lundi, SanDisk a bondi de 8.9% et les ADR de SK Hynix ont pris environ 3% alors que les investisseurs revenaient sur les valeurs mémoire après la violente vente de juillet.

SanDisk avait déjà progressé d'environ 35% au cours des cinq séances jusqu'à vendredi avant d'étendre le rebond lundi.

Le nouvel enthousiasme provenait des dépenses en infrastructure IA, des objectifs optimistes annoncés par SanDisk lors de sa journée investisseurs et des rapports selon lesquels des responsables américains déconseillaient à Apple de s'approvisionner en puces mémoire auprès de fournisseurs chinois.

Pourtant, la même dynamique qui a alimenté ces gains rend également le secteur vulnérable lorsque les investisseurs réduisent leur prise de risque.

Simon Friedman, analyste chez AvaTrade, a mis en garde les investisseurs contre la poursuite des achats de valeurs mémoire après le rebond, a rapporté MarketWatch, évoquant la volatilité récente du secteur et l'ampleur des baisses de juillet.

Les analystes estiment que les fondamentaux du secteur mémoire ne se sont pas soudainement dégradés

La situation industrielle sous-jacente reste plus solide que ne le laissent penser les mouvements boursiers de mardi.

Les centres de données IA continuent de consommer des quantités croissantes de mémoire à large bande passante, la DRAM et le stockage flash alors que l'offre reste contrainte.

Les fabricants signent également des accords clients à plus long terme, améliorant la visibilité par rapport aux cycles précédents.

« La volatilité récente des actions de semi-conducteurs semble déconnectée de tout changement significatif des fondamentaux à long terme », a déclaré Divya Mathur, gestionnaire de portefeuille chez ClearBridge Investments, à Reuters plus tôt ce mois-ci.

Mathur a ajouté que les cours peuvent réagir plus fortement que les perspectives sous-jacentes lorsque les investisseurs réévaluent leurs attentes et leur appétit pour le risque.

Melissa Weathers, analyste chez Deutsche Bank, a de même soutenu que ce cycle mémoire « est différent des autres », selon MarketWatch.

Elle s'attend à ce que l'offre de DRAM reste tendue jusqu'en 2027 et en 2028, la demande en IA maintenant la pression sur la disponibilité de la mémoire à large bande passante.

Les attentes pourraient désormais être le risque majeur

SanDisk montre que de bons fondamentaux peuvent encore engendrer des mouvements boursiers violents.

Lors de sa journée investisseurs, la société visait une croissance annuelle des revenus de l'ordre de la mi à la fin de la fourchette des dizaines de pourcents de l'exercice 2028 à 2030 et des marges brutes ajustées autour de 80%, soutenues en partie par des accords clients pluriannuels.

Des analystes de Bank of America ont déclaré que cette stratégie suggère que l'industrie de la mémoire « pourrait entrer dans une phase plus durable » que son cycle historique d'expansion et d'effondrement, selon MarketWatch.

Cet optimisme est aussi le problème.

Après des gains énormes sur les valeurs mémoire, les investisseurs exigent des résultats exceptionnels.

Les analystes ont noté que, lors d'une vente antérieure en août, même des bénéfices solides et des prévisions optimistes ne parvenaient pas à satisfaire les investisseurs parce que les attentes étaient devenues si élevées.