Pourquoi l'action Walmart chute de 7% malgré un bénéfice supérieur et des perspectives rehaussées ?

Walmart a relevé ses prévisions financières annuelles après avoir dépassé les attentes de Wall Street en matière de chiffre d'affaires et de bénéfice par action ajusté au dernier trimestre, mais le titre WMT a chuté de plus de 7 % lors des échanges en préouverture, les ventes comparables aux États-Unis ayant été nettement inférieures aux attentes.

Les investisseurs se sont également focalisés sur le ralentissement du trafic et la baisse des dépenses par transaction.

Walmart a déclaré un chiffre d'affaires trimestriel de 187,9 milliards USD (env. 163,9 milliards €), en hausse de près de 6 % en glissement annuel et supérieur aux quelque 186 milliards USD (env. 162,2 milliards €) attendus par les analystes, selon le consensus Bloomberg.

Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 0,81 $, contre 0,74 $ attendus par Wall Street.

Malgré la surprise, les ventes comparables de Walmart aux États-Unis ont augmenté de 2,6 %, nettement en deçà de la hausse de 3,8 % attendue par les analystes, selon les données LSEG.

Le ralentissement était également visible dans l'activité des clients.

Le ticket moyen a augmenté de 1,1 %, comme le trimestre précédent, mais en forte baisse par rapport à la croissance de 3,1 % enregistrée au deuxième trimestre 2026.

Le nombre de transactions a augmenté de 1,5 %, contre une croissance de 3 % au premier trimestre.

Ces chiffres suggèrent que si Walmart continue d'attirer des clients, ceux-ci deviennent plus prudents quant au montant dépensé à chaque visite.

Les difficultés liées à la pharmacie pèsent sur les ventes

Une partie de la faiblesse provient de l'activité santé et bien-être de Walmart, où les ventes comparables ont reculé de quelques pourcents.

La société a déclaré que la catégorie avait été affectée par un impact d'environ 900 points de base lié à la mise en œuvre des dispositions de prix maximums équitables prévues par l'Inflation Reduction Act, qui permet à Medicare de négocier les prix de certains médicaments sur ordonnance.

À l'exclusion de la santé et du bien-être, les ventes comparables des marchandises de base de Walmart ont augmenté de 3,4 %.

L'impact de la pharmacie est devenu une source croissante d'inquiétude pour les investisseurs.

Début du mois, Oppenheimer a rétrogradé Walmart de Outperform à Perform et a retiré son objectif de cours de 140 $, invoquant une pression potentielle liée à la pharmacie sur les ventes comparables aux États-Unis.

La firme a par ailleurs qualifié la valorisation de Walmart de « au pic », avertissant qu'un ralentissement des ventes comparables pourrait rendre le titre vulnérable à un multiple de valorisation inférieur.

« Bien que, d'après nos conversations récentes, les investisseurs s'attendent à un éventuel déficit des ventes comparables de Walmart aux États-Unis par rapport aux prévisions du marché, nous pensons toujours que le titre pourrait baisser à la publication étant donné une valorisation encore au pic et la possibilité que les vents contraires liés à la pharmacie persistent au moins jusqu'à Q426 », ont écrit les analystes.

Par ailleurs, le gérant de portefeuille de Globalt Investments, Keith Buchanan, a déclaré dans une interview accordée à CNBC qu'il considérait les actions WMT comme une « préoccupation de valorisation » avant la publication des résultats.

Walmart relève ses prévisions annuelles

Malgré la performance plus faible des ventes aux États-Unis, Walmart a relevé son objectif pour l'ensemble de l'exercice.

La société s'attend désormais à ce que les ventes nettes pour l'exercice 2027 augmentent de 4 % à 5 %, contre 3,5 % à 4,5 % précédemment.

Elle a également relevé sa prévision de bénéfice par action ajusté pour l'année à 2,80 $ à 2,87 $, contre 2,75 $ à 2,85 $ auparavant.

En revanche, les perspectives pour le troisième trimestre étaient plus prudentes.

La société prévoit un BPA ajusté de 0,62 $ à 0,64 $, en deçà de l'estimation des analystes à 0,68 $.

Les ventes nettes du troisième trimestre devraient augmenter de 3 % à 3,75 %, également en deçà de la prévision de Wall Street de 4,9 %.

Le commerce en ligne et la publicité restent des points forts

Walmart continue de bénéficier d'activités hors de son exploitation traditionnelle en magasin.

Les ventes en ligne ont augmenté de 24 %, tandis que Walmart Connect, son activité publicitaire aux États-Unis, a progressé de 43 %.

La société a également baissé les prix de plus de 7 000 articles cette année, en s'appuyant sur des activités à marge plus élevée — comme la publicité et sa place de marché tierce — pour contribuer à préserver la rentabilité.

Le résultat d'exploitation a augmenté d'environ 21 % en glissement annuel, tandis que la marge brute a gagné 158 points de base.

Walmart a indiqué que cette amélioration était en partie due aux remboursements de droits de douane, bien que les investissements sur les prix et la hausse des coûts du carburant aient atténué une partie de cet avantage.

La société a déclaré qu'elle continuerait d'utiliser les remboursements de droits de douane pour réduire les prix pour les clients. Le résultat d'exploitation ajusté comprenait un avantage de 750 points de base provenant de ces remboursements.

La dépense des consommateurs devient la question clé

L'alimentation est restée la catégorie marchande la plus performante de Walmart, enregistrant une croissance moyenne à un chiffre, tandis que les marchandises générales, y compris les jouets et l'habillement, ont crû en faible progression à un chiffre.

Mais des chiffres de trafic et de ticket plus faibles devraient inciter les investisseurs à s'interroger sur la capacité de Walmart à maintenir son dynamisme si les consommateurs deviennent plus prudents.

La décision du distributeur de relever ses perspectives annuelles marque une confiance dans l'activité globale, mais l'objectif plus faible pour le troisième trimestre suggère que la société se prépare à un environnement à court terme plus difficile.

Pour les investisseurs, la question immédiate est de savoir si les activités croissantes de Walmart dans le e‑commerce, la publicité et la place de marché peuvent compenser le ralentissement des dépenses en magasin et la hausse des coûts.

Avec une forte volatilité du titre en réaction à ces résultats mitigés, de nombreux investisseurs devraient suivre de près WMT lors des prochaines séances en utilisant des plateformes d'investissement.