Micron à 2 000 $ ? Les résultats Nvidia testeront la thèse la plus audacieuse de Wall Street

L'action Micron Technology NASDAQ:MU arrive au rapport de résultats de Nvidia du 26 août sous le feu des projecteurs, avec l'un des objectifs de cours les plus agressifs de Wall Street dans le secteur des semi‑conducteurs.

L'analyste Gil Luria de D.A. Davidson a relevé son objectif pour Micron à 2 000 $ contre 1 500 $ après les résultats du troisième trimestre fiscal du fabricant de mémoire en juin, en maintenant une recommandation « Acheter ».

Cette recommandation repose sur une idée audacieuse : la demande liée à l'IA et des accords clients stratégiques pluriannuels ont rendu les résultats historiquement cycliques de Micron bien plus prévisibles.

Cette thèse fait désormais l'objet d'un test de résistance. MU reste encore environ 22 % en dessous de son record de clôture du 25 juin de 1 213,37 $ après une forte correction estivale, incluant une chute de 24 % en juillet.

Pourquoi Wall Street peut justifier 2 000 $ pour Micron

L'objectif de Luria a suivi le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal de Micron, à 41,46 milliards de dollars, et un bénéfice ajusté de 25,11 $ par action.

« Nous estimons que Micron est entré dans une ère où il dispose d'une des meilleures visibilités du secteur des semi‑conducteurs », a déclaré Luria.

Il a ajouté que « le cycle de la mémoire est loin d'être terminé » et s'attend à des conditions d'offre et de demande tendues au moins jusqu'en 2027.

Cette visibilité compte car les valeurs de la mémoire reçoivent historiquement des multiples de valorisation plus faibles. Des prix élevés encouragent les producteurs à augmenter les capacités, l'offre rattrape la demande et les profits finissent par baisser.

Micron tente de modifier ce schéma via des accords clients stratégiques pluriannuels visant à améliorer la visibilité de la demande et à rendre la performance financière plus durable.

L'objectif à 2 000 $ suppose donc que ce cycle dure plus longtemps et se comporte différemment des précédents. Luria n'a pas basé sa recommandation sur les résultats à venir de Nvidia.

Nvidia offre simplement le prochain test extérieur majeur des hypothèses de demande qui sous‑tendent cette thèse.

Nvidia pourrait montrer si la pénurie de HBM est toujours d'actualité

Nvidia est importante car ses accélérateurs d'IA consomment d'énormes quantités de mémoire à large bande passante (HBM), ce qui fait des tendances de ses commandes un indicateur clé pour Micron.

Nvidia a confirmé qu'elle publierait ses résultats du deuxième trimestre fiscal le 26 août.

Les investisseurs surveilleront les commentaires de la direction sur la demande de Blackwell, le déploiement de Rubin, les dépenses en centres de données et les contraintes d'approvisionnement.

L'analyste d'UBS Timothy Arcuri a déclaré que les prix du HBM4 et du HBM4E étaient « encore plus élevés que nos précédentes attentes », rapporte MarketWatch. UBS s'attend à ce que les prix de vente moyens du HBM augmentent d'environ 79 % d'une année sur l'autre.

Arcuri voit également un avantage contre‑intuitif si Nvidia utilisait potentiellement moins de HBM par accélérateur Rubin Ultra.

Si la contrainte de mémoire permet à Nvidia de construire et livrer davantage d'accélérateurs, la consommation totale de HBM pourrait néanmoins augmenter.

Le scénario à 2 000 $ présente toutefois une faiblesse majeure

Le risque est que des prix extraordinaires de la mémoire ne puissent pas perdurer indéfiniment.

L'analyste d'Citi Atif Malik a réduit son objectif pour Micron à 1 150 $ contre 1 400 $ le 7 août tout en maintenant sa recommandation « Acheter ».

Il s'attend à un ralentissement de la dynamique des prix pour la DRAM et le NAND au cours des quatre prochains trimestres, selon TipRanks.

Cette tension est au cœur du débat sur la valorisation de Micron et importe aussi pour les investisseurs utilisant les meilleures plateformes pour investir en ETF, étant donné l'exposition du titre via des fonds axés sur les semi‑conducteurs.

Micron n'a pas seulement besoin que Nvidia et d'autres clients IA continuent de dépenser. L'entreprise a besoin que cette demande reste suffisamment forte pour préserver la rareté du HBM, soutenir les prix de la DRAM au sens large et maintenir une rentabilité exceptionnellement élevée plus longtemps qu'un cycle mémoire traditionnel.

La volatilité récente montre à quelle vitesse les investisseurs peuvent réévaluer cette hypothèse lorsque les rendements obligataires augmentent ou que l'enthousiasme pour l'IA faiblit.