Pourquoi Samsung prévoit un versement record de $80B après le rachat de SK Hynix ?

Samsung Electronics a déclaré vendredi que les retours aux actionnaires pourraient atteindre jusqu'à 110 trillion won, soit environ $80 billion, en 2026, alors que le boom des mémoires pour l'IA génère un afflux de liquidités dans l'industrie des puces de Corée du Sud.

Ce versement potentiel, soit environ cinq fois le record annuel précédent de Samsung, suit la décision de SK Hynix de racheter et d'annuler 40 trillion won d'actions.

Les deux sociétés indiquent que des profits records liés à l'IA peuvent financer des investissements ambitieux tout en laissant d'importantes sommes aux investisseurs.

La politique actuelle de Samsung pour 2024–2026 prévoit de restituer 50 % du flux de trésorerie disponible, y compris 9.8 trillion won de dividendes annuels réguliers. La flambée des revenus liés à la mémoire a rendu cette formule beaucoup plus puissante.

La mémoire pour l'IA a laissé Samsung confronté à un problème de liquidités inhabituel

« Le flux de trésorerie disponible de Samsung Electronics augmente rapidement grâce au boom de la mémoire IA », a déclaré Kim Dong-won, responsable recherche chez KB Securities, à Financial News.

Il a estimé que les gains de valorisation futurs pourraient de plus en plus dépendre de la manière dont la direction répartit ces liquidités, plutôt que de la seule croissance des bénéfices.

Fait crucial : Samsung ne prive pas ses usines de financements pour rémunérer les actionnaires.

La société a déclaré en mars qu'elle prévoyait de dépenser plus de 110 trillion won en installations et recherche et développement en 2026, y compris des investissements destinés à renforcer sa position dans le HBM et autres technologies avancées de semi-conducteurs.

Cette combinaison distingue le cycle actuel d'une histoire classique de redistribution de liquidités.

Samsung estime pouvoir maintenir un rythme de dépenses exceptionnel tout en générant suffisamment de flux de trésorerie disponible pour soutenir un versement record.

Le rachat massif de SK Hynix relève la barre des retours aux actionnaires

La société a approuvé un rachat de 40 trillion won couvrant environ 24,1 millions d'actions, soit l'équivalent d'environ 3,3 % des actions en circulation.

Chaque action rachetée sera annulée. Elle a également relevé sa politique, passant d'une restitution dans la limite de 50 % du flux de trésorerie disponible cumulé 2025–2027 à la restitution d'au moins 50 %.

L'analyste de Barclays, Simon Coles, a qualifié le programme de « signal fort » indiquant que les actions restent sous-évaluées.

Barclays estime que SK Hynix pourrait restituer un montant équivalant à environ 15 % de sa capitalisation boursière tout en conservant une capacité financière suffisante pour étendre la production et saisir de nouvelles opportunités.

Ceci est important pour Samsung, car les investisseurs s'attendent de plus en plus à ce que les leaders coréens de la mémoire convertissent des profits sectoriels exceptionnels en valeur par action, plutôt que de laisser les liquidités s'accumuler sur leurs bilans.

La pression s'est intensifiée après de fortes corrections des deux actions par rapport à leurs sommets de juin, en dépit de bénéfices records.

Les versements sont aussi un pari sur la pérennité des profits de la mémoire

L'analyste de Samsung Securities, Lee Kyung-bin, a déclaré que le retour aux actionnaires de SK Hynix était un signal de la confiance de la direction dans la durabilité des bénéfices et un catalyseur mettant en évidence un potentiel haussier pour l'action, selon Yonhap.

La confiance repose sur la rareté.

Kim de KB Securities a déclaré au Seoul Economic Daily que les principaux clients technologiques ne reçoivent qu'environ 60 % de la mémoire dont ils ont besoin.

Comme la construction d'une nouvelle usine de fabrication de mémoire prend plus de trois ans, il s'attend à ce que les pénuries persistent au moins pendant cette période.

Cela offre une marge pour que Samsung et SK Hynix continuent d'investir massivement sans éliminer immédiatement la rareté qui soutient les prix et les marges.

Le risque est bien connu. La mémoire reste cyclique, et des augmentations agressives de capacité dans l'industrie pourraient finalement affaiblir les prix si les dépenses liées à l'IA ralentissent ou si l'offre rattrape la demande plus rapidement que prévu.

Ces versements suggèrent que les équipes dirigeantes estiment disposer d'une visibilité suffisante pour engager des liquidités sans précédent sans sacrifier l'expansion.