L'or dépasse $4,630 malgré une inflation plus forte et le risque de hausse de la Fed
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Acheter l'or au comptant ou prendre des positions longues sur les contrats à terme sur l'or. L'article signale une forte demande liée au « débasement » de la devise : le Trésor élargit le soutien en liquidité pour les obligations à plus longue échéance, ravivant les craintes de dominance budgétaire et le pouvoir d'achat du dollar. Un PCE plus chaud ne porte les probabilités de hausses qu'à ~44%, mais l'or reste proche d'un sommet sur trois mois et a gagné >5% la semaine dernière — montrant que les investisseurs traitent le risque fiscal/souverain comme le principal moteur. Objectif $5,000 d'ici la fin de l'année, le risque lié à Warsh étant le prochain catalyseur.
Risque clé : Warsh signale une trajectoire claire et crédible de hausses de taux soutenues qui pousse fortement les rendements réels à la hausse et détruit la narration du débasement fiscal.
Acheter l'argent contre l'or (long XAG/USD ou position sur contrats à terme sur l'argent). L'article note que l'argent augmente parallèlement à l'or, et l'argent bénéficie typiquement lorsque le trade de « tension monétaire/budgétaire » s'étend au-delà du métal précieux. Si l'objectif d'un or à $5,000 gagne en traction, le potentiel haussier de l'argent peut être plus rapide en raison d'une bêta plus élevée aux mouvements de couverture en mode risque-off et aux flux induits par la liquidité.
Risque clé : Une Fed hawkish revalorise l'ensemble du complexe des métaux précieux en renforçant le dollar et les rendements réels, entraînant une sous-performance de l'argent par rapport à l'or.
- L'or dépasse $4,630 alors que les craintes fiscales américaines maintiennent en vue le pari de dépréciation du dollar.
- Un PCE de juillet plus chaud maintient les risques de hausse des taux avant le discours de Warsh vendredi.
- State Street estime que l'or à $5,000 est en jeu alors que les craintes fiscales soutiennent la demande.
L'or a dépassé $4,630 l'once jeudi alors que les investisseurs revenaient au pari sur la dépréciation de la devise, les inquiétudes concernant la dette américaine et l'intervention du Trésor continuant de l'emporter sur la perspective de taux d'intérêt plus élevés de la Réserve fédérale.
L'or au comptant a progressé d'environ 0.8% à $4,630.09 lors des échanges asiatiques, tandis que les contrats à terme américains ont gagné 0.7% à $4,685.50.
Le métal précieux reste proche du plus haut sur trois mois atteint plus tôt cette semaine après une progression de plus de 5% la semaine dernière.
La dernière hausse intervient malgré une inflation américaine plus chaude que prévu, faisant du premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole vendredi le prochain test majeur pour le rallye.
Les craintes de dépréciation maintiennent l'intérêt des acheteurs
Le rallye d'août sur l'or s'est accéléré après que le Trésor a annoncé qu'il doublerait au moins les rachats de soutien à la liquidité pour les obligations gouvernementales à plus longue échéance à $4 milliards par opération à partir du 9 septembre.
La mesure vise à améliorer la liquidité du marché plutôt qu'à comprimer durablement les rendements, mais elle a intensifié le débat des investisseurs sur la politique fiscale américaine et le pouvoir d'achat du dollar.
Des analystes d'ANZ Research ont déclaré au Wall Street Journal que la demande d'or continue de bénéficier du pari sur la dépréciation du dollar même si des taux plus élevés restent une contrainte potentielle.
Selon la dernière évaluation de la banque, l'or a encore gagné 0.5% pour atteindre environ $4,618 lors de la séance asiatique de jeudi.
La préoccupation est plus large qu'un seul programme du Trésor.
Les investisseurs utilisent de plus en plus le métal précieux comme protection contre les déficits persistants, l'augmentation de l'emprunt public et l'incertitude quant à la manière dont les décideurs prévoient de gérer des rendements à long terme élevés.
Un PCE plus chaud maintient le risque Fed
Le rapport d'inflation de mercredi a compliqué cet argument haussier.
L'indice des prix PCE a augmenté de 0.2% en juillet et de 3.7% sur un an, contre 3.6% en juin, légèrement au‑dessus des attentes.
Le core PCE a également augmenté de 0.2% sur le mois et reste à 3.3% en glissement annuel, montrant peu de progrès vers l'objectif de 2% de la Fed.
Les marchés des taux ont réagi en portant la probabilité d'une hausse en septembre à environ 44%, contre environ 36% avant le rapport. Les anticipations d'au moins une hausse d'ici la fin de l'année se sont renforcées.
Cela compte parce que des taux et des rendements réels plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir de l'or, qui ne produit pas de rendement.
Pourtant, la résilience du métal précieux suggère que les investisseurs considèrent la politique monétaire comme une partie seulement de l'histoire.
Les préoccupations budgétaires, l'incertitude géopolitique et la demande persistante des banques centrales continuent d'offrir un plancher exceptionnellement solide.
Warsh pourrait remettre $5,000 au centre des attentes
L'attention se tourne désormais vers Warsh, qui prononce le discours d'ouverture au symposium de Jackson Hole à 16h00 CET vendredi.
Les investisseurs chercheront des précisions sur l'amélioration de l'inflation nécessaire pour que la Fed puisse rester confortablement en pause.
Aakash Doshi de State Street Investment Management a déclaré à Kitco News que l'hypothèse d'un or à $5,000 d'ici la fin de l'année est de nouveau bien présente alors que les craintes liées à la dette souveraine reviennent sur les marchés mondiaux.
L'or a gagné environ 15% en août, le plaçant en bonne voie pour son meilleur mois depuis des décennies.
Un Warsh hawkish pourrait pousser les rendements et le dollar à la hausse, ralentissant ce mouvement. Un message équilibré laissant la politique de septembre ouverte permettrait toutefois aux préoccupations budgétaires de rester le principal moteur.
L'argent est monté autour de $69.28 l'once jeudi, tandis que le platine et le palladium ont également progressé.
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