Pourquoi le Nikkei 225 monte alors que le yen fort pèse sur les exportateurs ?

Le Nikkei 225 du Japon a rebondi vendredi alors que l'atténuation des craintes d'une hausse imminente des taux aux États-Unis a aidé les valeurs technologiques à se redresser, même si le rallye marqué du yen crée un nouvel obstacle pour les exportateurs.

L'indice de référence affichait une hausse de 0,86 % à 64 769,74 à la pause de midi, mettant fin à une série de quatre séances qui avait effacé près de 2 200 points.

SoftBank Group a été le principal moteur, tandis que l'indice MSCI de la région Asie-Pacifique hors Japon a progressé de 1 %, l'indice CSI 300 de la Chine a gagné 1 % et le Kospi de la Corée du Sud a ajouté 1,1 %.

Cependant, le Nikkei restait en baisse de 2,7 % sur la semaine.

Le Nikkei rebondit, mais le rallye reste très concentré

La reprise du Nikkei s'est accélérée au cours de la matinée alors que la baisse des rendements obligataires américains et le rallye de jeudi à Wall Street ont encouragé les investisseurs à revenir sur les valeurs de croissance et technologiques.

SoftBank Group a bondi de plus de 10 % à la pause de midi et a contribué pour environ 414 points à la hausse de 555 points du Nikkei. Fast Retailing et Kioxia figuraient également parmi les plus grands contributeurs positifs.

La concentration a son importance. Plus d'actions du marché Tokyo Prime étaient en baisse que en hausse vers midi, ce qui suggère que le rebond n'était pas encore un mouvement général d'appétit pour le risque.

Cette reprise faisait aussi suite à quatre baisses consécutives, laissant de la place à la chasse aux bonnes affaires après la pression récente des rendements mondiaux plus élevés.

La flambée du yen ajoute une nouvelle épreuve pour les actions japonaises

La complication majeure pour les actions de Tokyo est la monnaie.

Le yen a gagné environ 2,6 % cette semaine et se traitait autour de 155,7 pour un dollar vendredi, proche des niveaux atteints après l'intervention conjointe Japon-États-Unis en juillet.

Un yen plus fort peut peser sur les exportateurs en réduisant la valeur des bénéfices réalisés à l'étranger une fois convertis en monnaie japonaise.

Le stratégiste de MUFG, Michael Wan, a noté dans la recherche de la banque publiée vendredi que le yen s'était renforcé d'environ 160 à jusqu'à 155,30 en l'espace de deux séances.

Les données des comptes courants de la Banque du Japon n'indiquaient pas clairement une nouvelle intervention, laissant les attentes en matière de politique monétaire comme un élément important du mouvement.

Le Wall Street Journal citait le stratégiste de JPMorgan Private Bank, Yuxuan Tang, qui prévoyait trois à quatre hausses de la BOJ au cours de l'année à venir, pouvant porter le taux directeur vers 2 %.

Le repositionnement du marché sur la Fed et les chiffres de l'emploi pourraient décider du prochain mouvement

Le catalyseur immédiat du rebond de vendredi est venu des États-Unis.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré que les données récentes montraient des signes de désinflation et a indiqué qu'il pourrait soutenir le maintien des taux inchangés en septembre si cette tendance se poursuivait.

Les marchés ont réduit la probabilité implicite d'une hausse en septembre à environ 50 %, contre environ 63 % la veille.

Les Treasuries ont rebondi après ces propos. Le rendement à deux ans restait proche de 4,34 %, tandis que le rendement à dix ans s'établissait autour de 4,76 %, atténuant une partie de la pression sur les valorisations qui avait pénalisé les valeurs technologiques à l'échelle mondiale.

Benjamin Schroeder, stratégiste senior taux chez ING, a déclaré dans des commentaires rapportés par le Wall Street Journal que la communication récente de la Fed rendait les prochaines données sur l'emploi et l'inflation plus importantes pour la décision de septembre.

Cela fait du rapport sur l'emploi américain de vendredi le prochain test. Les économistes prévoient une hausse des créations d'emplois d'environ 56 000 après une baisse de 23 000 le mois précédent, le taux de chômage devant se maintenir à 4,1 %.