L'action Nvidia à 5 % de son record : pourquoi le 10 septembre compte

L'action Nvidia NASDAQ:NVDA se situe à moins de 5 % de son plus haut historique, mais le prochain catalyseur arrive le 10 septembre.

Le directeur général Jensen Huang participera à un entretien informel lors de la Communacopia + Technology Conference de Goldman Sachs à 8h50 PT, où les investisseurs écouteront tout signe concernant la demande en IA, l'adoption par les entreprises et le prochain matériel de Nvidia.

Nvidia a clôturé à 225,73 $ mardi, en baisse de 2,01 %, laissant l'action environ 4,6 % en dessous de son plus haut historique à 236,54 $.

Nvidia proche d'un record, mais les analystes le jugent encore sous-évalué

Les actions Nvidia sont proches d'un record après un nouveau rallye porté par l'IA, mais certains analystes estiment que les attentes de bénéfices augmentent encore plus rapidement que le cours.

L'analyste de Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, a réitéré une recommandation « surpondérer » et un objectif de cours à 350 $ le 8 septembre. Muse a déclaré que Nvidia se négocie à la valorisation la plus faible parmi les valeurs de compute sur la base des estimations de bénéfices pour l'année civile 2028.

Cantor a également soutenu que Nvidia reste sous-représentée dans les portefeuilles des hedge funds et des gérants long-only.

Cela rend l'intervention de Huang d'autant plus importante.

S'il renforce les attentes d'une accélération du chiffre d'affaires ou d'un élargissement de la base clientèle, les investisseurs pourraient continuer à considérer Nvidia comme sous-évaluée par rapport aux bénéfices futurs.

Mais ce soutien dépend de la poursuite de la hausse des estimations. Si les attentes de croissance se stabilisent, le titre devient plus difficile à défendre.

La demande des entreprises constitue le prochain grand test

La prochaine phase de Nvidia dépend de la démonstration que la demande en IA s'étend au-delà d'un petit groupe d'hyperscalers.

Les résultats récents de Dell ont renforcé cet argument. Dell a relevé ses perspectives annuelles après avoir annoncé un chiffre d'affaires record et un important carnet de commandes de serveurs IA.

L'analyste de D.A. Davidson, Gil Luria, a déclaré à MarketWatch que les résultats de Dell étaient un nouvel indice que le marché de l'IA pour entreprises dispose d'un élan « au-delà du marché actuel des hyperscalers ».

Les participants rechercheront des commentaires sur l'adoption par les entreprises, l'IA souveraine, les contraintes d'approvisionnement et Feynman, la prochaine architecture de Nvidia.

Une base de clients plus large rendrait l'histoire de croissance de Nvidia plus pérenne.

Si les dépenses en IA restent concentrées chez Microsoft, Amazon, Meta et d'autres géants technologiques, les investisseurs continueront de s'inquiéter de la concentration.

La concentration de la clientèle demeure un risque préoccupant

L'argument haussier présente une faiblesse majeure : le dernier dépôt réglementaire de Nvidia a montré que trois clients directs représentaient 16 %, 15 % et 13 % du chiffre d'affaires total au premier semestre de l'exercice 2027.

L'investisseur Dan Niles a souligné le même problème cette semaine, notant que les plus gros clients de Nvidia conçoivent de plus en plus leurs propres puces spécifiques à une application.

Cela crée une tension inhabituelle : les entreprises finançant la croissance de Nvidia ont aussi les incitations les plus fortes à réduire leur dépendance à ses GPU.

L'acquisition prévue de Hugging Face par Nvidia pour 12,93 milliards de dollars pourrait aider à atténuer ce risque en donnant à l'entreprise un accès à plus de 18 millions de développeurs et une voie plus solide vers l'IA d'entreprise.

Niles a déclaré que les modèles open-weight pourraient éventuellement dominer l'utilisation des LLM, permettant à Nvidia de vendre une pile plus large directement aux entreprises plutôt que de dépendre fortement des hyperscalers.