Emas pada paras tertinggi sepanjang masa dalam Euro dan GBP – Laporan

Emas sentiasa menyeronokkan untuk dianalisis.

Tetapi ketika ini, ia amat menarik dengan semua kekacauan dalam ekonomi dunia dan krisis kos sara hidup yang semakin meningkat.

Ini kerana emas secara tradisinya dilihat sebagai lindung nilai yang berprestasi baik dalam masa ketakpastian (kemelesetan) dan inflasi yang tinggi. Dan 2022 mengajar kita tentang ketakpastian dan inflasi.

Emas menunjukkan prestasi yang baik semasa kemelesetan

Saya menulis analisis mendalam tentang logam tahun lepas, membuat kesimpulan bahawa emas cenderung mengukuh semasa kemelesetan.

Corak ditunjukkan dalam carta di atas. Namun, pengkritik akan menegaskan, mengapa emas tidak melonjak pada tahun sebelumnya, apabila kebimbangan kemelesetan meningkat sehingga jumlah maksimum, apabila perang meletus di Eropah, harga tenaga meningkat, dan kadar faedah dinaikkan ke paras yang sangat tinggi untuk mengurangkan krisis inflasi?

Nah, beberapa perkara. Pertama, inflasi dan emas tidak mempunyai hubungan simbiotik seperti yang dipercayai ramai. Sudah tentu, ia telah mengikuti inflasi dengan agak baik – sudah tentu lebih baik daripada banyak aset lain – tetapi ia bukanlah hubungan yang berkait. Carta di bawah menunjukkan perkara ini.

Walau bagaimanapun, carta tersebut jelas menunjukkan perbezaan yang ketara apabila inflasi meningkat tahun lepas, manakala emas…tidak begitu berubah. Logam berkilat itu membuka dagangan tahun pada $1,830 bagi setiap auns. Setahun kemudian, selepas tahun yang bergelora (secara ringkasnya), ia menutup dagangan tahun itu pada $1,820 bagi setiap auns.

Tetapi sebelum kita melupakan logam kerana enggan melonjak dalam situasi yang kononnya, persediaan yang sempurna untuknya pada 2022, mari kita lihat satu lagi carta dari tahun lalu.

Itulah kekuatan dolar. Saya membincangkan dinamik hubungan dolar dengan emas dalam audio siar mengenai tesis di sebalik pelaburan emas minggu lepas dengan Adrian Ash, Pengarah Penyelidikan di BullionVault.

“Cara ia berfungsi menurut pengalaman saya dengan dolar ialah kenaikan harga emas dalam dolar juga cenderung baik untuk pelabur bukan dolar; harga emas rata dalam dolar lazimnya juga cenderung baik untuk pelabur dalam mata wang lain”, Adrian Ash.

Malah, inilah yang kita telah lihat. Walaupun harga emas dari segi dolar akan sentiasa menjadi tajuk utama, dan oleh itu mudah untuk membuat kesimpulan bahawa aset ini tidak banyak berubah sepanjang tahun lalu, keadaannya sangat berbeza apabila dilihat daripada perspektif asing.

Dalam denominasi GBP, emas memberikan pulangan 14%. Dalam Euro, pelabur menikmati keuntungan 10%.

Satu lagi cara untuk menyatakannya, sudah tentu, kedua-dua euro dan paun sterling telah dihancurkan tahun lepas (yang mengecewakan saya apabila saya mengembara ke Ecuador menggunakan USD pada musim panas lalu).

Emas boleh digunakan untuk membandingkan mata wang

Ini sebenarnya satu lagi cara untuk menilai kekuatan mata wang. Untuk keseronokan, saya memplotkan emas berbanding euro dan dolar sejak tahun 2003:

Ini pastinya memberikan sedikit konteks tambahan. Seperti kata Ash, harga emas rata dalam dolar secara tradisinya merupakan perkara yang baik untuk pelabur negara asing. Inilah dolar yang mendakwa sebagai mata wang rizab dunia.

Oleh itu, walaupun mudah untuk mengisytiharkan 2022 sebagai tahun yang mengecewakan untuk emas, fikirkan tentang kami orang Eropah. Apatah lagi walaupun dalam dolar, harganya agak bagus, didagangkan pada $1925 ketika ini, tidak jauh dari paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $2,058 pada 2020 – walaupun, pulangan itu masih lemah berbanding aset berisiko, walaupun selepas penurunan pada 2022.

Apa seterusnya untuk emas?

Bulan lepas bulan yang baik untuk emas. Ini menarik kerana ia juga baik untuk aset berisiko, yang secara tradisinya tidak berkorelasi dengan logam.

Hubungan selari ini pada masa ini merumuskan pasaran spot yang unik, dengan semua mata tertumpu pada bank pusat dan dasar kadar faedah. Ekuiti dan aset berisiko telah melonjak susulan kadar inflasi yang lebih rendah, kerana pasaran kini menjangkakan peralihan daripada dasar kadar faedah yang tinggi akan berlaku lebih awal daripada yang dijangkakan sebelum ini.

Peralihan kepada dasar monetari yang lebih akomodatif ini juga bermakna bahawa inflasi boleh meningkat semula, dan oleh itu naratif lindung nilai emas telah mengukuh, dengan kenaikan logam.

Dalam Euro, ia didagangkan pada €1,772, paras tertinggi sepanjang masa. Dalam paun sterling, ia didagangkan pada £1,558, juga sekitar paras tertinggi sepanjang masa. Kekuatan ini, lebih daripada segala-galanya, merumuskan kehancuran mata wang Eropah dalam beberapa tahun kebelakangan ini.