Interview: TrueFi onthult $750 miljoen SBP voor Alameda

In de wereld van cryptocurrency worden leners doorgaans gedwongen om te veel geld te verzamelen om een lening af te sluiten. Gezien de volatiliteit van crypto, is dit intuïtief – overcollatatie helpt de kans te verkleinen dat het onderpand minder waard is dan de lening in het geval van een marktdaling. Als ik bijvoorbeeld een lening van $ 10.000 USDT wil afsluiten, zou ik normaal gesproken gedwongen zijn om $ 15.000 aan crypto te onderpanden – een onderpandverhouding van 150%.

Hoewel deze veiligheidsbuffer logisch is vanuit het oogpunt van een geldschieter, vermindert het voor de lener de efficiëntie van het kapitaal, aangezien het onderpand – $ 15.000 in het bovenstaande voorbeeld – wordt opgeofferd; Ik kan geen rendement halen of dat kapitaal ergens anders gebruiken.

Dus, is lenen zonder onderpand mogelijk in crypto? We zien de praktijk in de trad-fi ruimte, maar tot nu toe moet crypto het nog kraken. Dit is waar TrueFi om de hoek komt kijken, een protocol gemaakt door TrustToken voor niet-gecollateerde leningen, mogelijk gemaakt door wat volgens hen de allereerste on-chain kredietscores zijn. Het beheer vindt plaats via houders van het TRU token, die ook beslissen of kredietnemers geloofwaardig zijn. Met een kredietsysteem zonder toestemming, is de hoop dat het leenproces kan worden gestroomlijnd en puur door middel van prikkels kan worden beheerd.

Vorige maand onthulde TrustToken zijn eerste enkele lenersportfolio op het TrueFi platform. Het is speciaal ontworpen voor Alameda Research, het handelsbedrijf voor digitale activa, en zal in het eerste jaar tot $ 750 miljoen aan werkkapitaal verstrekken. We spraken met Michael Gasiorek, het hoofd van Marketing bij TrustToken, om dieper in te gaan op het DeFi protocol en de portfolio van één lener. We spraken ook met co-CEO van Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, hoofd marketing

Invezz: Denkt u dat de markt voor overgecollateraliseerde leningen in crypto marktaandeel zal verliezen aan de sector zonder zekerheden, en/of voorziet u een demografische splitsing tussen beide (dwz particulieren/particulieren die leningen met overcollateraliseerde leningen gebruiken en instellingen die leningen zonder zekerheden gebruiken)? Denkt u dat de markt voor leningen zonder zekerheden ooit de markt voor leningen met teveel zekerheden zal inhalen?

Michael Gasiorek: We denken absoluut dat leningen zonder onderpand de overcollateraliseerde leningen zullen opeten. We bouwen ons bedrijf rond deze gok om twee redenen: ten eerste omdat leningen zonder onderpand gewoon een betere, kapitaaleffectievere manier zijn om ons kapitaal te gebruiken – en dat geldt voor instellingen net zo goed als voor de detailhandel. Ten tweede omdat ditzelfde fenomeen zich al lang voordoet in de traditionele financiële sector voor een hele reeks schuldinstrumenten, van persoonlijk krediet tot studieleningen en nog veel meer. De belangrijkste reden waarom ongedekte leningen niet al populairder zijn in crypto, is omdat de verfijning van kredietscores en collecties de verfijning van blockchain leningen in het algemeen nog niet heeft ingehaald. We verwachten dat dit snel zal veranderen en we verwachten dat we een van de belangrijkste bedrijven zullen zijn om bij te dragen aan de oplossing.

IZ: Hoe gedecentraliseerd verwacht u dat TrueFi zal worden, of zal er altijd een element van centralisatie zijn? Meer specifiek, zal het ooit mogelijk zijn om processen zoals KYC en lenersdoorlichting automatisch in een keten te voltooien? Zo ja, heeft u een termijn in gedachten?

MG: We geloven dat TrueFi in de loop van de tijd volledig gedecentraliseerd zal worden. We werken met een aantal projecten om functies zoals KYC en het doorlichten van leners te decentraliseren, en zijn diep in ons eigen operationele en juridische proces voor decentralisatie van protocollen. Zoals bij alle nieuwe ontwikkelingen en naleving van regelgeving, zijn tijdschema’s moeilijk te voorspellen.

IZ: Zou u overwegen om samen te werken met andere protocollen om nauwkeurigere kredietscores op te bouwen (of denkt u dat het op korte termijn niet mogelijk zal zijn om met andere blockchains te communiceren)? Hoe zit het met andere Ethereum platforms zoals AAVE?

MG: We doen meer dan erover nadenken: we zijn volop in gesprek met een select aantal protocollen die gericht zijn op het bouwen van deze scores, en met een paar projecten om ze breder beschikbaar te maken via DeFi. Hoewel het misschien nog vroeg is om kredietscores over meerdere ketens te realiseren, verwachten we binnenkort zowel robuustere kredietscore partnerschappen als een breder beschikbaar middel om deze scores met andere protocollen te delen. We hopen dat deze scores uiteindelijk rechtstreeks van invloed zijn op de tarieven en onderpandsratio’s van topleners, niet alleen voor bekende protocollen zoals AAVE, maar ook voor de vele DeFi protocollen die nog steeds worden gebouwd, aangezien de sectorbrede verschuiving naar leningen zonder of onderpand aan kracht wint. We danken deze vooruitgang niet alleen aan ons team, maar ook aan de waarde van geweldige partnerschappen. Het is nog te vroeg om namen te noemen, maar u zult in de komende twee kwartalen weloverwogen kunnen raden wat onze medewerkers zijn. In de tussentijd, als je een bouwer bent, zul je ons ook premies voor ontwikkelaars zien creëren op verschillende hackathons en conferenties om onze kredietscores dieper in de circulatie te krijgen – ook daarover binnenkort meer!

IZ: Ik merk dat er een plan is geweest om over te stappen van de goedkeuring van leningen via het stemsysteem naar een automatisch on-chain model. Dit is buitengewoon intrigerend – denkt u dat dit nog vrij ver weg is in de toekomst (om redenen zoals de waarschijnlijke tijdsperiode die nodig is voor het ontwikkelen van slimme contracten en de complexiteit van de leningmarkt)?

MG: Stemmen op leningen was een goede manier om een kredietmodel op te starten, met de wijsheid van de menigte. Het was echter nooit het plan om te vertrouwen op publieke betrokkenheid om leningen van meerdere miljoenen dollars te onderzoeken – vooral omdat deze beslissingen vaak moesten worden genomen met informatieasymmetrie, op basis van NDA’s die met de betrokken kredietnemers waren ondertekend. Kortom, de openbare stemming moest worden vervangen: de gaskosten van het stemmen, de informatiekloof in deze stemmen en de doorlooptijd om een nieuwe lening te beoordelen, waren niet optimaal voor zowel kredietverstrekkers, kredietnemers als het protocol. Dat gezegd hebbende, zonder dit systeem zou TrueFi nooit het uitleenboek of de terugbetalingsgeschiedenis hebben opgebouwd waardoor ons moderne kredietmodel kon bestaan.

Wat betreft het toepassen van het kredietmodel in dagelijkse leningen, geloof ik dat we bijna klaar zijn om de officiële overstap naar modelgebaseerde leningen te maken, in afwachting van nog een paar frontend- en backend-tweaks – allemaal grotendeels in het openbaar gemaakt, met DAO goedkeuring. We verwachten dat het uitrollen van leningen op basis van het kredietmodel ons in staat zal stellen de gaskosten voor het goedkeuren van leningen te elimineren, de tijd om contant geld in handen van een lener te krijgen terug te brengen tot minuten in plaats van dagen, de belasting van onze TRU houders te verlichten en in het algemeen ons uitleenboek dramatisch te laten groeien. Uiteraard werken we er hard aan om het model zo snel mogelijk in omloop te krijgen.

IZ: Een andere belangrijke bron van centralisatie is dat de juridische overeenkomsten voor de leningen gecentraliseerd en off-chain zijn – is dit mogelijk om te verplaatsen (ik let op de DAO plannen – wordt hier nog aan gewerkt)?

MG: Zonder de plannen van onze juridische afdeling te overschrijden, kan ik zeggen dat we onderzoeken hoe we contracten met onze vermogensbeheerders en kredietnemers on-chain kunnen verplaatsen, geïnspireerd door het ongelooflijke werk van bepaalde juridisch robuuste DAO’s waar we al lang naar kijken . We verwachten dat het mogelijk is, ja, om veel van de documentatie on-chain te verplaatsen en het ook meer – zo niet volledig – transparant te maken.

IZ: TVL op het platform is momenteel $ 416 miljoen – waar ziet u het zelf heen gaan? Bovendien is de TVL de afgelopen maand met 21% gedaald, wat de op een na grootste daling is in de Ethereum top 50 (volgens DefiLlama). Wat is volgens u de reden hiervoor en baart volatiliteit zoals deze u in de toekomst zorgen?

MG: We hebben het al eerder gezegd: we verwachten dat TrueFi te zijner tijd een protocol van een biljoen dollar zal worden. Gedurfd, maar niet onrealistisch: met de kostenbesparingen, snelheid en wereldwijde toegang die wordt geboden door blockchain technologie, geloven we oprecht dat TrueFi minstens een paar procent van de wereldwijde leningmarkt van ~ $ 8 biljoen zal veroveren. We hebben tenslotte ons eerste miljard aan leningen bereikt, zonder wanbetalingen, in ons eerste jaar, alleen leningen aan cryptofondsen – in verhouding een klein deel van de wereldwijde vraag naar leningen.

Dat gezegd hebbende, laten we eens kijken naar onze vroegere en huidige TVL. Ten eerste is de vraag naar kapitaal, met de markten in wanorde, gedaald tot recente dieptepunten, zowel in omvang als in tarieven. Een lagere vraag naar kapitaal betekent een lager kapitaalaanbod van kredietverstrekkers, die redelijkerwijs op zoek zijn naar rendement elders. Ten tweede ondergaat TrueFi een transformatieve verandering in het ontwerp in termen van de klanten die het bedient – nu vermogensbeheerders die op maat gemaakte wallets bouwen, niet alleen crypto-leners die op zoek zijn naar contant geld – vergelijkbaar in omvang met de iPhone voor en na de App Store. Zo verandert ook TrueFi in de aard van zijn samenstellende delen: de bedrijfseenheden die nodig zijn om nieuwe fondsen op te bouwen, de KYC vereisten die nu gepaard gaan met bepaalde financiële kansen, de implementatie van een kredietmodel dat de relatie van TRU houders met het platform – om maar een paar belangrijke wijzigingen te noemen. Dat betekent natuurlijk groeipijnen als dit nieuwe bedrijf wordt opgericht.

Dat gezegd hebbende, zien we dat het nieuwe model werkt: sinds de lancering van de TrueFi leningsmarkt, biedt TrueFi nu 7 totale financiële kansen – met minstens 3-5 meer gepland voor lancering voordat het kwartaal voorbij is. Deze wallets bieden een diversiteit aan mogelijkheden, van protocol-naar-protocolleningen met Perpetual Protocol tot B2B leningen in LatAm met delt.ai en single-lenerspools die leningen verstrekken aan ‘s werelds meest gewilde leners in crypto.

We verwachten dat deze wallets twee voordelen bieden die geen enkel ander ongedekt leenprotocol kan evenaren. Voor kredietverstrekkers betekenen ze een diversiteit aan financiële mogelijkheden die veel verder gaan dan wat gewoonlijk beschikbaar is in DeFi. Voor het protocol in het algemeen zorgen ze voor een diversificatie van marktsectoren die zowel onze TVL als onze Total Value Outstanding (dat wil zeggen “cash at work”) robuuster verdeeld over sectoren die zijn geïsoleerd van crypto’s boom- en bust-cycli.

Naarmate de markt egaliseert, terwijl TrueFi haar financiële mogelijkheden blijft diversifiëren en de vraag naar kapitaal opnieuw de tarieven verhoogt, verwachten we dat TrueFi in de best mogelijke positie zal zijn om dat uiteindelijke doel van een biljoen dollar te bereiken. Tot die tijd zijn we aan het bouwen.

Alameda Research – Sam Trabucco, co-CEO

Alameda Research is een multi-strategy cryptocurrency-handelsbedrijf, dat naar verwachting tot $ 750 miljoen aan werkkapitaal zal aantrekken uit de eerste portefeuille van één lener op het TrueFi platform. Naast ons interview met TrueFi spraken we met Alameda co-CEO Sam Trabucco om hem een aantal vragen te stellen over TrueFi en niet-gecollateerde crypto leningen.

Invezz: Hoe verhoudt de rente voor de SBP (en andere transacties die u met TrueFi hebt afgesloten) zich tot wat u elders op de markt zou kunnen krijgen?

Sam Trabucco: De rente is concurrerend met wat we elders kunnen krijgen.

IZ: Hoeveel voordeel is het om een niet-gecollateerde lening te ontvangen, vergeleken met de meer traditionele overgecollateerde crypto leningen?

ST: Leningen zonder onderpand zijn veel kapitaalefficiënter, dus het heeft zeker de voorkeur.

IZ: Heeft u een mening over de toekomst van het TrueFi protocol, evenals over ongecollateerde leningen in het algemeen?

ST: We geloven dat on-chain leningen zonder zekerheden zullen blijven groeien en zien TrueFi als een van de begunstigden door die groei.

IZ: Zal de investeringsthese voor de SBP verschillen van de rest van de activiteiten van het bedrijf, of zal het grotendeels zijn om dezelfde handels- en arbitragestrategieën aan te sturen (en zou u in staat zijn om meer details hierover te geven)?

ST: De fondsen van het SBP zullen de handels-, marketmaking- en investeringsactiviteiten van het bedrijf ondersteunen.