Is de neerwaartse trend van Intel eindelijk voorbij? Aandelen signaleren een herstel

Intel (NASDAQ: INTC) rapporteerde op 31 oktober beter dan verwachte resultaten voor het derde kwartaal van 2024, wat duidt op vooruitgang in zijn agressieve herstructurerings- en kostenbesparende initiatieven.

De non-GAAP winst per aandeel van het bedrijf bedroeg een verlies van $ 0,46 per aandeel, wat $ 0,43 lager is dan de ramingen, terwijl de omzet uitkwam op $ 13,28 miljard. Dit overtrof de verwachtingen met $ 240 miljoen, maar is nog steeds een daling van 6,2% op jaarbasis.

Belangrijke segmenten presteerden wisselend: de Client Computing Group (CCG) genereerde 7,3 miljard dollar, minder dan de 7,46 miljard dollar die analisten hadden verwacht, terwijl het segment Data Center and AI (DCAI) een bescheiden stijging van 9% zag tot 3,35 miljard dollar.

Ondertussen rapporteerden de foundry-diensten van Intel een omzet van 4,4 miljard dollar, een daling van 8%. Dit weerspiegelt de uitdagingen in de concurrentiestrijd met gevestigde marktleiders zoals TSMC.

Intel verhoogde tevens de prognose voor het vierde kwartaal met een verwachte omzet tussen de $ 13,3 en $ 14,3 miljard en een brutomarge die op aangepaste basis naar verwachting zal stijgen tot ongeveer 39,5%.

Reacties van analisten blijven voorzichtig

Verschillende analisten erkenden de positieve prestaties van Intel in het derde kwartaal, maar bleven voorzichtig.

Deutsche Bank herhaalde bijvoorbeeld haar Hold-rating met een koersdoel van $25. Volgens de bank is de stabiliteit van Intel verbeterd, maar is het tij nog ver weg voor zinvolle financiële winsten als gevolg van de ommekeer.

Barclays handhaafde tevens een Equalweight-rating en een koersdoel van $ 25. Het bedrijf uitte bedenkingen over de concurrentiepositie van Intel, ondanks de bescheiden vooruitgang in het datacentersegment.

Hoewel de resultaten van Intel in het derde kwartaal voor een koersstijging zorgden, zien analisten de transformatie van het bedrijf grotendeels als een langdurig proces, waarbij pas in 2025 substantiële vooruitgang wordt verwacht.

Operationele verschuivingen en kostenbesparende maatregelen

Intel blijft zijn operationele inefficiënties aanpakken door personeelsreducties en strategische heroriëntaties. Zo worden duizenden mensen ontslagen om de kostenstructuur af te stemmen op de groeiplannen op de lange termijn.

Het bedrijf rapporteerde in het derde kwartaal een herstructureringslast van 2,8 miljard dollar, waarvan 528 miljoen dollar aan niet-contante afschrijvingen en toekomstige contante afwikkelingen.

Intel heeft zich gecommitteerd aan een kostenbesparingsplan van 10 miljard dollar tegen 2025. Daarmee positioneert het bedrijf zich voor een hogere winstgevendheid terwijl het zijn bedrijf reorganiseert.

Deze kostenbesparende maatregelen worden echter genomen in een omgeving met veel concurrentie, waarbij Nvidia en AMD snel marktaandeel veroveren, met name op het gebied van datacenter- en AI-toepassingen.

Financiële stabiliteit en lange termijnvooruitzichten

Hoewel de resultaten van Intel wijzen op stappen richting stabiliteit, blijft de financiële situatie gemengd.

Het bedrijf sloot het derde kwartaal af met een schuld van bijna 50 miljard dollar, deels gecompenseerd door 24 miljard dollar aan contanten en kortetermijninvesteringen.

Ondanks een impuls van 3 miljard dollar van het Secure Enclave Partnership van de Amerikaanse overheid, daalde de vrije kasstroom van Intel in het derde kwartaal met 2,7 miljard dollar, wat de aanhoudende liquiditeitsproblemen onderstreept.

Intel is van plan om voor boekjaar 2025 tussen de 12 en 14 miljard dollar te investeren in kapitaaluitgaven, voornamelijk om zijn 18A-knooppunttechnologie te verbeteren, een cruciaal onderdeel van zijn foundrystrategie.

De optimistische reactie van de markt op de herstructurering van Intel houdt mogelijk meer verband met deze toekomstige groeivooruitzichten dan met de huidige prestaties.

Product- en marktprestaties blijven gemengd

De belangrijkste productlijnen van Intel lieten in het derde kwartaal wisselende prestaties zien, waarbij bepaalde segmenten, zoals datacenters, een bescheiden groei lieten zien.

De foundry-divisie van Intel, een strategisch onderdeel dat bedoeld is om te concurreren met TSMC, rapporteerde echter een omzetdaling van 8% en kampte nog steeds met aanzienlijke operationele verliezen.

De vernieuwde focus van Intel op de foundry-markt, met inbegrip van plannen om meer klanten met 18A-technologie aan te trekken, is cruciaal voor toekomstige groei.

Het bedrijf verwacht dat de productroadmap verder wordt verbeterd, met name met de aankomende releases van chips als Panther Lake en Clearwater Forest, waarvan verwacht wordt dat ze nieuwe ontwerpen van externe klanten zullen aantrekken.

Waardering is hoog in verhouding tot de sector

Intel wordt binnen de halfgeleidersector verhandeld tegen relatief hoge koersen.

Ondanks een koers-winstverhouding (k/w) van ongeveer 3x die van de sector over de afgelopen twaalf maanden, blijft de koers van het aandeel stijgen. Dit komt deels door optimisme over de impact van de herstructurering op de lange termijn.

De vrije kasstroommarge van Intel over de afgelopen twaalf maanden is echter nog steeds negatief. Bovendien staan de winstcijfers onder druk door herstructureringskosten. De huidige waardering weerspiegelt dan ook een combinatie van potentiële en aanhoudende financiële druk.

De winstgevendheid van het bedrijf in sector-relatieve ranglijsten blijft laag, wat de discrepantie tussen waardering en aanhoudende verliezen en de herstructureringsvereisten nog eens benadrukt.

Vooruitkijkend zal de koersontwikkeling van Intel waarschijnlijk afhangen van het vermogen om nieuwe klanten aan te trekken voor zijn foundry-diensten en om zijn beloften op het gebied van 18A-technologie waar te maken.

Beleggers die de ontwikkelingen van Intel volgen, zullen het waardevol vinden om de prijsbewegingen en handelsvolumes nauwlettend te volgen. We verdiepen ons in de technische indicatoren die meer inzicht bieden in de mogelijke koersontwikkeling van Intel.

Zwakte blijft bestaan, maar stieren hebben nog steeds een sprankje hoop

Ondanks de stijging van de aandelenkoers van vandaag, noteert Intel’s aandeel nog steeds 55% lager dan het jaar ervoor en heeft het bijna 60% van zijn waarde verloren in de afgelopen 5 jaar. Het aandeel werd dit jaar vooral zwak toen het daalde van boven de $30 naar onder de $20 nadat het bedrijf zijn Q2-cijfers bekendmaakte.

Bron: TradingView

Hoewel het aandeel op de lange termijn nog steeds extreem zwak is, kunnen beleggers die erop willen wedden dat het bedrijf een ommekeer zal maken en dat de aandelenkoers vanaf hier aanzienlijk zal stijgen, een kleine longpositie innemen in de buurt van het huidige niveau van $ 22,7.

Ze moeten echter een strikte stop loss aanhouden bij de recente swing low van $18,50 en mogen hun longposities alleen uitbreiden als het aandeel de bearish trendlijn doorbreekt, zoals aangegeven door de rode lijn in de grafiek.

Handelaren die een pessimistische kijk op het aandeel hebben, moeten afzien van shortposities op de huidige niveaus, aangezien het aandeel dit jaar al aanzienlijk is gedaald.

Een shortpositie mag alleen worden overwogen als het aandeel het 100-daags voortschrijdend gemiddelde nadert.