ECB kutter renten med 25 bps ettersom inflasjonen avtar, men advarer om handelsspenninger sky vekstutsiktene

Den europeiske sentralbanken reduserte torsdag sin styringsrente med 25 basispunkter, med henvisning til avtagende inflasjon og økende risiko for økonomisk vekst fra handelsspenninger og forretningspessimisme.

Flyttingen var i tråd med de fleste forventninger.

Det markerer det syvende rentekuttet det siste året da ECB forsøker å støtte økonomien i eurosonen i et stadig mer skjørt globalt bakteppe.

Tiltaket senker ECBs innskuddsrente til 2,25 %, den laveste siden tidlig i 2023.

Det gjenspeiler også økende bekymring i banken over avtagende tillit fra næringslivet og det økonomiske nedfallet fra tariffer pålagt av USA.

“Euroområdets økonomi har bygget opp en viss motstandskraft mot globale sjokk, men utsiktene for vekst har forverret seg på grunn av økende handelsspenninger,” sa sentralbanken i sin pengepolitiske uttalelse.

«Økt usikkerhet vil sannsynligvis redusere tilliten blant husholdninger og bedrifter»

I en bemerkelsesverdig språkendring droppet ECB sin tidligere vurdering om at rentene var “meningsmessig mindre restriktive” og erkjente at en kombinasjon av faktorer nå kunne veie tyngre på eurosonens økonomiske utsikter.

“Økt usikkerhet vil sannsynligvis redusere tilliten blant husholdninger og bedrifter, og den ugunstige og volatile markedsresponsen på handelsspenningene vil sannsynligvis ha en innstrammende innvirkning på finansieringsforholdene. Disse faktorene kan ytterligere tyne de økonomiske utsiktene for euroområdet,” heter det.

Skiftet reflekterer sentralbankens syn på at nåværende rentenivåer nå er i den øvre enden av det den anser som «nøytral» – en rente som verken stimulerer eller begrenser veksten.

Mens dette nøytrale området er løst plassert mellom 1,75 % og 2,25 %, har politikere understreket at det ikke er et fast referanseindeks.

ECB avstår fra å gi klare retningslinjer mens markedene priser inn ytterligere to kutt

Til tross for rentekuttet ga ECB ingen klar veiledning om veien videre.

I stedet bekreftet den at fremtidige beslutninger vil bli tatt på møte-for-møte-basis, avhengig av økonomiske data.

Finansmarkedene priser inn minst to ytterligere rentekutt i 2025, og noen analytikere ser plass til en tredjedel, spesielt hvis amerikanske tollsatser og global finansiell volatilitet tynger eurosonens økonomi ytterligere.

President Christine Lagarde forventes å understreke disse risikoene under sin pressekonferanse.

Hun har tidligere anslått at handelsspenninger og det resulterende tillitssjokket kan kutte så mye som et halvt prosentpoeng fra veksten i eurosonen – et betydelig treff for en region som allerede vokser med beskjedne priser.

Lagarde vil sannsynligvis også merke lettelsen av inflasjonspresset siden ECBs siste møte i mars.

En sterkere euro, fallende energipriser og avtagende vekstutsikter har alle bidratt til en redusert inflasjonstrussel.

Hun kan også påpeke at kinesisk eksport kan presse globale priser ytterligere hvis amerikanske tollsatser tvinger Beijing til å omdirigere varer til Europa og andre markeder.

Euro trekker seg tilbake fra høyder, men holder gevinster

Etter ECBs kunngjøring gikk euroen ned mot 1,13 dollar, og falt fra de siste toppene som sist ble sett tidlig i 2022.

Likevel er valutaen fortsatt opp omtrent 5 % mot dollaren så langt i april, styrket av skiftende investorsentiment og økende forventninger om økte forsvarsutgifter i land som Tyskland.

ECBs neste skritt vil bli overvåket nøye mens beslutningstakere navigerer i en delikat balanse mellom stabilisering av inflasjonen og skjerming av økonomien fra eksterne sjokk.