3 alternatywy dla dzisiejszego posiedzenia Rezerwy Federalnej

Posiedzenie Rezerwy Federalnej zbliża się dużymi krokami, ponieważ możliwa jest kolejna podwyżka stóp pomimo pęknięć w amerykańskim systemie bankowym. Ale to zależy od tego, jak Fed przeprowadzi podwyżkę stóp procentowych i towarzyszące jej komentarze.

Niektóre głosy szepczą, że Fed powinien już wstrzymać cykl zacieśniania polityki z co najmniej dwóch powodów.

Po pierwsze, banki są pod presją. Po drugie, zaczynają narastać obawy przed recesją. Fed ma jednak podwójny mandat: tworzenie miejsc pracy i stabilność cen.

Oto trzy alternatywy, które Fed ma dzisiaj w swoich rękach:

• Nic nie robić
• podwyżka stóp procentowych o 25 pb
• podwyżka stóp procentowych o 50 pb

Nic nie robić

Nie robiąc nic na dzisiejszym posiedzeniu, Fed pozwoli rynkom uwierzyć, że stopa końcowa została osiągnięta. Docelowy zakres stóp wynosi już 4,75%-5%, po jednym z najbardziej gwałtownych cykli zacieśniania polityki pieniężnej w historii.

Obawy przed recesją uzasadniają przerwę. Również Fed może wybrać tę opcję i jednocześnie zastosować jastrzębią retorykę, że dalsze podwyżki stóp mogą być celowe w zależności od nadchodzących danych.

Ale Fed już w przeszłości stwierdził, że chce dać podwyżkom stóp procentowych trochę czasu, aby przebiły się przez gospodarkę. W związku z tym, jeśli Fed wstrzyma się dzisiaj, to przez najbliższe sześć miesięcy rynek nie oczekuje żadnych zmian stopy funduszy federalnych.

podwyżka stóp procentowych o 25 pb

Fed może zdecydować się na podwyższenie stopy funduszy o 25 pb. W tym scenariuszu dolar amerykański powinien początkowo rosnąć.

Bardzo możliwe, że Fed zdecyduje się na gołębie podwyżki. W efekcie Fed może podnieść stopę o 25 pb i jednocześnie zasygnalizować przerwę w cyklu zacieśniania, a nawet jego koniec, biorąc pod uwagę, że inflacja w Stanach Zjednoczonych słabnie.

Jeśli chodzi o perspektywy wzrostu, Fed może stwierdzić, że do obniżenia inflacji potrzebny jest okres wzrostu poniżej trendu.

podwyżka stóp procentowych o 50 pb

To mało prawdopodobny scenariusz na tym spotkaniu, ale nigdy nic nie wiadomo. W końcu Bank Rezerw Australii podniósł stopy procentowe w tym tygodniu, całkowicie zaskakując uczestników rynku finansowego.

Fed może argumentować, że inflacja jest niedopuszczalnie wysoka i że dalsze podnoszenie stóp procentowych jest jedynym sposobem na jej obniżenie.

Fed prawdopodobnie wybierze drugą z trzech alternatyw. Podwyżka stóp procentowych o 25 pb wydaje się prawdopodobna, ale to, co mówi Fed, ma duże znaczenie.

Czy będzie to gołębia podwyżka, czy też Fed utrzyma jastrzębie stanowisko? Sztuczka polegałaby na tym, aby Fed znalazł sposób na zakomunikowanie elastyczności polityki, a jednocześnie uniknięcie wyceny przez rynki dalszych cięć w tym roku.