Silnik wzrostu Google’a gaśnie: dlaczego Wall Street martwi się o przyszłość Alphabet

Alphabet (GOOGL), gigant technologiczny stojący za Google, znalazł się w ogniu krytyki Wall Street po opublikowaniu sprawozdania z wyników za czwarty kwartał, które ujawniło słabości w wydajności chmury obliczeniowej i wzbudziło obawy dotyczące rosnących wydatków.

Akcje Alphabet spadły o 8% w handlu przedsesyjnym w środę, w reakcji na słabsze od oczekiwanych przychody w dziale usług chmurowych.

Sytuacja ta przypominała podobne trudności, z jakimi borykał się konkurent Microsoft (MSFT), i wskazywała na niepokojące spowolnienie tempa rozwoju firmy w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Ograniczenia przepustowości kontra sceptycyzm inwestorów

Dyrektor finansowy Anat Ashkenazi przypisał niedobór „ograniczeniom przepustowości” podczas konferencji prasowej, sugerując, że silny popyt przekroczył dostępne zasoby.

Tłumaczenie to nie uspokoiło jednak inwestorów, którzy zareagowali sprzedażą akcji i wyrażeniem obaw dotyczących planowanych przez firmę wydatków kapitałowych w wysokości 75 miliardów dolarów na rok 2025 – kwota ta znacznie przekracza wcześniejsze oczekiwania, które wynosiły około 60 miliardów dolarów.

Choć podstawowa działalność wyszukiwarek Alphabet wykazała godny pochwały wzrost o 13%, a sprzedaż reklam na YouTube wzrosła o imponujące 13,8%, sukcesy te zostały przyćmione przez panujące obawy dotyczące działu chmury i rosnących wydatków.

Analitycy, analizując ostatnie wyniki Alphabet, doszli do wniosku, że sekcja analiz Yahoo Finance na stronie akcji spółki prawdopodobnie odzwierciedli obniżone szacunki sprzedaży i zysku, uwzględniając problemy z chmurą obliczeniową i wzrost wydatków kapitałowych.

DA Davidson: Integracja sztucznej inteligencji i problemy z przepustowością

Analityk DA Davidson Gil Luria powtórzył ocenę „Neutralna” i cel cenowy na poziomie 200 USD.

Luria stwierdził:

Utrzymujemy naszą neutralną ocenę i cel cenowy na poziomie 200 USD po rozczarowujących wynikach za IV kwartał 2024 r., które zostały podkreślone przez nieosiągnięcie oczekiwań dotyczących przychodów i spowolnienie wzrostu Google Cloud. Alphabet odnotowuje korzyści z integracji sztucznej inteligencji w całym swoim portfolio produktów… Zarząd wskazał na trudniejsze porównania i ograniczenia przepustowości jako czynniki utrudniające działalność Google Cloud w ostatnim kwartale, ale nie skomentował tego dalej.

Pivotal Research Group: wzrost w chmurze zależy od realizacji

Analityk Pivotal Research Group Jeffrey Wlodarczak potwierdził rekomendację „Kup” i cel cenowy na poziomie 225 USD, ale jednocześnie wyraził ostrożny optymizm.

Zauważył:

Alphabet podał przyzwoite, ale ogólnie mieszane wyniki kwartalne/prognozy… wolniejszy niż oczekiwano wzrost kluczowego przyszłego czynnika napędowego przychodów firmy i znacznie wyższe wydatki na kapitał trwały w celu napędzenia tego wzrostu to trudne połączenie… Zarząd Alphabet prawdopodobnie będzie w trybie „pokaż mi”, że wyniki chmury w IV kwartale były przeszkodą na drodze do znacznie wyższego wzrostu przychodów/zysku operacyjnego.

JP Morgan: wzrost wydatków inwestycyjnych i presja na marże zagrażają

Analityk JP Morgan Doug Anmuth, powtarzając rekomendację „Overweight”, obniżył cenę docelową z 232 do 220 dolarów.

Anmuth wskazał na kluczowe obawy:

Uważamy, że największe przeszkody w osiągnięciu wyników w tym kwartale wiążą się z trzema kwestiami: wydatkami na kapitał obrotowy w 2025 r., trajektorią przychodów z chmury oraz potencjalnym wzrostem kosztów/marży w IV kwartale 2025 r. Większym pytaniem jest, czy Google będzie w stanie nadal zwiększać marże w 2025 r., biorąc pod uwagę prawdopodobnie wolniejszy wzrost przychodów i przyspieszającą amortyzację.

RBC: przywrócenie modelu widoku jako okazja

Analityk RBC Brad Erickson utrzymał ocenę „Outperform” i cel cenowy na poziomie 235 USD, co wskazuje na bardziej optymistyczne spojrzenie na przyszłość.

Erickson stwierdził:

Raport Alphabet za IV kwartał powstrzymał spadki akcji AI Search, ale nie był w stanie zrekompensować nieoczekiwanego błędu w chmurze i znacząco podwyższonego prognozy wydatków na kapitał stały o prawie 30% powyżej oczekiwań analityków. Uważam, że ta zmiana modelu jest szansą.