Inflacja w USA spada, ale cła stanowią zagrożenie w nadchodzących miesiącach, twierdzi ING.

Inflacja w USA spadła w lutym, ale reakcja rynku pozostała stonowana.

Według ING Group, utrzymują się obawy, że podwyżki cen związane z cłami, wprowadzane przez firmy, mogą podnieść wskaźniki inflacji w miesiącach letnich.

Dane dotyczące inflacji cen konsumpcyjnych w USA za luty okazały się niższe od oczekiwań. Zarówno inflacja ogólna, jak i bazowa wyniosły 0,2% miesiąc do miesiąca, w porównaniu do prognoz konsensusu na poziomie 0,3%.

Roczny wskaźnik inflacji ogólnej spadł z 3% do 2,8%, a inflacja bazowa z 3,3% do 3,1%.

„Szczegóły są jednak mniej optymistyczne, a głównym czynnikiem wpływającym na niższe odczyty inflacji jest znaczny, 4-procentowy spadek cen biletów lotniczych w ujęciu miesiąc do miesiąca” – napisał w raporcie James Knightley, główny ekonomista międzynarodowy ING.

Groźba wprowadzenia ceł może na nowo ożywić zagrożenie inflacją.

„Ponadto, z rezerwą podchodzimy do anegdotycznych dowodów na to, że firmy prewencyjnie podnoszą ceny przed potencjalnymi cłami – ceny w długoterminowych kontraktach muszą już teraz uwzględniać potencjalny wzrost kosztów nakładów” – powiedział Knightley.

Wtorkowe badanie NFIB wykazało 10-punktowy wzrost odsetka firm podnoszących ceny, a Fed w swoim „Beige Book” również odnotował ten trend w zeszłym tygodniu.

Siła nabywcza konsumentów może zostać negatywnie dotknięta niepewnością związaną z taryfami i wzrostem cen.

Według ING, może to prowadzić do osłabienia nastrojów konsumenckich i zmniejszenia wydatków.

Knightley dodał:

Mogą one również oznaczać, że brak jasności co do otoczenia handlowego i groźba odwzajemnionych ceł negatywnie wpływają na nastroje przedsiębiorstw, powstrzymując inwestycje i zatrudnianie do czasu uzyskania większej jasności – stąd coraz częściej mówi się o potencjalnej recesji.

Jednak gospodarka obecnie się rozwija i tworzy nowe miejsca pracy. Ze względu na możliwość wzrostu inflacji ING nie przewiduje obniżki stóp procentowych przez Fed przed wrześniem.

Koszty mieszkaniowe mogą znacznie spaść pod koniec roku.

ING jednak poinformował, że uważnie monitoruje czynsze dla nowych najemców, ponieważ Bank Rezerw Federalnych w Cleveland donosi o ich gwałtownym spadku.

Wpływ ceł na inflację mógłby zostać znacznie złagodzony, gdyby wskaźniki cen mieszkań w CPI spadły w późniejszej części roku w wyniku tego zjawiska.

Zagłębmy się w implikacje stwierdzenia, że koszty mieszkaniowe stanowią ponad 40% koszyka inflacji bazowej.

Biorąc pod uwagę znaczący udział kosztów mieszkaniowych w obliczaniu inflacji bazowej, wszelkie zmiany na rynku nieruchomości będą miały istotny wpływ na ogólny poziom inflacji.

Gdyby gospodarka wykazywała oznaki słabości, mogłoby to wywołać lawinę skutków na rynku nieruchomości.

Słabnąca gospodarka często prowadzi do utraty miejsc pracy, spadku zaufania konsumentów i zmniejszenia wydatków.

Te czynniki mogą prowadzić do spadku popytu na mieszkania, co z kolei może skutkować niższymi cenami nieruchomości lub przynajmniej spowolnieniem tempa wzrostu cen mieszkań.

Ścieżka łagodzenia polityki pieniężnej Fedu

Spowolnienie wzrostu cen mieszkań bezpośrednio przyczyniłoby się do obniżenia bazowej stopy inflacji.

Jeśli to zbiegnie się z innymi oznakami słabości gospodarczej, może to stworzyć scenariusz, w którym Rezerwa Federalna uzna za konieczne obniżenie stóp procentowych szybciej niż wcześniej przewidywano.

Niższe stopy procentowe obniżają koszty kredytu, co może zachęcać firmy do inwestowania, a konsumentów do wydawania pieniędzy.

W kontekście rynku mieszkaniowego niższe stopy procentowe mogą sprawić, że kredyty hipoteczne staną się bardziej dostępne, potencjalnie zwiększając popyt i wspierając ceny nieruchomości.

Dlatego, jeśli gospodarka wykaże oznaki słabości, a rynek nieruchomości ochłodzi się, Fed może być zmuszony do szybszego obniżania stóp procentowych już pod koniec tego roku i na początku 2026 r., jak wynika z analiz ING.