Margens de esmagamento de soja da China atingem máxima de 2 meses com aumento da oferta de safra dos EUA

As margens de esmagamento de soja da China, que medem a lucratividade do processamento de soja em farelo e óleo, melhoraram significativamente após estarem em território negativo desde junho de 2024.

De acordo com a Shanghai JC Intelligence Co. Ltd., as margens estão agora no nível mais alto em mais de dois meses.

Essa recuperação ocorre em um momento em que os Estados Unidos se preparam para colher uma safra recorde, o que representa uma oportunidade para o aumento das importações chinesas.

Exportações de soja dos EUA para a China caem

Apesar das margens melhoradas, a demanda de importação chinesa dos Estados Unidos tem sido relativamente fraca.

Na temporada 2024-25, os EUA venderam apenas 2,89 milhões de toneladas métricas de soja para a China, marcando o menor nível em 18 anos fora do período afetado pela guerra comercial de 2018-2019.

Esse número representa um declínio de 47% em relação ao ano anterior. Grande parte das necessidades de soja da China foi atendida pelo Brasil, que se tornou um fornecedor-chave devido a preços mais competitivos.

Futuros de soja caem para mínima de 4 anos

Um declínio recente nos futuros da soja — atingindo uma mínima de quatro anos em agosto de 2024 devido a uma colheita recorde prevista nos EUA — ajudou a melhorar as margens dos processadores chineses.

Com os EUA prestes a colher a maior colheita de soja de sua história, essa queda nos preços pode tornar a soja americana mais atraente para compradores chineses, especialmente porque eles buscam diversificar suas fontes após uma redução na produção de soja brasileira.

As margens de esmagamento melhoradas coincidem com sinais de que o rebanho suíno da China está se expandindo, o que pode levar ao aumento da demanda por farelo de soja — um ingrediente essencial na ração animal.

Essa expansão é crítica, pois a nação busca reconstruir seu suprimento de carne suína após os devastadores surtos de peste suína africana nos últimos anos. Dada a crescente demanda por farelo de soja, analistas da indústria sugerem que a China poderia garantir mais 675 milhões ou mais de bushels de soja dos EUA até o final do ano.

Condições da safra de soja dos EUA diminuem

Os futuros da soja permaneceram estáveis na quarta-feira na Bolsa de Chicago após o Departamento de Agricultura dos EUA (USDA) relatar um declínio nas condições da safra.

O relatório indicou que as condições das colheitas estavam abaixo da estimativa média dos analistas consultados pela Bloomberg, em grande parte devido à onda de calor que deve atingir o cinturão de grãos do oeste nas próximas duas semanas.

Isso pode impactar o potencial de rendimento da safra recorde, adicionando ainda mais incerteza aos mercados globais de soja.

A recuperação nas margens de esmagamento da soja chinesa pode ser um ponto de virada para as exportações dos EUA. No entanto, muito dependerá da trajetória dos preços da soja nos EUA e da capacidade dos esmagadores chineses de capitalizar a lucratividade melhorada.

A expansão esperada do rebanho suíno da China e a produção reduzida de soja brasileira podem fornecer ventos favoráveis adicionais para os exportadores dos EUA. Os participantes do mercado estarão observando de perto os próximos relatórios do USDA e os padrões de compra chineses para mais dicas.