Banca centrală a Chinei va reduce ratele în curând? Semnale mixte confuzie de combustibil

Politica monetară a Chinei trimite semnale mixte, lăsând investitorii și economiștii nesiguri dacă Banca Populară Chineză (PBOC) va reduce în curând ratele dobânzilor.

În ciuda unei atitudini relaxante care sugerează sprijin pentru o economie aflată în dificultate, banca centrală s-a abținut să ia măsuri decisive, ultima sa reducere a ratei dobânzii în urmă cu aproape șase luni.

PBOC a sugerat o scădere a ratei rezervelor obligatorii (RRR) pentru bănci, o mișcare care ar injecta mai multă lichiditate în sistem, dar încă nu a urmat.

Între timp, un program experimental de cumpărare de obligațiuni guvernamentale a fost oprit brusc, limitând lichiditatea interbancară.

Aceste acțiuni, sau lipsa acestora, sugerează că relaxarea monetară ar putea să nu fie atât de iminentă cum se aștepta anterior.

Așteptările pieței pentru reducerea ratelor dobânzilor s-au schimbat în continuare în 2025.

Principalele instituții financiare globale, inclusiv Citigroup, Nomura și Standard Chartered, și-au ajustat previziunile, prezicând reduceri ale ratelor în al doilea trimestru în loc de primul.

Goldman Sachs și-a revizuit, de asemenea, perspectiva, anticipând o întârziere a oricărei reduceri a rezervelor obligatorii ale băncilor.

Stabilitatea yuanului peste relaxare

Un factor cheie care influențează ezitarea PBOC pare să fie agenda mai largă a Beijingului de a stabiliza yuanul.

Președintele chinez Xi Jinping a făcut din consolidarea monedei un pilon central al strategiei sale economice, urmărind să-și sporească influența globală.

Această concentrare a dus la o reticență de a introduce măsuri de stimulare care ar putea slăbi și mai mult yuanul.

Preocupările cu privire la reînnoirea războiului comercial cu SUA au complicat, de asemenea, deciziile politice ale PBOC.

Analiștii de la TS Lombard au sugerat că politica ratelor dobânzii este ținută „ostatică a tarifelor”, relaxarea monetară fiind amânată ca răspuns la potențialele presiuni comerciale.

Un yuan mai slab ar face exporturile chineze mai competitive, dar ar putea escalada și tensiunile cu Washingtonul.

Acest act delicat de echilibrare a creat confuzie în rândul participanților pe piață, deoarece acțiunile recente PBOC par a fi neconforme cu retorica sa anterioară pro-stimul.

Banca centrală a menținut o fixare zilnică puternică pentru yuan, menținându-l peste pragul de 7,2 per dolar, emitând în același timp avertismente verbale pentru a descuraja speculațiile excesive pe valută.

Politica monetară a Chinei: factori globali în joc

Politica monetară a Chinei nu este modelată doar de factori interni, ci și de evoluțiile economiei globale.

Lupta continuă a Rezervei Federale împotriva inflației a întărit puterea dolarului american, complicând și mai mult opțiunile PBOC.

Unii economiști cred că banca centrală a Chinei așteaptă semnale mai clare din partea SUA înainte de a face mișcări semnificative.

Dacă Rezerva Federală începe să reducă ratele, ar putea oferi PBOC mai multă flexibilitate pentru a-și ușura propria politică monetară fără a declanșa o depreciere excesivă a yuanului.

Incertitudinea din jurul perspectivelor economice ale Chinei este exacerbată de o scădere prelungită a pieței imobiliare și de cheltuielile slabe ale consumatorilor.

Presiunile deflaționiste sunt în creștere, ridicând îngrijorarea că economia ar putea aluneca într-o încetinire mai profundă. Ținta oficială de creștere a PIB-ului Beijingului de aproximativ 5% pentru 2025 rămâne ambițioasă, având în vedere aceste provocări.

Politica monetară a Chinei: instrumente limitate

PBOC se confruntă cu constrângeri în ceea ce privește capacitatea sa de a implementa măsuri tradiționale de relaxare monetară.

Rata sa de politică cheie se află deja la un minim record de 1,5%, iar RRR-ul mediu pentru bănci se situează la 6,6%, apropiindu-se de pragul de 5% pe care oficialii l-au indicat anterior ca nivel minim.

Ca urmare, banca centrală ar putea fi nevoită să se bazeze pe măsuri alternative de lichiditate.

Acordurile de răscumpărare inversă recent introduse ar putea juca un rol mai important în gestionarea lichidității pe termen scurt, în timp ce fondurile susținute de stat pot fi utilizate pentru a stabiliza piețele financiare.

Mulți economiști susțin că numai politica monetară nu va fi suficientă pentru a susține economia Chinei.

Cererile pentru stimularea fiscală sporită sunt în creștere, unii experți sugerând că investițiile guvernamentale în infrastructură și programe sociale vor fi necesare pentru a stimula cererea internă.

Deocamdată, direcția de politică a PBOC rămâne neclară, iar piețele sunt lăsate să ghicească dacă reducerile de rate se vor concretiza în 2025.

Odată cu intensificarea vântului în contra, banca centrală ar putea fi forțată în curând să aleagă între apărarea yuanului sau oferirea de stimulente atât de necesare unei economii care încetinește.