Anledningen till att Luna UST-krasch inte är kryptons “Lehman Brothers”-ögonblick

Investerare var upprörda av det kraftiga fallet i Bitcoins och andra kryptovalutor den senaste veckan, vilket ledde till att det totala kryptomarknadsvärdet sjönk till så lågt som 1,23 biljoner dollar den 12 maj, den lägsta nivån sedan juli 2021.

Terra Lunas UST stablecoin, som backades upp av både LUNA-tokens och miljarder i Bitcoins, kopplade från US-dollarn, fick marknaden att få panik. UST föll hela vägen ner till det lägsta någonsin på $0,04495199 den 13 maj och utlöste ett fritt fall för sin systertoken Luna, vilket orsakade avstängningen av Terra blockchain.

Eftersom stablecoins ska vara värda en dollar och immuna mot den volatilitet som plågar kryptovalutor, säger vissa att det är ett oroande tecken som påminner om Lehman Brothers kollaps, som utlöste finanskrisen 2008.

Frågan har uppmärksammats av amerikanska tillsynsmyndigheter. Flera rapporter tyder på att Securities and Exchange Commission (SEC) undersöker UST-fallet. Janet Yellen upprepade att kongressen måste godkänna reglering av stablecoins i ljuset av UST-nedbrytningen.

Vad exakt hände med UST och Luna

LUNA:s pris rasade lördagen den 7 maj, då Terras UST stablecoin tappade sin dollarkoppling. Projektets peg-återställningsinsatser ledde till ytterligare försäljningstryck på BTC och ETH, som redan trendade nedåt. Lunas utbud blåstes upp till över 6,5 biljoner under sin dödsspiral, därav dess låga pris.

Det finns en populär berättelse som pekar på detta som en koordinerad och avsiktlig attack där en plånbok dumpade UST för 350 miljoner dollar på Curve Finance och Binance i ett försök att krascha stablecoin och tvinga fram Luna Foundation Guard (LFG), Terras ideella organisation som övervakar dess stabilitet, för att sälja sina Bitcoin-reserver. LFG köpte totalt 80 394 BTC mellan januari och maj i år.

För att UST skulle förbli knutet till dollarn, meddelade LFG att de skulle sälja sina Bitcoin-reserver och köpa UST, och tömma hela sina BTC-reserver. I ett senare uttalande klargjorde Terra medgrundare Do Kwon att medlen skulle användas för handel.

Ödet för LFG:s BTC-reserver

Eftersom miraklet inte hände och UST fortfarande rasar (handlas till $0,1484 i skrivande stund) undrar folk vad som hände med LFG Bitcoin-reserven och om den verkligen användes för att stödja stablecoin.

Blockchain-analysföretaget Elliptic spårade pengaspåret för att ta reda på vad som hände med LFG-bitcoins och fann att 52 189 BTC gick till Geminis kryptobörs och de återstående 28 205 BTC till Binance. De digitala tillgångarna kan inte spåras vidare eller identifieras som sålda för att stödja UST:s pris eller överföras till andra plånböcker, sa den.

Källa: Elliptic.co

Terra-skaparen Do Kwon, bekräftade måndagen den 16 maj att LFG spenderade nästan hela sin Bitcoin-reserv förra veckan i ett olyckligt försök att rädda UST, “överföra BTC till en motpart för att göra det möjligt för dem att ingå affärer med Foundation i stor storlek & på kort varsel.”

Tether (USDT), världens största stabila mynt, skrämdes till en början av UST-de-pegging men återhämtade sig snabbt, vilket lugnade investerare.

Enligt Marcus Sotiriou, analytiker på den Storbritannien-baserade digitala tillgångsmäklaren GlobalBlock, är det osannolikt att samma sak kommer att gälla för Luna eller UST.

“Eftersom UST har misslyckats med att återställa sin peg är det tydligt att förtroendet för protokollet har tappats. Ett sätt på vilket Terra kan återhämta sig, och kanske det enda sättet, är att fokusera på att växa Layer 1-blockkedjan och dess ekosystem samtidigt som du använder antingen USDT eller USDC som det stabila myntet. Om Layer 1-ekosystemet växer framgångsrikt kan de potentiellt kunna betala av skulden så småningom. För närvarande verkar det dock finnas lite hopp för Terra, såväl som UST- och LUNA-innehavare, sa han.

Medan vissa har kallat detta för ett “Lehman Brothers”-ögonblick på grund av smittan som detta kan orsaka, sa Marcus Sotiriou att han är optimistisk att UST:s fall inte skulle vara så katastrofalt – en kollaps av USDT skulle dock vara, men dess avvikelse från $1-pinnen har har nästan helt återställts till $0,9991 i skrivande stund.

“Även om USDT att bli avkopplad ihållande är en risk värd att notera, är jag övertygad om att USDT-pegen kommer att återställas eftersom jag tror att Tether har tillräckligt med stöd i sina reserver, och dess mekanik är säkrare än UST stablecoin,” sa experten.

Även om detaljhandelns sentiment mot krypto är baisse, indikerar han, har stora institutioner som Citi, BNY Mellon och Wells Fargo nyligen investerat i kryptohandelsföretaget Talos, i en finansieringsrunda på 105 miljoner dollar. “Detta visar att bland den pågående rädslan på marknaden kommer etablerade trad-fi-institutioner in i kryptoområdet. Det är en signal om vart utrymmet är på väg på lång sikt, oavsett kortsiktig volatilitet”, avslutade Marcus Sotiriou.

Som ett tillägg skulle jag vilja påpeka att valar i tysthet har lagrat Bitcoins under den senaste marknadspaniken. Följande två rikaste plånböcker visar ett liknande mönster av ackumulering.

Källa: Bitinfocharts.com

Dessa valar skulle inte ackumulera Bitcoin om de hade några tvivel om dess förestående krasch.

Slutsats

Investerare på alla nivåer kan ibland kämpa för att klara av berg-och dalbanor i kryptovaluta. Fallet LUNA är särskilt tragiskt, eftersom vissa människor förlorade hela sina besparingar. Även om det var ett ganska etablerat och pålitligt projekt, utgjorde dess UST inte en grundläggande pelare i hela branschen som Tether och Luna var inte på något sätt jämförbar med Bitcoin.

Det är omöjligt att med säkerhet säga om soptippen var en avsiktlig handling, vem som stod bakom den eller vad dess syfte var. Transparens i Terras agerande skulle kunna belysa dessa frågor. Trots det var detta inte kryptons “Lehman Brothers” – ja, det utlöste panik, men smarta investerare fortsatte att lita på BTC, och stora kryptotillgångar har återhämtat sig framgångsrikt. Därför var det inte ett existentiellt hot mot hela branschen.

Lärdomen från det här fallet är att inte investera mer än vi har råd att förlora, att inte sätta blind tro ens på ett projekt som verkar gediget, och att inte fatta viktiga beslut utan att tänka igenom allt.