Barclays, Super Micro fiyat hedefini 438 dolara düşürdü: SMCI’ın hisse senedi düşüşü devam edecek mi?

Barclays’ın hisse senedinin notunu düşürmesi ve fiyat hedefini 693 dolardan 438 dolara düşürmesinin ardından Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) yeniden incelemeye tabi tutuldu.

Yapay zeka marjları ve iç kontroller üzerindeki sınırlı görünürlük endişelerinin yol açtığı not indirimi, şirketin devam eden zorluklarını daha da kötüleştirdi ve 4 Eylül’de piyasa öncesi işlemlerde hisse senedi fiyatında %2’den fazla düşüşe yol açtı.

SMCI için çalkantılı birkaç hafta

Barclays’ın not indirimi, Super Micro için çalkantılı bir dönemin ardından geldi.

Şirketin hisseleri, 28 Ağustos’ta yıllık 10-K raporunu ertelediğini duyurmasının ardından %20’nin üzerinde düşüş yaşadı.

Bu olumsuzluk, Hindenburg Research’ün Super Micro’yu muhasebe manipülasyonu ve şüpheli ilişkili taraf işlemleri yapmakla suçlayan eleştirel bir kısa raporuyla daha da arttı.

Şirketin 2024 mali yılına ilişkin mali sonuçlarının değişmeyeceği yönündeki güvencesine rağmen yatırımcı güveni önemli ölçüde sarsıldı.

Belirsizliği artıran bir diğer gelişme ise Super Micro’nun 1 Ekim’de 10’a 1 oranında hisse senedi bölünmesine gitmesi.

Hisse senedi bölünmeleri genel olarak olumlu bir hareket olarak görülse de, şirket etrafındaki mevcut olumsuz görüş, bu bölünmenin beklenen artışı sağlamayabileceğini gösteriyor.

Hindenburg’un raporunun yol açtığı zarar

Özellikle Hindenburg Research’ün iddiaları oldukça yıkıcı oldu.

Raporda Super Micro’nun kanal doldurma, satış rakamlarını şişirme ve CEO Charles Liang’ın ailesinin kontrolündeki kuruluşlarla şüpheli işlemlere girme gibi suçlamalar yer alıyor.

Bu iddialar, şirketin 2024’ün dördüncü çeyreğinde bir önceki yıla göre %143’lük artış gösteren etkileyici gelir büyümesine gölge düşürdü.

İddialar, bu büyümenin sürdürülebilirliği ve şirketin mali tablolarının bütünlüğü konusunda ciddi şüpheler doğurdu.

Olumsuz haberlere rağmen bazı analistler temkinli iyimserliğini koruyor.

JP Morgan, Hindenburg’un suçlamalarına karşı Super Micro’yu savundu ve geçmiş sayılara kıyasla muhasebe usulsüzlüklerine ilişkin sınırlı kanıt bulunduğunu belirtti.

Bu arada Wells Fargo, fiyat hedefini 650 dolardan 375 dolara düşürdü ancak şirketin temellerinin baskı altında olmasına rağmen hala güçlenme belirtileri gösterdiğini savundu.

Bu karışık sinyaller, Super Micro’nun bu krizde karşı karşıya kaldığı tehlikeli konumu vurguluyor.

SMCI temelleri ve değerleme

Temel düzeyde, Super Micro’nun işi, yapay zeka ve veri merkezi pazarlarındaki güçlü talep sayesinde güçlü kalmaya devam ediyor.

Şirketin geliri, Nvidia’nın Blackwell AI sunucularına yönelik büyük bir sipariş gibi önemli sözleşmelerin de desteğiyle arttı.

Ancak bu büyüme, zorlu ürün karması ve yeni teknolojilerle ilgili daha yüksek maliyetler nedeniyle son çeyrekte keskin bir düşüş yaşayan brüt marjların daralmasına ilişkin endişelerle dengeleniyor.

Değerleme açısından, Super Micro’nun hisseleri son satış dalgasının ardından cazip görünüyor; ileriye dönük fiyat-kazanç oranı artık tarihsel ortalamasından önemli ölçüde düşük.

Ancak bu düşük değerleme, şirketin mali uygulamaları etrafındaki süregelen belirsizlikle ilişkili yüksek riski ve daha fazla olumsuz gelişme olasılığını yansıtmaktadır.

Önemli düşüş SMCI’yi desteğe yakınlaştırdı

Super Micro’nun hissesi bu yılın başından 8 Mart’a kadar benzeri görülmemiş bir %440 artış gördü. O gün elde ettiği 1.229$’lık zirveden yaklaşık %65’lik bir düşüşe rağmen hisse senedi yılbaşından bu yana hala %55 arttı.

Kaynak: TradingView

Hisse senedinin gördüğü son düşüşle birlikte, tüm zaman dilimlerinde grafiklerde zayıf görünüyor. Hisse senedine iyimser yaklaşan yatırımcılar için tek olumlu nokta, bu son düşüş fazının hisse senedini 328$’a yakın orta vadeli desteğine yakınlaştırmış olmasıdır.

Bu nedenle boğa yatırımcılar, 328$’ın altındaki bir stop loss ile mevcut seviyelere yakın hisse senedinde küçük bir pozisyon başlatabilirler. Hisse senedi mevcut seviyelere yakın bir yerde bir miktar istikrar göstermeye başlarsa uzun pozisyonlarına daha fazla ekleme yapabilirler.

Hisse senedine karşı düşüş eğiliminde olan yatırımcılar, hisse senedi kısa bir süre içinde önemli ölçüde düştüğü için şu anda yeni kısa pozisyonlar başlatmamalıdır. Birkaç gün önce Ağustos ayında işlem gördüğü 600$’ın üzerindeki seviyelere geri dönmesini beklemeleri gerekir.