Intel’in düşüş trendi nihayet sona erdi mi? Hisse senedi toparlanma sinyali veriyor

Intel (NASDAQ:INTC), 31 Ekim’de 2024’ün 3. çeyreğine ilişkin beklentilerin üzerinde sonuçlar bildirdi ve bu sonuçlar, şirketin agresif yeniden yapılanma ve maliyet azaltma girişimlerinde ilerleme kaydettiğini gösteriyor.

Şirketin GAAP dışı EPS’si hisse başına 0,46 dolar zararla tahminleri 0,43 dolar aşarken, geliri 13,28 milyar dolar olarak gerçekleşti ve beklentileri 240 milyon dolar aştı ancak yine de yıllık bazda %6,2’lik bir düşüşü yansıttı.

Önemli segmentler değişken performans gösterdi: Müşteri Bilgi İşlem Grubu (CCG), analistlerin beklediği 7,46 milyar doların altında kalarak 7,3 milyar dolar gelir elde etti; Veri Merkezi ve Yapay Zeka (DCAI) segmenti ise %9’luk mütevazı bir artışla 3,35 milyar dolara çıktı.

Bu arada Intel’in dökümhane hizmetleri, TSMC gibi köklü sektör liderleriyle rekabette yaşanan zorlukları yansıtarak %8’lik bir düşüşle 4,4 milyar dolar olarak bildirildi.

Intel ayrıca 4. çeyrekte 13,3 ila 14,3 milyar dolar arasında gelir beklentisiyle rehberliğini artırdı ve brüt kar marjının ayarlanmış bazda yaklaşık %39,5’e yükselmesi bekleniyor.

Analist tepkileri ihtiyatlı kalmaya devam ediyor

Birçok analist Intel’in üçüncü çeyrekteki olumlu performansını kabul etse de temkinli bir bakış açısı sürdürdü.

Örneğin Deutsche Bank, Intel’in iyileşen istikrarına atıfta bulunarak 25 dolarlık bir fiyat hedefiyle Tut notunu yineledi ancak şirketin dönüşümünden elde edeceği anlamlı finansal kazanımların muhtemelen uzak bir ihtimal olduğunu belirtti.

Barclays ayrıca Intel’in veri merkezi segmentindeki mütevazı ilerlemesine rağmen rekabetçi konumuyla ilgili çekincelerini dile getirerek Eşit Ağırlık notunu ve 25 dolarlık fiyat hedefini korudu.

Intel’in 3. çeyrek sonuçları hisse senedi fiyatlarında artışa yol açsa da, analistler şirketin dönüşümünü büyük ölçüde uzun vadeli bir çaba olarak görüyor ve en azından 2025’ten önce önemli bir ilerleme beklenmiyor.

Operasyonel değişimler ve maliyet düşürme önlemleri

Intel, işgücü azaltmaları ve stratejik yeniden yapılanmalar yoluyla operasyonel verimsizliklerini gidermeye devam ediyor; maliyet yapısını uzun vadeli büyüme planlarıyla uyumlu hale getirmek için binlerce kişiyi işten çıkarıyor.

Şirket, 3. çeyrekte 528 milyon dolarlık nakit dışı değer düşüklükleri ve gelecekteki nakit ödemeleri içeren 2,8 milyar dolarlık yeniden yapılandırma gideri bildirdi.

Intel, işini yeniden düzenlerken karlılığını artırmak için 2025 yılına kadar 10 milyar dolarlık bir maliyet azaltma planı yapma taahhüdünde bulundu.

Ancak bu maliyet tasarrufu önlemleri, Nvidia ve AMD’nin özellikle veri merkezi ve yapay zeka uygulamalarında hızla pazar payı elde ettiği son derece rekabetçi bir ortamda geliyor.

Finansal istikrar ve uzun vadeli görünüm

Intel’in sonuçları istikrara doğru adımlar atıldığını gösterse de şirketin mali durumu karışık.

Şirket, üçüncü çeyreği yaklaşık 50 milyar dolar borçla kapatırken, bu borç 24 milyar dolar nakit ve kısa vadeli yatırımlarla kısmen dengelendi.

ABD hükümetinin Güvenli Bölge Ortaklığı’ndan gelen 3 milyar dolarlık artışa rağmen Intel’in üçüncü çeyrek serbest nakit akışı 2,7 milyar dolar düştü ve bu durum devam eden likidite zorluklarının bir göstergesi oldu.

Intel, 2025 mali yılında, öncelikle dökümhane stratejisinin kritik bir bileşeni olan 18A düğüm teknolojisini geliştirmek için 12 milyar ila 14 milyar dolar arasında sermaye harcaması yapmayı planlıyor.

Piyasanın Intel’in yeniden yapılanmasına yönelik iyimser tepkisi, mevcut performanstan ziyade gelecekteki büyüme beklentilerine bağlı olabilir.

Ürün ve pazar performansı karışık kalmaya devam ediyor

Intel’in temel ürün grupları 3. çeyrekte karışık performans gösterdi; veri merkezleri gibi bazı segmentlerde mütevazı büyüme görüldü.

Ancak TSMC ile rekabet etmeyi hedefleyen stratejik bir alan olan Intel’in dökümhane iş kolunda %8’lik bir gelir düşüşü bildirildi ve önemli operasyonel zararlar devam etti.

Intel’in, ek 18A teknolojisi müşterilerini bünyesine katma planları da dahil olmak üzere yenilenen dökümhane odağı, gelecekteki büyüme için hayati önem taşıyor.

Şirket, özellikle Panther Lake ve Clearwater Forest yongaları gibi üçüncü taraf müşterilerden yeni tasarım kazanımları çekmesi beklenen gelecek sürümlerle ürün yol haritasında ilerlemeye devam etmeyi bekliyor.

Değerleme Sektöre Göre Yüksek

Intel, yarı iletken sektöründe nispeten yüksek çarpanlarla işlem görüyor.

Sektörün yaklaşık 3 katı olan son on iki aylık fiyat-kazanç (P/E) oranına rağmen hisse senedinin fiyatı, kısmen yeniden yapılandırmanın uzun vadeli etkisine ilişkin iyimserliğin de etkisiyle tırmanmaya devam ediyor.

Ancak Intel’in son on iki aylık serbest nakit akışı marjı negatif kalmaya devam ediyor ve kazanç ölçütleri yeniden yapılandırma maliyetleri tarafından baskı altına alındığından, mevcut değerlemesi potansiyel ve kalıcı mali sıkıntıların bir karışımını yansıtıyor.

Şirketin sektör bazındaki sıralamalarda karlılık notunun düşük kalması, devam eden zararları ve yeniden yapılandırma gereksinimleri ile değerleme arasındaki kopukluğu daha da belirginleştiriyor.

Önümüzdeki döneme baktığımızda Intel’in hisse senedi performansının büyük ihtimalle dökümhane hizmetlerinde yeni müşteriler yakalama ve 18A teknolojisi vaatlerini yerine getirme becerisine bağlı olacağı görülüyor.

Intel’in gelişimini takip eden yatırımcılar, Intel’in hisse senedi gidişatının hangi yöne gidebileceği konusunda daha fazla bilgi sunan teknik göstergeleri incelerken fiyat hareketlerini ve işlem hacimlerini yakından takip etmeyi değerli bulacaklar.

Zayıflık devam ediyor, ancak boğalar hala umut ışığına sahip

Bugünkü hisse senedi fiyatındaki artışa rağmen, Intel’in hissesi yıl başından bu yana hala %55 düşüşle işlem görüyor ve son 5 yılda değerinin neredeyse %60’ını kaybetti. Hisse senedi özellikle bu yıl, şirketin 2. çeyrek rakamlarını açıklamasının ardından 30 doların üstünden 20 doların altına düştüğünde zayıfladı.

Kaynak: TradingView

Hisse senedi uzun vadeli grafiklerde aşırı zayıf kalmaya devam etse de, şirketin toparlanacağına ve hisse senedinin buradan önemli ölçüde sıçrayacağına bahse girmeye istekli yatırımcılar, mevcut 22,7 dolar seviyeleri yakınlarında küçük bir uzun pozisyon açabilirler.

Ancak, hisse senedinin 18,5 dolardaki son düşük seviyesinde sıkı bir stop loss seviyesi tutmaları ve yalnızca hisse senedinin grafikte kırmızı çizgiyle gösterilen düşüş trend çizgisinin üzerine çıkması durumunda uzun pozisyonlarına ekleme yapmaları gerekiyor.

Hisse senedinde düşüş beklentisi olan yatırımcılar, hisse senedinin bu yıl zaten önemli ölçüde düşüş göstermesi nedeniyle mevcut seviyelerden kısa pozisyon açmaktan kaçınmalıdır.

Kısa pozisyon ancak hisse senedi 100 günlük hareketli ortalamasına yaklaştığında dikkate alınmalıdır.