Trump erwartet in seiner zweiten Amtszeit eine starke Wirtschaft, aber es warten auch Herausforderungen auf ihn.

Donald Trump bereitet sich auf seine Rückkehr ins Weiße Haus vor und erwartet dort ein unglaubliches Geschenk: eine der stärksten US-Volkswirtschaften der Geschichte.

Mit niedriger Arbeitslosigkeit, starkem BIP-Wachstum und sinkender Inflation tritt Trump in eine Situation ein, die nur wenigen Präsidenten vergönnt war.

Doch die wirtschaftliche Lage ist nicht perfekt. Ein Rekordhoch der Staatsverschuldung, hohe Benzin- und Hypothekenpreise sowie besorgte Verbraucher sind einige der Risiken, die auf ihn warten.

Letztlich werden Trumps Politik bestimmen, ob dieses Erbe gepflegt oder verschwendet wird.

Was Trump erwartet

Donald Trump übernimmt eine Wirtschaft, die sich durch wichtige Kennzahlen auszeichnet, die auf eine außergewöhnliche Stärke hindeuten.

Die Arbeitslosenquote liegt bei 4,1 % und ist damit die niedrigste seit George Bush im Jahr 2001 sein Amt antrat.

Diese niedrige Rate geht einher mit einem starken Arbeitsmarkt, wobei das Beschäftigungswachstum im Privatsektor ein gesundes Tempo beibehält.

Die Beschäftigungsquote der erwerbsfähigen Bevölkerung, die den Anteil der Personen im Alter von 25 bis 54 Jahren mit Arbeitsplätzen misst, erreichte Ende 2024 80,5 % und damit den höchsten Stand seit 2000.

Der US-Arbeitsmarkt hat sich nach der COVID-19-Pandemie stärker erholt als die meisten anderen hochentwickelten Volkswirtschaften.

Auch das Wirtschaftswachstum zeichnet ein ermutigendes Bild. Das reale BIP wuchs 2024 um 2,4 % und übertraf damit die Wachstumsrate von 2021 zu Beginn von Bidens Amtszeit und sogar die Wirtschaftsleistung während Trumps erster Amtseinführung im Jahr 2017.

Insbesondere die US-Wirtschaft arbeitet derzeit über vielen Schätzungen ihres Potenzials hinaus.

Die Inflation, die Mitte 2022 einen Höchststand von 9,1 % erreichte, hat sich auf 2,7 % abgeschwächt und nähert sich dem Ziel der Federal Reserve von 2 %. Diese Stabilisierung hat sowohl den Verbrauchern als auch den politischen Entscheidungsträgern Erleichterung gebracht.

Auch die Finanzmärkte spiegeln eine Zeit des Wohlstands und der Widerstandsfähigkeit wider.

Laut Zahlen des Economic Policy Institute verzeichnete der Aktienmarkt im Jahr 2024 ein inflationsbereinigtes Wachstum von 28,8 %.

Dies war mit einem Durchschnitt von 6,5 % die beste Marktleistung vor dem Übergang seit Jahrzehnten.

Die verborgenen Risse in der US-Wirtschaft

Obwohl die Wirtschaft auf dem Papier stark aussieht, könnten zugrunde liegende Schwachstellen Trumps Bemühungen, das Wachstum aufrechtzuerhalten, erschweren.

Im Januar 2025 wird die US-Staatsverschuldung einen Rekordwert von 36,2 Billionen Dollar erreichen.

Dieser Anstieg ist zum Teil auf die fiskalischen Anreize zurückzuführen, die sowohl während Trumps erster Amtszeit als auch unter Bidens Regierung umgesetzt wurden, darunter der 1,9 Billionen Dollar schwere American Rescue Plan und die darauf folgenden Ausgaben für Infrastruktur- und grüne Energieinitiativen.

Historisch gesehen wurden Defizite dieser Größenordnung während Rezessionen oder Krisen gerechtfertigt. Heute hingegen besteht das Defizit trotz robusten BIP-Wachstums und niedriger Arbeitslosigkeit weiter, was die langfristige fiskalische Nachhaltigkeit in Frage stellt.

Darüber hinaus lagen die Benzinpreise im Jahr 2024 im Durchschnitt bei 3,50 Dollar pro Gallone, dem höchsten Wert für eine Amtseinführung in der US-Geschichte.

Die Hypothekenzinsen liegen bei 6,9 % und sind damit deutlich höher als in den 2010er Jahren. Diese Kombination hat die Wohnungsbezahlbarkeit auf ein Rekordtief gesenkt und die Haushalte der Mittelschicht unter Druck gesetzt.

Obwohl das Lohnwachstum die Inflation übertrifft, bleibt die Vermögensungleichheit tiefgreifend.

Während Bidens Amtszeit stieg das Nettovermögen der reichsten Amerikaner rasant an, während viele Familien mit mittlerem und niedrigem Einkommen mit steigenden Kosten für lebensnotwendige Dinge wie Wohnen, Gesundheitsversorgung und Bildung zu kämpfen hatten.

Schließlich bleibt das Verbrauchervertrauen verhalten.

Der Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan lag im Dezember 2024 bei 73,2 und damit weit unter den historischen Normen.

Die Amerikaner spüren trotz des Lohnwachstums, das die Preissteigerungen übertrifft, immer noch die Auswirkungen der Inflation und der steigenden Kosten.

Trumps politisches Werkzeugkasten

Trumps zweite Amtszeit verspricht ein mutiges Wirtschaftsprogramm, aber seine vorgeschlagenen Maßnahmen bergen erhebliche Risiken. Seine Pläne zur Einführung von Zöllen, Massenabschiebungen und Steuersenkungen könnten die Vorteile, die er erbt, möglicherweise untergraben.

Die Anhebung der Zölle kann beispielsweise kurzfristig zusätzliche Einnahmen für die Regierung generieren, birgt jedoch das Risiko, die Verbraucherpreise zu erhöhen und die Kaufkraft der Haushalte zu verringern.

Zölle könnten auch die internationalen Handelsbeziehungen belasten und Unternehmen beeinträchtigen, die auf globale Lieferketten angewiesen sind. Obwohl die inflationsfördernde Wirkung von Zöllen möglicherweise auf eine einmalige Anpassung beschränkt bleibt, könnten sie das Verbrauchervertrauen und die Ausgaben dämpfen.

Die Abschiebungen, ein weiterer wichtiger politischer Vorschlag, könnten das Arbeitsangebot verringern und zu einem höheren Lohnwachstum führen, aber auch Inflationsdruck auslösen.

Arbeitskräftemangel kann die Produktivität und die wirtschaftliche Effizienz beeinträchtigen und für Branchen, die auf Immigrantenarbeiter angewiesen sind, größere Herausforderungen schaffen.

Diese Politik steht auch im Widerspruch zum Ziel der Preisstabilität, das für die Aufrechterhaltung der aktuellen Wirtschaftsentwicklung von entscheidender Bedeutung ist.

Schließlich birgt die Verlängerung des Steuerreform- und Beschäftigungsgesetzes von 2017 fiskalische Risiken.

Obwohl die Politik möglicherweise mit Trumps politischen Prioritäten übereinstimmt, bietet sie im aktuellen Umfeld nur begrenzte wirtschaftliche Vorteile.

Da die Wirtschaft bereits gut läuft und die Zinsen hoch sind, könnten zusätzliche Steuersenkungen das Bundesdefizit verschärfen und die Kreditkosten erhöhen.

Diese Ergebnisse könnten die finanzielle Flexibilität untergraben, die zur Bewältigung künftiger Herausforderungen erforderlich ist.

Ökonomen warnen, dass diese politischen Maßnahmen, wenn sie aggressiv verfolgt werden, Unsicherheit in ein ansonsten stabiles Wirtschaftsumfeld bringen könnten.

Fehltritte könnten das Wachstum, die Schaffung von Arbeitsplätzen und die Inflationsdämpfung, die Trump geerbt hat, gefährden.

Donald Trump tritt sein Amt mit einem beneidenswerten wirtschaftlichen Erbe an, doch dieser Vorteil bringt auch hohe Erwartungen mit sich.

Die Wirtschaft ist stark, aber bei weitem nicht stabil. Die Märkte befinden sich auf ihrem Allzeithoch, was sie anfällig für Volatilität und unerwartete Nachrichten macht. Investoren und Verbraucher machen sich nach wie vor Sorgen über die Zukunftsaussichten.

Trumps Erfolg wird davon abhängen, ob er es schafft, sich bei der Politik zurückzuhalten und sich auf nachhaltiges Wachstum zu konzentrieren.