Eetteri: toiminta tarjoaa hopeavuoren pääomapaon keskellä

Yhä vihamielisempi sääntelyn asenne kryptoa kohtaan Yhdysvalloissa on herättänyt kasvavaa epävarmuutta alalla.

Tämän myrskyn keskellä Ethereumilla on mielenkiintoinen asema. Se jätettiin pois SEC:n arvopapereiksi nimeämien tokenien luettelosta Binance-oikeudenkäynnissä kesäkuussa, mukaan lukien Solana (SOL), Polygon (MATIC) ja Cardano (ADA). SEC:n puheenjohtaja Gary Gensler oli myös välttelenyt kysymyksiä siitä, oliko se arvopaperi.

Se näytti istuvan harmaalla alueella – ei todellakaan niin turvallinen kuin Bitcoin näyttää olevan pelätyn turvatunnisteen leuoista, mutta paljon paremmassa asemassa kuin useimmat DeFi-tilassa toimivat rahakkeet. Sen lasku ja nousu Ripplen arvopaperivaiheen (enimmäkseen) myönteisen päätöksen jälkeen osoittivat tämän entisestään.

Huolimatta sääntelyongelmista ja salausmarkkinoiden tyhjenemisestä viimeisten kahdeksantoista kuukauden aikana (jopa vuoden 2023 helpotusrallin jälkeen hinnat ovat edelleen paljon alle huippunsa), on syytä olla hieman optimistinen arvioitaessa Etherin taustatietoja. Toisaalta on myös joitain tekijöitä, joiden pitäisi myös saarnata varovaisuutta.

Toiminta pysyy joustavana

Krypton viime vuoden taistelut eivät ole salaisia. Terra-ekosysteemin hätkähdyttävä romahdus kaatui kalliolta ja krypto jatkoi putoamistaan. Kun sijoittajat näkivät omakohtaisesti, kuinka kaukana salauskirjeen riskispektristä on, sektori tuhoutui keskuspankkien siirtyessä tiukkaan rahapolitiikkaan.

Hinnat putosivat, volyymit vähenivät ja pääoma pakeni järjestelmästä. ETH ei ollut immuuni, koska se putosi marraskuun 2021 huipputasosta, lähes 4 900 dollarista, lähes kolminkertaiseen numeroon, ennen kuin se nousi takaisin lähes 1 900 dollariin tänään. Alla oleva kaavio kuvaa tätä hintatapahtumaa 2 vuoden valtion tuottoa vastaan, mikä osoittaa tuotto-odotukset (näkyy käänteisessä asteikossa) ja korostaa, kuinka omaisuus on kamppaillut tuottojen lisääntyessä.

Mutta tästä valtavasta puutteesta huolimatta, kun tarkastellaan ketjun tietoja, Ethereumin toiminta on ollut kestävämpää kuin ehkä olisi voinut odottaa.

Transaktiot laskivat koko viime vuoden ja laskivat tasaisesti noin 1,3 miljoonasta päivittäisestä tapahtumasta ETH/USD:n kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle marraskuussa 2021 noin 1-1,1 miljoonaan vuoden 2023 alussa, missä ne ovat pysyneet siitä lähtien.

Tämä tarkoittaa, että tapahtumat ovat noin 20 % alempi marraskuun 2021 tasosta. Silti, kun tarkastellaan hintaa, eetteri on yli 60 % alempi korkeammasta. Tämä on joustamattomampi suhde kuin jotkut olisivat odottaneet, ja vaikka karhumarkkinat ovat olleet ilmeisen hirveät, se maalaa jonkin verran hopeaa.

Etherin pitkän aikavälin toteutettavuus perustuu aina sen käyttöön – mitä enemmän ihmiset käyttävät Ethereumia, sitä enemmän maksuja maksetaan, sitä enemmän panostettua tuottoa ansaitaan, sitä enemmän eetteriä poltetaan. Lyhyesti sanottuna, menestyneempi Ether on.

Tämä ei taaskaan tarkoita sitä, että Etherillä olisi ollut hyvä vuosi. Se on edelleen voimakkaasti tappiollinen kaikille, jotka ostivat hysteerisiltä härkämarkkinoilta. Lisäksi, kun tarkastellaan alustan lukittua kokonaisarvoa (TVL), jota voidaan pitää toisena mittarina verkon toimivuudesta, näkymät ovat vähemmän ruusuiset.

TVL on laskenut 77 % huipustaan, mikä tarkoittaa 85 miljardin dollarin nostoa. Vaikka suuri osa tästä johtuu erittäin spekulatiivisista tokeneista ja protokollista, joissa ei ole todellista hyötyä, jotka hyppäävät eetterin kelkkaan ennen kuin ne huuhtoutuivat pois viime vuonna, vetäytyminen on vakava ja korostaa, kuinka kovaa DeFi on iskenyt. Jopa arvioitaessa TVL:ää ETH-ehdoissa dollareiden sijaan, lasku on merkittävä.

Säätö

Tämä vie meidät takaisin sääntelyyn. DeFin ja suurelta osin Ethereumin tulevaisuus voi perustua varojen tokenisointiin. Reaalimaailman omaisuudesta, kuten osakkeista ja joukkovelkakirjoista, on haaveiltu pitkään, ja harrastajat vannovat, että tämä on tulevaisuus.

Jos näin tapahtuu, sääntelyviranomaisten on otettava mukaan. Jotta Trad-fi:lle voidaan avata pääsy blockchain-kotimaailmaan, on luotava selkeät puitteet. Tässä mielessä sääntelytaistelu edustaa keskeistä kamppailua DeFin tulevaisuudesta.

Sen pelaaminen voi viedä vuosia, mutta ainakin nyt on menossa kohti selkeämmän kuvan luomista, alkaen Ripple-päätöksestä. Vielä on pitkä tie kuljettavana (sekä Ripple-tapauksessa että lohkoketjuteollisuudessa kokonaisuudessaan), mutta tuntuu väistämättömältä, että lainsäätäjät luovat vihdoin virallisen kehyksen alalle.

Joka tapauksessa, jos Ethereumin käyttö jatkuu kestävänä, edessä on valoisampia päiviä. Mutta toistaiseksi esteet ovat pystyssä.