Bank of Canadalla on edessään vaikea valinta 25 ja 50 bps:n koronleikkausten välillä

Kanadan keskuspankki (BoC) on tienhaarassa valmistautuessaan ensi viikolla tehtävään keskeiseen korkopäätökseen, jossa markkinoiden odotukset jakautuvat 25 peruspisteen (bps) ja aggressiivisemman 50 peruspisteen leikkauksen välillä.

Tämä olisi neljäs peräkkäinen vähennys kolmen aikaisemman leikkauksen jälkeen.

BoC:n päätöstä vaikeuttavat inflaatiotietojen sekalaiset signaalit, muuttuvat työmarkkinat ja kehittyvät talousnäkymät.

Syyskuussa Kanadan kuluttajahintainflaatio hidastui 1,6 prosenttiin vuoden 2021 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna ja putosi alle 2 prosentin tavoitteen ensimmäistä kertaa sitten helmikuun 2021.

Tähän jäännösinflaatioon vaikuttavat merkittävästi asumiskustannukset; Jos näitä ei oteta huomioon, inflaatio saattaa laskea alle 1 prosenttiin.

BoC ei kuitenkaan voi valikoivasti sivuuttaa komponentteja, mikä on saanut poliittiset päättäjät varomaan liian aggressiivista keventämistä. Suurin huolenaihe on uusien hintapaineiden riski, jos rahatalouden olosuhteet muuttuvat liiaksi.

Lähde: Think.ing

Kasvunäkymät paranevat hiipuvasta inflaatiosta huolimatta

Hidastuvasta inflaatiosta huolimatta Kanadan talouskasvu näyttää kestävältä.

Tuoreen Business Outlook -kyselyn mukaan yritysten ilmapiiri on parantunut, ja viimeaikaiset BKT- ja vähittäismyyntiluvut ylittivät ennusteet.

Työmarkkinoilla on kuitenkin monimutkainen kuva: työttömyys on noussut 6,5 prosenttiin heinäkuun 2022 4,8 prosentista.

Tämä nousu ei johdu työpaikkojen menetyksistä, vaan viimeaikaisen maahanmuuton aiheuttamasta työvoimaosuuden kasvusta.

Tämä lisääntynyt työvoiman tarjonta voisi lieventää palkkapaineita ja antaa BoC:lle tilaa jatkaa asteittaista koronlaskustrategiaansa.

Keskuspankki pyrkii tasapainottamaan neutraalin politiikan ylläpitämisen ja talouden kasvun tukemisen.

Rahoitusmarkkinat antavat 50 bps:n leikkauksen suurella varmuudella

Rahoitusmarkkinat ovat taipumassa kohti aggressiivisempaa asennetta ja hinnoittelevat suurella todennäköisyydellä 50 bps:n leikkauksen tulevaa politiikkakokousta varten.

Jos tämä leikkaus hyväksyttäisiin, se vähentäisi kaikkiaan 83 peruspistettä joulukuun loppuun mennessä.

Sitä vastoin markkinoiden odotukset 60 peruspisteen leikkauksista vain viikko sitten korostavat sijoittajien mielialan kehittymistä.

50 bps:n alennus kasvattaisi BoC:n ja Yhdysvaltain keskuspankin välistä korkoeroa ja loisi 125 bps:n eron.

Tämä voi lisätä painetta Kanadan dollariin (CAD), mikä tekee tuonnista kalliimpaa ja herättää joidenkin BoC:n jäsenten keskuudessa huolta suuremmasta koronlaskusta.

Lähde: Think.ing

USA:n ja Kanadan välinen korkoero voi vaikuttaa BoC:n päätökseen

Kanadan ja Yhdysvaltojen välinen korkoeron mahdollinen leveneminen on keskeinen tekijä BoC:n päätöksentekoprosessissa.

50 bps:n leikkaus vahvistaisi tätä eroa, mikä mahdollisesti johtaisi lisäpaineeseen CAD:iin.

Heikentynyt CAD voi nostaa tuontikustannuksia ja lisätä inflaatiopaineita, jotka vaikeuttavat BoC:n tavoitetta saavuttaa hintavakaus.

Kun otetaan huomioon tämä dynamiikka, 25 bps:n leikkaus voi olla järkevämpi vaihtoehto.

Tämä lähestymistapa merkitsisi keventämisen jatkumista ja samalla vähentäisi CAD:n jyrkän laskun riskiä.

Päätös on kuitenkin edelleen tasapainoinen, ja 50 bps:n leikkaus on edelleen uskottava tie BoC:n inflaationäkymistä riippuen.

Dovishin odotukset nostavat USD/CAD:ia markkinoiden odottaessa BoC:n päätöstä

Lokakuun alusta Yhdysvaltain dollarin ja Kanadan dollarin kahden vuoden swap-koron välinen ero on kasvanut 50 peruspisteestä 80 peruspisteeseen.

Tämä muutos heijastaa Kanadan sivistyneitä korko-odotuksia Yhdysvalloissa vallitsevan haukkasen tunnelman taustalla.

Laajentuva ero on nostanut USD/CAD-kurssin 1,38:aan, mikä estää loonien potentiaalisia voittoja valuuttaristeilyjen suhteellisen vakauden keskellä, varsinkin kun jotkut markkinaosapuolet asettavat itsensä ennen tulevia Yhdysvaltain vaaleja.

Markkinoiden odotukset 50 bps:n leikkauksesta jättää CAD:n alttiiksi uudelleenhinnoittelulle, jos BoC valitsee vain 25 bps:n alennuksen.

Tässä skenaariossa loonien lyhyen aikavälin arvonnousu on mahdollista, kun sijoittajat sopeutuvat vähemmän aggressiiviseen kevennyspolkuun kuin alun perin odotettiin.

Mitä Kanadan keskuspankki päättää: 25 bps vai 50 bps:n leikkaus?

Viime kädessä BoC:n valinta 25 bps:n ja 50 bps:n leikkauksen välillä riippuu sen arviosta inflaatioriskeistä, talouden vauhdista ja heikomman CAD:n vaikutuksista koko talouteen.

Varovainen lähestymistapa suosisi 25 peruspisteen leikkausta, mikä antaisi pankille mahdollisuuden säilyttää joustavuus tulevia muutoksia varten.

Toisaalta päättäväisempi 50 peruspisteen leikkaus voisi olla merkki vahvemmasta sitoutumisesta talouskasvun tukemiseen.

Markkinat seuraavat tiiviisti tulevaa politiikkakokousta, millä on merkittäviä vaikutuksia CAD:iin ja Kanadan talousnäkymiin.

Sijoittajat ja analyytikot odottavat edelleen mahdollisia volatiliteettia keskuspankin liikkuessa tässä haastavassa ympäristössä.