L'action bon marché de Supermicro (SMCI) pourrait bientôt entrer en mode bestial

Super Micro Computer (SMIC), plus connue sous le nom de Supermicro, est passée cette année du statut d'entreprise la plus appréciée à celui d'ange déchu. Après avoir culminé à 1 227 dollars en mai, l'action s'est effondrée de plus de 50 % à 607 dollars, les inquiétudes concernant sa croissance et sa valorisation persistant.

La croissance de Supermicro se refroidit

Super Micro Computer a été l'une des stars de Wall Street cette année, sa croissance s'étant accélérée en raison du battage médiatique autour de l'intelligence artificielle. À son apogée, en mai, sa valorisation boursière dépassait les 67 milliards de dollars, un chiffre qui est aujourd'hui tombé à 35 milliards de dollars.

La croissance de Supermicro est due à la demande constante de solutions d'intelligence artificielle. Les opérateurs de centres de données comme Amazon, Microsoft, Google et IBM dépensent des milliards chaque trimestre pour construire et développer leurs sites. Ses récents résultats ont montré que Microsoft a probablement dépensé plus de 13,4 milliards de dollars en investissements dans l'IA au deuxième trimestre.

Supermicro est un fournisseur majeur dans le secteur des centres de données, où il propose des serveurs et des solutions de stockage, des blocs de construction, des réseaux et d'autres solutions de poste de travail.

Le recul le plus récent s'est produit après que la société a publié des résultats financiers solides mais plus faibles que prévu. Ces chiffres ont révélé que son chiffre d'affaires a augmenté de 143 % pour atteindre plus de 5,3 milliards de dollars, un chiffre supérieur aux 5,1 milliards de dollars réalisés au cours de l'exercice 2021.

Le chiffre d'affaires annuel de Super Micro Computer a grimpé à plus de 14,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 110 % par rapport à l'exercice précédent. Cette performance en fait l'une des entreprises connaissant la croissance la plus rapide du secteur.

Mais surtout, la direction estime qu’elle a encore de la marge de croissance. Selon ses prévisions, son chiffre d’affaires annuel devrait se situer entre 26 et 30 milliards de dollars. Je pense que son chiffre d’affaires sera plus élevé que cela, car l’entreprise a toujours été très conservatrice.

L'un des éléments clés de la croissance de Super Micro Computer est qu'elle se fait de manière rentable. Le bénéfice net annuel est passé de seulement 84 millions de dollars en 2019 à plus de 1,2 milliard de dollars au cours du dernier exercice. Bien que sa marge brute ne soit que de 14 $, l'entreprise a pu générer une marge nette de 8 %.

La croissance de sa marge devrait se poursuivre à mesure que la société finalisera ses investissements tels que ses installations de fabrication à San José, à Taiwan et en Malaisie.

SMCI est une entreprise sous-évaluée

À une époque où de nombreuses entreprises semblent fortement surévaluées, lisez mon rapport SentinelOne - Supermicro semble être l’un des plus sous-évalués.

Sa capitalisation boursière s'élève à environ 35 milliards de dollars tandis que son chiffre d'affaires annuel est passé de 3,3 milliards de dollars en 2019 à plus de 14,9 milliards de dollars. La société prévoit un chiffre d'affaires annuel de plus de 30 milliards de dollars pour l'exercice en cours, suivi de 33 milliards de dollars pour le suivant.

Cela signifie que le ratio cours/ventes prévisionnel est de seulement 1,2, un chiffre inférieur à celui des autres sociétés de matériel informatique. Par exemple, Nvidia se négocie à un ratio cours/ventes prévisionnel de 25,8 tandis qu'AMD affiche un ratio cours/ventes prévisionnel de 9,8.

D'autres indicateurs montrent que la société est très bon marché. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel est de 20,49, inférieur à la médiane du secteur de 28,8. L'indice S&P 500, qui a enregistré une croissance des bénéfices de 10,8 %, affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 21, selon FactSet .

Ainsi, pour une entreprise qui double largement ses ventes et ses bénéfices, un ratio cours-bénéfice prévisionnel de 20 semble être une bonne affaire.

En effet, la plupart des analystes s'attendent à ce que l'action de Super Micro Computer continue de bien se porter. L'estimation moyenne de l'action est de 874 $, soit 42 % au-dessus du niveau actuel.

Résultats de Nvidia en avance

L’action SMCI présente néanmoins un risque majeur. Comme nous l’avons vu précédemment, les entreprises ont tendance à augmenter la production de leurs produits lorsque la demande est forte. C’est ce qui s’est produit dans le secteur des semi-conducteurs, lorsque les pénuries ont entraîné une demande importante après la pandémie de Covid-19.

Le risque est que cette croissance entraîne une hausse des stocks, ce qui réduira ses marges à l'avenir. En effet, les chiffres les plus récents montrent que ses stocks ont augmenté à plus de 4,4 milliards de dollars, contre 4,12 milliards de dollars au cours du trimestre de mars.

Le prochain catalyseur clé pour le cours de l'action SMCI sera les résultats de Nvidia du 28 août, qui montreront si la demande de centres de données continue d'augmenter.

Analyse du cours de l'action Super Micro Computer

Techniquement, les choses semblent mal tourner pour le cours de l'action SMCI. Il est passé d'un sommet de 1 227 $ en mai à 600 $ actuellement. Il reste en dessous du support clé à 671,52 $, son point le plus bas d'avril.

L'action est également sur le point de former un modèle de graphique croisé de la mort, où les moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 200 jours se croisent.

Pour l'instant, le risque est donc que Supermicro reste sous pression, surtout si Nvidia publie des résultats faibles. À long terme, cependant, l'action devrait connaître un retour épique, les investisseurs étant à la recherche de bonnes affaires.