Les actions Ford sont extrêmement bon marché ; s’agit-il d’un piège de valeur classique ?

Le cours de l'action Ford (NYSE : F) n'a pas bougé au cours des deux dernières années. Après avoir culminé à 21,41 $ en janvier 2022, l'action a chuté de près de 50 %, portant sa capitalisation boursière à plus de 42,8 milliards de dollars.

L'action est restée entre le niveau de support à 10 $ et le point de résistance à 14 $, les investisseurs évaluant l'avenir de la société à une époque de défis importants. Elle a également chuté de plus de 11,65 % cette année, alors que l'indice S&P 500 a grimpé de près de 20 %.

De grands changements se produisent

Ford n'est pas le seul grand constructeur automobile à connaître des difficultés. Outre-Atlantique, Volkswagen envisage de fermer des usines dans le pays pour la première fois en 87 ans d'histoire.

En France, comme nous l'avons déjà écrit, le cours de l'action Stellantis a chuté de plus de 42 % par rapport à son plus haut niveau de l'année, certaines de ses marques étant confrontées à des vents contraires majeurs. Les actions de Renault ont chuté de plus de 51 % par rapport à leurs sommets de 2018, tandis que General Motors a chuté de 27 %.

Ces entreprises sont en difficulté en raison des changements sans précédent survenus ces dernières années.

Le problème majeur a été la croissance de la Chine en tant qu’acteur majeur du secteur de la construction automobile, ce qui n’était pas le cas par le passé. Aujourd’hui, des entreprises chinoises comme BYD, SAIC Motor, Geely et Great Wall Motors vendent des millions de véhicules. La Chine a même dépassé le Japon en tant que premier constructeur automobile mondial. exportateur de véhicules.

De plus, Ford et d’autres constructeurs automobiles traditionnels ont fait une entrée remarquée dans le secteur des véhicules électriques, mais ont eu du mal à être compétitifs. En conséquence, après avoir dépensé des milliards, ils ont commencé à réduire leurs ambitions en matière de véhicules électriques.

Plus récemment, Ford a annoncé qu'elle réduisait certains de ses investissements dans les véhicules électriques, pour un montant de 400 millions de dollars, et qu'elle mettait fin à la fabrication de certains de ses modèles. Elle a également mis fin à son programme controversé de concession de véhicules électriques et a réorienté sa stratégie vers les véhicules hybrides.

Ford et General Motors paient désormais davantage d’argent à leurs employés en raison de la grève prolongée de l’année dernière.

Résultats financiers de Ford

Les résultats financiers les plus récents ont montré que Ford a réalisé un chiffre d'affaires de plus de 47,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 6 % par rapport à la même période en 2023. Alors que son flux de trésorerie disponible ajusté a augmenté à 3,2 milliards de dollars, son EBIT ajusté a chuté de 27 % tandis que la marge EBIT a diminué à 5,8 %.

Au premier semestre, le chiffre d'affaires de Ford a augmenté de 5 % pour atteindre 90,6 milliards de dollars, tandis que son flux de trésorerie disponible est tombé à 2,8 milliards de dollars. Le flux de trésorerie disponible est, selon moi, l'un des indicateurs les plus importants, car il montre les fonds restants après qu'une entreprise a dépensé de l'argent pour ses opérations.

C'est pourquoi je pense que la décision de Ford de revoir à la baisse ses ambitions en matière de véhicules électriques est une bonne chose. Même si les gouvernements encouragent les véhicules électriques, certains signes montrent que la plupart des clients préfèrent encore les véhicules à moteur à combustion interne (ICE).

Il convient de noter que Ford n'a jamais gagné d'argent dans le secteur des véhicules électriques. Lors des derniers résultats, la division affichait un EBIT négatif de plus de 2,5 milliards de dollars et une marge EBIT négative de 194,8 %. Ses divisions Ford Blue et Ford Pro affichaient des marges EBIT de 4,3 % et 15,9 %.

Ford est extrêmement bon marché mais pourrait être un piège de valeur

Les performances récentes de Ford laissent derrière elle une société nettement bon marché qui se négocie avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 6,50, inférieur à la médiane du secteur de 16,9. Ford se négocie également à un multiple de ventes prévisionnelles de 0,25.

Plus important encore, la société affiche un ratio cours/cash flow de 3,1, inférieur à la médiane du secteur de 9,57.

Cette valorisation bon marché s'explique probablement par le fait que les investisseurs n'anticipent aucune croissance significative dans les prochaines années. Ils se demandent également si cette valorisation est nécessaire dans le secteur des véhicules électriques, qui traverse actuellement des difficultés majeures.

Plus important encore, certains analystes se demandent si le dividende de 7,1 % de Ford est sûr. Pour l'instant, le dividende de la société est sûr en raison de son faible taux de distribution de 36 % et de son solide flux de trésorerie. De plus, Ford a pris des mesures pour réduire ses coûts.

Ford dispose en outre d’un excellent bilan. Le groupe a terminé le dernier trimestre avec plus de 26 milliards de dollars en liquidités et en investissements à court terme et 18 milliards de dollars de dettes à long terme. Le principal défi est que sa division financière a plus de 81 milliards de dollars de dettes à long terme contre 58 milliards de dollars d’actifs.

Analyse du cours de l'action Ford

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action Ford a culminé à 21,4 $ en 2020 et s'est maintenant effondré à 11 $. Il est passé sous les moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 100 semaines.

Ford est également passé sous le point de retracement de Fibonacci à 50 %. L'aspect le plus important est qu'il a formé un motif rectangulaire qui est représenté en rouge. Ce motif fait partie d'un drapeau baissier qui s'est formé au cours des dernières années.

Par conséquent, même si Ford est bon marché, il existe un risque de voir le titre subir une cassure baissière dans les prochaines semaines. Cette cassure sera confirmée si le titre passe sous le côté inférieur du drapeau à 9,40 $.