La Fed devrait baisser ses taux jeudi. Voici tout ce que vous devez savoir

Lorsque la Réserve fédérale conclura sa dernière réunion jeudi, les investisseurs anticipent un résultat notable, bien que prévisible : une baisse des taux d’intérêt de 25 points de base.

Cette décision s’inscrit dans le cadre des efforts visant à réajuster la politique monétaire alors que les données économiques indiquent une inflation modérée et un ralentissement du marché du travail.

Cependant, même si la baisse elle-même est attendue, l'attention se portera rapidement sur les perspectives du président Jerome Powell concernant les futures politiques de la Fed.

Le contexte du changement politique

La réunion de la Fed intervient dans un contexte de paysage politique modifié suite au retour spectaculaire de Donald Trump sur la scène présidentielle.

Les ambitions politiques de Trump — réductions d’impôts, augmentation des dépenses publiques et tarifs protectionnistes — pourraient poser des défis complexes à la Fed.

Au cours de son précédent mandat, de 2017 à 2021, l’approche économique de Trump a maintenu l’inflation en dessous de 3 %, malgré des mesures budgétaires agressives.

Les économistes préviennent toutefois que répéter une telle stratégie aujourd’hui pourrait raviver les pressions inflationnistes.

Krishna Guha, responsable de la politique mondiale chez Evercore ISI, a prédit que Powell chercherait à adopter un ton neutre, préservant ainsi la tradition de la Fed de rester apolitique.

Powell indiquera probablement que la Fed a besoin de temps pour évaluer les plans de la nouvelle administration et qu'elle n'ajustera sa politique que lorsqu'elle aura des informations claires sur les mises en œuvre réelles.

L'équilibre de Powell : réductions immédiates et perspectives d'avenir

Avec une baisse d'un quart de point sur la table, le taux des fonds fédéraux se rapprochera de 4,5%-4,75%, après la réduction de 50 points de base du mois dernier.

Les traders surveillent les remarques de Powell après la réunion pour obtenir des signaux sur l'avenir.

Le taux influence les prêts à la consommation et d’autres formes de dette, impactant indirectement les dépenses et les investissements.

Quincy Krosby, stratège en chef mondial de LPL Financial, a déclaré dans un rapport de CNBC que « tout le monde est à l'affût de futures baisses de taux et de la question de savoir si quelque chose est annoncé ».

Krosby a noté que malgré l'accent continu mis par la Fed sur la maîtrise de l'inflation, une question cruciale demeure : Powell et son équipe peuvent-ils crier victoire sur ce front ?

Questions sans réponses et projections économiques

L'absence notable de l'annonce de jeudi sera un résumé mis à jour des projections économiques (SEP).

Ce rapport trimestriel présente les prévisions des responsables concernant le PIB, l'inflation, le chômage et les taux d'intérêt.

La prochaine publication du SEP est prévue en décembre, ce qui pourrait fournir plus d'informations sur la manière dont la Fed envisage la trajectoire économique dans un contexte d'évolution de la dynamique politique.

Bill English, ancien directeur des affaires monétaires de la Fed et actuel professeur de finance à Yale, a souligné dans le rapport que le terme « taux terminal » pourrait revenir dans les discussions si les rendements augmentent encore sans lien clair avec la croissance.

M. English a suggéré que la Fed pourrait envisager de suspendre prochainement ses ajustements de taux pour évaluer leur impact sur l'économie, qui reste résiliente malgré les incertitudes.

Perspectives d'ici 2025 : prévisions du marché et baisses à venir

L’évolution future des taux d’intérêt est incertaine et le sentiment du marché est partagé.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent une baisse potentielle de la fourchette cible à 3,75 %-4,0 % d'ici 2025, soit un point de pourcentage en dessous des niveaux actuels.

Dans le même temps, le taux de financement au jour le jour sécurisé suggère des perspectives plus conservatrices, montrant que les taux à court terme se stabiliseront autour de 4,2 % d'ici la fin de 2025.

Cette disparité reflète les différentes évaluations des traders sur la résilience économique et l’influence des ambitions politiques de Trump sur l’inflation et la croissance.

Si l’inflation augmente à nouveau en raison de politiques protectionnistes ou de dépenses budgétaires, Powell et son équipe pourraient devoir repenser leur trajectoire de taux actuelle.

Le run-off des obligations : une stratégie discrète et persistante

Au-delà des ajustements de taux, la Fed réduit régulièrement son bilan depuis juin 2022, avec près de 2 000 milliards de dollars d’obligations éliminées jusqu’à présent.

Powell a suggéré que ce processus pourrait se poursuivre même pendant les baisses de taux, même si Wall Street prévoit que le second tour pourrait se terminer début 2025.

M. English a souligné que même si la Fed s'est contentée de laisser cette stratégie se dérouler tranquillement, les ajustements futurs pourraient faire l'objet d'un examen minutieux.