Pourquoi l’ETF SPDR Financial XLF a-t-il atteint un niveau record ?

Le fonds ETF SPDR Financial Select Sector (XLF) a connu une forte hausse et se situe à son plus haut niveau historique, les investisseurs ayant accueilli Donald Trump avec enthousiasme. Le fonds, qui suit les plus grandes entreprises du secteur des services financiers, a progressé pendant cinq mois consécutifs, atteignant un sommet de 49,55 $ mercredi.

L'ETF XLF a bondi de 31 % cette année, surpassant légèrement les indices S&P 500 et Nasdaq 100. De même, l'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) a augmenté pendant deux mois consécutifs et se situe près de son point le plus élevé depuis mars 2022.

Victoire de Donald Trump

L'ETF XLF a fortement augmenté après la victoire de Donald Trump aux élections, une décision qui inaugurera probablement une nouvelle ère aux États-Unis.

L’une des raisons probables est que Trump s’est engagé à se concentrer sur la déréglementation des industries clés et à réduire davantage les impôts.

La plupart des analystes estiment que la surréglementation a freiné la croissance dans certains secteurs, notamment dans le secteur bancaire. Cette tendance s'est particulièrement manifestée après la crise financière mondiale de 2008-2009, lorsque de nouvelles réglementations ont freiné les activités des banques.

En conséquence, le crédit privé, souvent appelé shadow banking, s'est développé et contrôle désormais des milliers de milliards de dollars. Parmi les principaux acteurs de ce secteur figurent des sociétés comme Apollo Global Management, Blackstone et Ares Capital.

Dans le même temps, les banques bénéficieront d’une fiscalité plus faible dans les prochaines années. Trump s’est engagé à réduire encore davantage les impôts et à faire en sorte que les précédents soient renouvelés lorsqu’ils expireront l’année prochaine.

Il existe néanmoins des risques potentiels qui pourraient affecter le secteur financier dans les années à venir. D'une part, les politiques de Trump devraient entraîner une augmentation de la dette publique de plus de 7 500 milliards de dollars au cours des prochaines années. En conséquence, la dette totale passera des 35 900 milliards de dollars actuels à plus de 42 000 milliards de dollars dans les prochaines années.

L’augmentation de la dette publique signifie que les États-Unis pourraient être en danger, comme nous l’avons vu lors de la mini-crise budgétaire aux États-Unis, lorsque la plupart des actifs financiers ont plongé.

L'autre risque est que Trump ait promis de réduire légèrement l'indépendance de la Réserve fédérale, une mesure qui pourrait mettre en péril l'économie. Le point positif est que les États-Unis ont mis en place des garde-fous pour éviter ces problèmes.

Taux d'intérêt de la Réserve fédérale à venir

Le prochain catalyseur important pour l’ETF XLF est la prochaine décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt prévue jeudi.

Les analystes s'attendent à ce que la banque continue de réduire ses taux d'intérêt pour protéger l'économie d'un atterrissage brutal.

La Fed a déjà procédé à une réduction massive des taux cette année, mais les analystes estiment qu'elle passera à des baisses de 0,25 % à l'avenir.

Les rendements des obligations américaines ont fortement augmenté avant la décision de la Fed. Le rendement à 10 ans a augmenté de 4,44 %, tandis que ceux à 30 ans et à 2 ans ont grimpé à 4,6 % et 4,22 %, respectivement. C'est un signe que les investisseurs s'attendent à ce que la Fed adopte une attitude moins accommodante.

Les grandes banques bénéficient de faibles réductions d’impôts de deux manières principales. Tout d’abord, les grandes entreprises comme Morgan Stanley et Goldman Sachs, qui disposent de grandes banques d’investissement, bénéficieront du potentiel des fusions et acquisitions (M&A) et des introductions en bourse.

Contrairement à Kamala Harris, Trump nommera des régulateurs qui seront plus ouverts à la consolidation de l'économie américaine. Sous Biden, la FTC a stoppé de nombreuses transactions comme le rachat de Capri par Tapestry et le rachat de Spirit Airlines par JetBlue.

En outre, des taux plus bas pourraient ramener les dépôts des fonds du marché monétaire, une mesure qui entraînera des bénéfices plus élevés.

Les analystes s’attendent également à ce que la croissance des bénéfices s’accélère au cours des prochaines années, à l’image de ce qui s’est passé pendant le premier mandat de Trump.

Sociétés XLF

Pour commencer, l’ETF XLF est composé des plus grandes sociétés financières des États-Unis. Berkshire Hathaway en est le principal constituant. La semaine dernière, la société a déclaré que ses soldes de trésorerie avaient bondi à plus de 325 milliards de dollars.

Parmi les autres grands noms, on trouve JPMorgan, la plus grande banque des États-Unis avec des milliers de milliards de dollars d'actifs sous gestion. JPM est connue pour ses solides performances et son bilan solide.

VISA est la troisième société du fonds XLF et le plus grand processeur de fonds au monde. Les autres grands noms sont Mastercard, Bank of America, Wells Fargo et S&P Global.

Analyse des ETF XLF

Graphique XLF par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que l'ETF XLF a connu une forte hausse au cours des dernières années. Il a désormais grimpé de 207 % par rapport à son plus bas niveau de 2020.

Cette semaine, le fonds a dépassé le niveau de résistance clé à 47,81 $, son précédent sommet historique, et a invalidé le modèle de double sommet.

Le fonds est resté au-dessus des moyennes mobiles sur 50 et 25 semaines. Par conséquent, le fonds devrait continuer à augmenter alors que les haussiers ciblent le niveau de résistance clé à 60 $. À court terme, cependant, il est probable qu'il recule à mesure que l'engouement pour les élections s'atténue.