L'action CoreWeave est en plein essor : vendez avant que le moteur ne surchauffe.

CoreWeave Inc (NASDAQ : CRWV) poursuit sa forte tendance haussière ce matin, les investisseurs saluant toujours les accords de location de 15 ans conclus avec Applied Digital Corp (NASDAQ : APLD).

En incluant les gains d'aujourd'hui, la société d'infrastructure d'intelligence artificielle a augmenté de plus de 250 % par rapport à son prix d'introduction en bourse (IPO) de 40 $.

Bien que la croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise semble assurément alléchante et que l'enthousiasme massif des investisseurs puisse inciter les investisseurs à la recherche du prochain Nvidia à se lancer, un examen plus attentif révèle que CRWV fonce vers la croissance à fond de cale – et en utilisant du carburant emprunté.

Les fondamentaux de CoreWeave racontent une histoire préoccupante : des pertes en flèche, une concentration extrême de la clientèle et une structure de capital reposant sur un financement précaire.

Avec des attentes extrêmement élevées déjà intégrées dans le cours de l'action CoreWeave, la société d'infrastructure IA pourrait être beaucoup plus vulnérable qu'il n'y paraît.

CoreWeave perd de l'argent et contracte des emprunts pour se développer.

CoreWeave a vu ses pertes nettes plus que doubler pour atteindre environ 315 millions de dollars au cours de son dernier trimestre déclaré.

Un facteur clé ? Les charges d'intérêt, qui ont grimpé en flèche de 549 % en un an pour atteindre 264 millions de dollars.

Ce chiffre impressionnant reflète la dépendance croissante de l'entreprise à l'égard du financement garanti par des actifs pour financer son centre de données agressif, une stratégie intrinsèquement risquée dans le contexte actuel des taux d'intérêt.

La direction a annoncé des dépenses d'investissement massives de 20 à 23 milliards de dollars pour 2025 seulement, un montant qui dépasse d'environ 5 fois le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise.

En termes simples, CoreWeave dépense beaucoup plus qu'elle ne gagne, et finance cet écart avec de la dette liée à des infrastructures physiques – une situation qui peut rapidement se déstabiliser si les flux de trésorerie faiblissent ou si les taux d'intérêt augmentent.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est la fragilité de ces flux de trésorerie. L'activité de CoreWeave est dangereusement concentrée : Microsoft représentait la somme impressionnante de 62 % de son chiffre d'affaires en 2024.

Bien que son nouveau partenariat avec OpenAI puisse contribuer à diversifier sa clientèle, le risque global persiste: si l'un seulement de ses clients hyperscaleurs se retire ou développe ses propres capacités, le modèle financier de CoreWeave pourrait craquer sous la pression, ce qui pourrait entraîner une baisse significative du cours de l'action CRWV.

Les actions de CRWV sont plus chères que celles de Nvidia, sans pour autant générer de bénéfices.

Après le bond boursier d'aujourd'hui, CoreWeave Inc. s'est transformée en un géant de 71 milliards de dollars. Pourtant, elle reste déficitaire et sa rentabilité n'est pas attendue avant 2026.

Les analystes prévoient une croissance continue à trois chiffres, mais même ces prévisions optimistes ne semblent pas justifier la valorisation actuelle des actions d'IA. À titre de comparaison: Nvidia, qui se négocie à environ 39 fois les bénéfices prévisionnels, est solidement rentable, dominante dans le matériel d'IA et génère des flux de trésorerie disponibles.

CoreWeave, en revanche, se négocie à un multiple (sur les ventes prévisionnelles) nettement plus élevé – certaines estimations le situent au-dessus de 25 fois les revenus de 2024, avec des pertes et une forte dépendance au financement externe.

Une telle valorisation peut avoir du sens dans un monde à taux zéro débordant d'argent facile.

Mais dans le contexte actuel, où le capital est cher et où la concurrence des hyperscalers aux moyens financiers considérables est omniprésente, l'action CoreWeave ressemble davantage à un pari spéculatif qu'à un investissement fondamental dans l'IA.

Est-ce que ça vaut la peine d'acheter des actions CoreWeave ?

L'action CoreWeave est en plein essor, mais les fondamentaux révèlent des failles sous la surface.

Une dette en constante augmentation, des charges d'intérêt croissantes et une concentration dangereuse de la clientèle font de cette situation une véritable prouesse périlleuse avec peu de marge de manœuvre.

Pour les investisseurs qui cherchent à se positionner sur l'infrastructure de l'IA, il existe des moyens plus sûrs d'aborder le sujet.

À moins que vous ne soyez à l'aise avec une volatilité massive et le risque très réel d'un revirement, le moment pourrait être venu de réaliser vos bénéfices avant que le moteur ne surchauffe.