Des factures d'épicerie au prix du pétrole : l'économie de Trump est‑elle pire que celle de Biden ?

Pendant la majeure partie de ces quatre ans, les Américains ont vécu dans une économie américaine paradoxale.

Elle a affiché un chômage au plus bas historique, créé 16 millions d'emplois, et les salaires augmentaient pour les travailleurs les moins bien payés, alors que, pour une majorité de ménages, elle donnait l'impression d'être l'une des pires de la mémoire récente.

Donald Trump a remporté la Maison-Blanche en martelant ce sentiment.

Quinze mois après le début de son second mandat, ce sentiment ne fait que s'aggraver, et cette fois les données commencent à le suivre.

Ce que Biden a réellement laissé

Lorsque Biden a quitté ses fonctions en janvier 2025, les chiffres qu'il a transmis étaient objectivement solides. Le taux de chômage était de 4,1 %, en baisse par rapport à 6,4 % lorsqu'il est entré en fonctions.

L'économie avait connu une croissance de 2,5 % ou plus pendant quatre années consécutives, et le taux de chômage avait été à 4 % ou moins pendant 30 des 38 mois précédents, une période soutenue inédite depuis la fin des années 1960.

Depuis la mi-2022, les États-Unis créaient environ 240 000 emplois par mois, soit près du double de la moyenne historique.

L'inflation était passée d'un pic de 9,1 % en juin 2022 à 2,7 % en novembre 2024.

La croissance des salaires pour les travailleurs en bas de l'échelle des revenus avait, dans une évolution que la plupart des économistes ont qualifiée d'inattendue, dépassé pour la première fois en 40 ans la croissance des salaires au sommet.

Objectivement, Donald Trump a hérité de l'avantage économique le plus favorable de tout président entrant de la mémoire récente.

La cicatrice inflationniste qui a tout changé

Rien de tout cela n'importait en novembre 2024, car les prix des produits alimentaires étaient supérieurs de 22,6 % à ceux en vigueur au moment où Biden est entré en fonction, la hausse cumulée la plus forte pour une période comparable depuis 1982.

Le loyer. L'essence. Les remboursements hypothécaires. Les chiffres que les Américains ressentaient au quotidien n'avaient aucune ressemblance avec les chiffres du PIB que célébraient les économistes.

Une partie était réellement hors du contrôle de Biden.

L'effondrement des chaînes d'approvisionnement après la pandémie a frappé toutes les économies avancées, et l'invasion de l'Ukraine par la Russie a fait grimper les prix de l'énergie à l'échelle mondiale.

Mais son American Rescue Plan de $1.9 trillion a manifestement accentué l'inflation d'origine par la demande, une décision de politique que la plupart des économistes reconnaissent désormais comme excessive.

Le résultat a été une « vibecession». Une économie performante sur le papier, tandis que des millions de familles la percevaient comme un échec.

Le moral s'est effondré et ne s'est jamais rétabli. Trump a passé deux ans à dire aux électeurs que leur douleur était réelle et qu'il y mettrait fin dès le premier jour.

Que s'est-il réellement passé depuis ?

L'inflation a atteint 3,3 % en glissement annuel en mars 2026, poussée par un pic des prix de l'énergie lié au conflit États-Unis–Iran, l'inflation de base s'établissant à 2,6 % et restant au‑dessus de l'objectif de 2 % de la Fed après cinq années consécutives.

Les droits de douane de Trump ont finalement porté le taux effectif d'imposition à l'importation des États-Unis d'environ 2 % à près de 12 % depuis son entrée en fonctions et ont exercé une pression structurelle à la hausse sur les prix qui précède entièrement la guerre.

Le marché du travail est l'endroit où les dommages sont les plus visibles. Les employeurs américains n'ont ajouté que 181 000 emplois au cours de toute l'année 2025, le plus faible total annuel en dehors d'une récession depuis 2003.

L'économie de Biden générait ce chiffre en un seul mois durant la majeure partie de son mandat.

Le rythme d'embauche est tombé à des niveaux vus pour la dernière fois au plus fort de la crise financière de 2008 et de la récession liée au COVID.

On ne licencie pas massivement, mais presque personne n'est embauché. Le PIB n'a progressé que de 0,5 % en rythme annualisé au quatrième trimestre 2025, et la probabilité de récession au cours des 12 prochains mois est désormais estimée à 45 % selon la dernière enquête du Wall Street Journal auprès des prévisionnistes, soit le double de ce qu'elle était en janvier.

Il convient d'être honnête sur ce que nous ne savons pas encore.

Le second mandat de Trump a 15 mois. Les économies mettent du temps à réagir aux politiques, et la guerre en Iran a introduit un choc exogène réel qui fausse la lecture à court terme.

Porter un jugement sur n'importe quelle présidence si tôt comporte de réelles limites, et les conséquences complètes tant du régime tarifaire que de la politique budgétaire mettront des années à apparaître pleinement dans les données.

Comment se sentent les Américains ?

Le indice de confiance des consommateurs de l'University of Michigan est tombé à 47,6 en avril 2026, le niveau le plus bas dans les 74 ans d'existence de l'enquête, dépassant le précédent record établi pendant la crise inflationniste de Biden en juin 2022.

Trois des plus faibles lectures jamais enregistrées se sont produites au cours des neuf derniers mois du second mandat de Trump.

Un sondage de CBS News de la même période montrait que 63 % des Américains jugeaient l'économie « mauvaise » et que 65 % désapprouvaient la gestion qu'en faisait Trump, malgré un chômage à 4,3 % et une croissance du PIB toujours positive.

En janvier 2026, 53 % des électeurs pensaient déjà que l'économie était pire sous Trump que sous Biden, un renversement de neuf points par rapport au début de son mandat.

La leçon politique est celle que les deux partis ont désormais apprise à leurs dépens.

Biden a livré une économie globalement solide et a été puni parce que l'expérience de l'inflation a paru catastrophique, indépendamment de ce que révélaient les données salariales.

Trump a promis de redresser l'économie et l'a héritée à son point le plus fort, mais il fait aujourd'hui face au même mur de désillusion publique, bâti cette fois d'un gel des embauches, d'une inflation persistante, d'une incertitude liée aux tarifs, et d'un choc énergétique.

La confiance des consommateurs n'est pas un indicateur retardé. Elle façonne les dépenses, les décisions d'embauche et l'investissement bien avant que les dommages n'apparaissent dans les chiffres trimestriels du PIB.

Lorsque les Américains ont une aussi mauvaise opinion d'une économie où le chômage est encore proche de 4 %, il faut en prendre note sérieusement, car historiquement cet écart entre le sentiment et les données ne se referme pas en faveur du sentiment.