MSTR en hausse après un achat de Bitcoin qui réduit le risque de liquidation

Les actions de Strategy (anciennement MicroStrategy), MSTR, ont progressé lundi après que la société a annoncé un nouvel achat de Bitcoin.

Le titre a également bénéficié du fait que des analystes de Wall Street ont repoussé les spéculations croissantes selon lesquelles la stratégie de trésorerie axée sur le Bitcoin de la société pourrait finalement contraindre à des ventes massives d'actifs.

La société a acquis 1,587 Bitcoin supplémentaires pour environ $100 million entre le 8 et le 14 juin, selon un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission américaine.

Le président exécutif Michael Saylor a déclaré que l'achat avait été réalisé à un prix moyen de $63,024 par Bitcoin.

Cette acquisition porte les avoirs totaux de Strategy à 846,842 BTC, acquis pour un coût total d'environ $64.1 billion, frais et dépenses compris.

La société demeure le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin et contrôle désormais plus de 4 % de l'offre maximale de la cryptomonnaie, fixée à 21 million de pièces.

Les investisseurs ont réagi positivement à la nouvelle, les actions MSTR gagnant plus de 8 % lors des échanges de lundi.

L'accumulation de Bitcoin se poursuit malgré un rythme ralenti

Si Strategy continue d'augmenter ses avoirs en Bitcoin, le rythme des achats a nettement ralenti par rapport au début de l'année.

La société a acquis 1,587 BTC pour $100 million la semaine dernière, après un achat de 1,550 BTC pour $101.3 million la semaine précédente.

Ces transactions marquent un net ralentissement par rapport aux acquisitions de plusieurs milliards de dollars qui ont caractérisé une grande partie de la stratégie d'accumulation antérieure de la société.

Le dernier achat a été financé intégralement par des ventes d'actions ordinaires.

Strategy a levé environ $209 million par la vente de 1,73 million d'actions de classe A dans le cadre de son programme d'émission d'actions "at-the-market".

Aucune action privilégiée, y compris STRF, STRC, STRK ou STRD, n'a été émise au cours de la semaine.

La dépendance aux actions ordinaires intervient alors que l'action privilégiée STRC de la société s'est négociée en dessous de sa valeur nominale de $100 ces dernières semaines.

Strategy n'émet généralement STRC que lorsque les actions se négocient à la valeur nominale ou au-dessus, ce qui limite sa capacité à utiliser ce titre comme source de financement pour des achats supplémentaires de Bitcoin.

Malgré le ralentissement, Strategy conserve une importante flexibilité financière.

La société a indiqué qu'environ $25.7 billion restaient disponibles dans le cadre de son programme d'émission d'actions ordinaires.

Elle a également déclaré une réserve en dollars américains de $1.1 billion au 14 juin, en hausse par rapport à $1 billion une semaine plus tôt.

Les analystes écartent les craintes de « spirale mortelle »

Le débat récent parmi les investisseurs a porté sur la question de savoir si la baisse des prix du Bitcoin pourrait éventuellement contraindre Strategy à liquider une partie de ses avoirs pour faire face aux obligations liées à ses programmes d'actions privilégiées.

L'analyste de Benchmark, Mark Palmer, a écarté ces inquiétudes dans une note de recherche publiée lundi.

« L'histoire de la spirale mortelle suppose que Strategy est à une mauvaise semaine de la vente de bitcoins, et elle saute plusieurs étapes pour y parvenir. Avant toute vente significative de bitcoin par Strategy, il faudrait d'abord utiliser la réserve de $1 billion qu'elle a en place pour financer les paiements de dividendes », a déclaré Palmer.

Les inquiétudes se sont intensifiées après que Strategy a vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai pour contribuer au financement des distributions liées à ses actions privilégiées STRC.

Il s'agissait de la première vente de Bitcoin par la société depuis qu'elle a commencé à accumuler la cryptomonnaie en décembre 2022.

Palmer a soutenu que les titres préférentiels perpétuels de Strategy ne créent pas de pression de liquidité immédiate.

« La société devrait traverser une longue séquence d'échecs avant que sa réserve de bitcoins, actuellement valorisée à près de $55 billion, n'entre même dans la conversation », a déclaré Palmer.