L'action SpaceX est-elle une bonne affaire après sa chute de 32 % depuis l'IPO ?

L'action SpaceX NASDAQ:SPCX a connu des premières semaines mouvementées en tant que société cotée.

Les actions, cotées à 135 $ lors de l'introduction en Bourse du 12 juin, ont grimpé jusqu'à un sommet intrajournalier à 225,64 $ le 16 juin, puis ont glissé vers environ 153 $ le 27 juin.

Cela représente une baisse d'environ 32 % depuis le sommet, même si le titre se situe toujours au‑dessus de son prix d'introduction en Bourse.

L'action SpaceX : pas nécessairement une bonne affaire

La première chose que les investisseurs doivent distinguer est le prix de la valeur.

Un titre qui perd 32 % peut paraître bon marché parce qu'il ne cote plus à son plus haut récent. Mais cela ne signifie pas automatiquement que la valorisation est justifiée.

D'après les données de marché, SpaceX se négociait encore à environ 107 fois les ventes 2025 après le repli.

C'est un multiple extrême, même par rapport aux standards des actions liées à l'IA et aux infrastructures spatiales. Nvidia, par comparaison, se négociait récemment autour de 21 fois les ventes.

La situation financière explique aussi pourquoi certains investisseurs se montrent prudents. SpaceX a perdu 4,9 milliards USD (env. 4,3 milliards €) en 2025, alors que le chiffre d'affaires a atteint 18,7 milliards USD (env. 16,3 milliards €).

L'activité croît rapidement, portée par Starlink et sa domination sur les lancements, mais le groupe n'est pas encore rentable au niveau consolidé.

C'est l'argument central des baissiers. SpaceX peut être l'une des entreprises les plus enthousiasmantes à entrer en Bourse, mais le titre est toujours valorisé en anticipant des années de succès opérationnels massifs.

Pourquoi Morningstar conseille d'attendre

Nicolas Owens de Morningstar adopte l'une des positions les plus prudentes sur le titre.

L'analyste reconnaît l'avantage de coût sur les lancements, l'ampleur de Starlink et la possibilité d'une infrastructure d'IA orbitale. Pour autant, sa valorisation ressort nettement en deçà du niveau auquel le marché valorise le titre.

Owens écrit que les actions SpaceX ont de fortes chances d'apparaître « surévaluées dans presque tous les scénarios, du moins à court terme ».

Morningstar indique également que les investisseurs de long terme pourraient obtenir « une marge de sécurité » plus importante ultérieurement, lorsque les lock‑ups expireront et que davantage d'actions seront disponibles à la vente.

Ce point de lock‑up est important car SpaceX dispose d'un faible flottant public, ce qui signifie qu'une portion limitée de ses actions peut actuellement être négociée.

Lorsque l'offre est limitée et la demande intense, les prix peuvent fluctuer violemment.

À mesure que davantage d'actions détenues par des initiés et des employés deviendront vendables plus tard cette année, le marché disposera d'un meilleur test pour évaluer la demande réelle.

Le scénario haussier reste valable

Rien de tout cela n'enlève à SpaceX son intérêt.

La société domine les lancements spatiaux mondiaux. Selon les estimations des analystes, SpaceX a lancé 83 % de la masse envoyée en orbite depuis la Terre en 2025, soit près de dix fois plus que son concurrent le plus proche.

Starlink constitue un autre pilier du scénario haussier. L'activité de haut débit par satellite est devenue la voie la plus claire pour SpaceX afin de générer des liquidités à court terme, facilitée par sa capacité à lancer des satellites à coût interne.

Les analystes notent que Starlink devrait rester le principal moteur de flux de trésorerie de la société à moyen terme.

La demande liée aux indices peut aussi soutenir le titre à court terme car SpaceX est intégré aux indices Russell et rejoindra le Nasdaq 100 le 7 juillet, contraignant les fonds passifs qui suivent ces indices à acheter l'action.