Le dollar américain a-t-il rencontré son plus grand obstacle depuis des mois ?

Le rallye du dollar bute sur des résistances alors que les traders réduisent certaines des anticipations de hausses de taux de la Réserve fédérale les plus agressives qui avaient propulsé le billet vert.

Un signal plus faible du marché du travail américain a contribué à déclencher ce basculement, mais le mouvement est désormais plus large qu'un seul indicateur.

L'euro et la livre gagnent du terrain, les devises liées aux matières premières se redressent, et le yen a finalement trouvé un répit après s'être affaibli jusqu'à des niveaux qui avaient placé Tokyo en alerte d'intervention.

Le dollar n'a pas perdu son avantage de rendement, mais le marché ne considère plus un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale comme un pari unidirectionnel.

Principales devises regagnent du terrain

L'indice dollar a reculé de 0.2% à 100.77 lors des échanges asiatiques, le mettant en route pour sa plus forte baisse hebdomadaire depuis près de trois mois.

L'euro est resté proche d'un plus haut de deux semaines à $1.1442, tandis que la livre se maintenait autour de $1.3361 et se dirigeait vers sa plus forte hausse hebdomadaire depuis avril.

Les devises sensibles au risque se sont également améliorées. Le dollar australien se négociait près de $0.6935, ce qui le mettait en passe de rompre une série de quatre semaines de pertes.

Le kiwi néo-zélandais se situait autour de $0.5702, en hausse de plus de 1% sur la semaine.

Ce mouvement suggère que les traders réduisent des positions dollar surchargées plutôt que d'abandonner la devise.

Le billet vert bénéficie toujours du soutien des différentiels de rendement relatifs, mais la dynamique qui l'a porté à la hausse en juin s'est affaiblie.

La réévaluation des anticipations Fed allège la pression sur le dollar

Les marchés des taux ont évolué rapidement. Les traders estiment désormais qu'une hausse de la Fed en septembre est moins probable qu'en début de semaine, réduisant l'un des vents arrière les plus puissants du dollar.

Les rendements des bons du Trésor à deux ans, étroitement liés aux attentes de politique monétaire, ont également reculé après trois séances consécutives de hausse.

Les stratégistes FX considèrent ce changement comme légèrement accommodant car il réduit la pression sur la Fed pour agir plus agressivement.

Pour autant, les perspectives générales du dollar restent constructives tant que les marchés continuent d'intégrer une probabilité de resserrement supplémentaire.

Cela laisse les marchés des changes dans une zone intermédiaire délicate. Le dollar n'est plus en pleine hausse, mais il n'est pas encore en tendance baissière nette non plus.

La prochaine phase dépendra de la confirmation par les prochains chiffres d'inflation et d'activité que la pression sur la politique monétaire s'apaise.

Le répit du yen s'accompagne d'un risque d'intervention

Le yen se négociait autour de 161.01 pour un dollar après un rebond d'environ 1% lors de la séance précédente.

Ce mouvement a donné un peu d'air à la monnaie japonaise après sa chute vers des creux pluri-décennaux, mais les traders restent attentifs à toute action officielle de Tokyo.

Les autorités japonaises ont indiqué une approche plus ciblée pour stabiliser la devise, visant à augmenter le coût des paris spéculatifs contre le yen.

Des conseillers politiques ont également soutenu que la Banque du Japon devrait continuer à relever les taux progressivement afin de réduire la pression sur le taux de change.

Pour l'instant, les analystes considèrent la zone des 162.83 comme le sommet à court terme pour le dollar-yen.

Si cela deviendra un sommet durable dépendra des rendements américains, des marchés obligataires japonais et de la vigueur avec laquelle Tokyo réagira.