Pourquoi l'action Nvidia prend du retard dans le rallye des puces lundi

L'action Nvidia NVDA a légèrement progressé lundi mais a continué de prendre du retard par rapport au rallye plus large des semi-conducteurs, les investisseurs restant prudents quant à la capacité de la société à capter la prochaine vague de dépenses en infrastructure d'intelligence artificielle.

Le titre a gagné 0.5% pour s'établir à $195.86 en début de séance, bien en deçà du secteur plus large des puces.

L'ETF iShares Semiconductor a progressé de 4.3%, porté par un bond de 10% de Western Digital et une hausse de 8% de Teradyne.

Advanced Micro Devices a grimpé d'environ 10%, tandis qu'Intel a gagné environ 6%. Marvell Technology et Oracle ont également été en hausse.

Nvidia continue de décrocher par rapport à ses pairs

Malgré son statut de fournisseur dominant de processeurs graphiques pour l'IA, Nvidia a peiné à suivre le rythme d'autres titres de semi-conducteurs ces derniers mois.

L'attention des investisseurs s'est de plus en plus tournée vers les puces mémoire, les unités centrales (CPU), les fabricants d'équipements pour semi-conducteurs et les silicons personnalisés pour l'IA, nombreux sont ceux qui se demandent si les dépenses futures en intelligence artificielle seront réparties sur un éventail plus large d'entreprises plutôt que concentrées principalement sur Nvidia.

Cette rotation a laissé Nvidia sous-performer bon nombre de ses pairs, alors même que l'enthousiasme pour l'infrastructure IA reste fort dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.

Un rapport évoque un retard pour Kyber

Ajoutant à la prudence des investisseurs, la société de recherche SemiAnalysis a rapporté que l'architecture rack-scale de prochaine génération de Nvidia, Kyber, aurait été retardée de plus d'un an.

Selon le rapport, Kyber, conçu pour accueillir les puces Rubin Ultra de Nvidia, devrait désormais être lancé en 2028 au lieu de 2027.

Le système à l'échelle du rack vise à combiner 144 des puces les plus avancées de Nvidia en un seul système de calcul pour les charges de travail d'intelligence artificielle.

SemiAnalysis a indiqué que le retard proviendrait de difficultés de fabrication liées à une carte de circuit imprimé critique utilisée dans l'architecture.

« Kyber NVL144 rack architecture has been delayed to 2028 as the PCB midplane remains challenging from a manufacturability standpoint, » a déclaré la société de recherche.

Le retard rapporté représente le dernier d'une série de défis entourant la feuille de route produit de prochaine génération de Nvidia, bien que la société n'ait pas commenté le rapport.

Goldman Sachs reste positif

Malgré la sous-performance récente de Nvidia, Goldman Sachs a réitéré sa notation Buy sur le titre et maintenu un objectif de cours de $285.

La banque d'investissement a déclaré que les investisseurs devraient se concentrer dans les prochains trimestres sur plusieurs sujets clés, notamment le potentiel de hausse de l'opportunité de centre de données de $1 trillion précédemment évoquée par Nvidia, la croissance de l'activité CPU serveur portée par l'IA agentique, la dynamique concurrentielle sur le marché de l'infrastructure IA, et les tendances des marges brutes à mesure que les coûts des composants augmentent.

Goldman Sachs a indiqué s'attendre à ce que Nvidia livre un trimestre de type "beat-and-raise", soutenu par des tendances favorables d'offre et de demande dans l'industrie.

Cependant, la banque a également reconnu que les attentes restent élevées et que le seuil pour une surperformance significative du titre est élevé.

Selon Goldman Sachs, la valorisation de Nvidia se négocie désormais à une décote sensible par rapport à ses niveaux historiques à la suite de la performance relative récente du titre.

La banque estime que l'action pourrait bénéficier d'un multiple de valorisation plus élevé si les hyperscalers montrent une amélioration de leur rentabilité tout en continuant d'investir massivement dans l'infrastructure IA, si l'adoption de l'IA agentique par les entreprises s'accélère, et si les investisseurs obtiennent une meilleure visibilité sur les déploiements au-delà de la base clients traditionnelle de la société.

Goldman Sachs a également relevé ses estimations de bénéfices d'environ 12% en moyenne, ses prévisions pour les années civiles 2026 et 2027 se situant respectivement 14% et 34% au-dessus des attentes générales de Wall Street.

La banque a déclaré s'attendre à de nouvelles révisions des estimations de bénéfices et à une expansion des multiples pour soutenir le cours de Nvidia au cours des 12 prochains mois, notant que la société a tout de même généré un rendement de 78% sur l'année écoulée tout en affichant une croissance du chiffre d'affaires de 65%, malgré sa sous-performance récente par rapport au secteur plus large des semi-conducteurs.