L'action Netflix s'effondre avant les résultats : bonne affaire ou piège de valeur ?

L'action Netflix est en nette tendance baissière depuis 12 mois, effaçant des milliards de dollars de capitalisation. Elle est tombée à $73 la semaine dernière, soit environ 45% en dessous de son plus haut historique. Bien que ce déclin rende l'action attrayante en termes de valorisation, des signes croissants indiquent qu'elle pourrait devenir un piège de valeur alors que les investisseurs attendent son rapport trimestriel.

L'action Netflix est devenue une bonne affaire au cœur de l'effondrement

Plusieurs indicateurs de valorisation suggèrent que l'action NFLX est devenue une bonne affaire cette année.

Par exemple, les données de TradingView montrent que le ratio cours/bénéfice a chuté à 23.7, son plus bas niveau depuis plus de quatre ans. Il est en forte tendance baissière après avoir atteint 62 l'année dernière.

D'autres données indiquent que le PER prospectif est tombé à 20, bien en dessous de la moyenne sur cinq ans de 36. Le ratio price-to-earnings-to-growth (PEG) prospectif a chuté à 0.98, bien inférieur à la moyenne quinquennale de 1.40. 

Ces chiffres signifient que la société est significativement moins chère que le marché dans son ensemble. Par exemple, l'indice S&P 500 affiche un PER prospectif de 22. 

Bonne affaire ou piège de valeur ?

Historiquement, les investisseurs avisés recommandent d'acheter bon marché et de vendre cher. À première vue, Netflix semble être une bonne société à acheter sur la base de ces métriques de valorisation.

EN SAVOIR PLUS : Netflix a besoin d'une nouvelle histoire de croissance pour enrayer la baisse de son cours

De plus, c'est l'une des entreprises médiatiques les plus populaires au monde, avec des millions d'utilisateurs. Historiquement, son activité a affiché un faible taux de désabonnement, lui conférant de loin une grande part de marché dans l'industrie du streaming.

Toutefois, un examen plus approfondi montre que l'entreprise se transforme en piège de valeur car sa croissance n'est plus ce qu'elle était. Cela explique probablement pourquoi la direction s'est sentie à l'aise de formuler une offre très coûteuse en numéraire à Warner Bros. Discovery.

Netflix publie son rapport sur les résultats cette semaine. Les données de Yahoo Finance indiquent que le consensus prévoit que ses revenus ont augmenté de 13% le dernier trimestre pour atteindre $12.58 milliards. Cette croissance devrait ralentir à 12.9% en glissement annuel au troisième trimestre, à $12.8 milliards. 

Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires annuel de Netflix augmentera de 13% cette année et de 11% l'année prochaine. Sauf évolution majeure, la croissance passera en chiffres à un seul chiffre en 2028. 

Ces évolutions expliquent aussi pourquoi la société étudie toutes les options pour stimuler sa croissance. Le WSJ a rapporté que Netflix envisageait de se lancer dans la télévision en direct. Dans son article, le journal note que la direction a observé que les abonnés ne s'engageaient plus fortement dans ses programmes récemment.

Côté positif, la forte baisse du titre et la valorisation plus faible peuvent encourager la direction à étendre son programme de rachat d'actions. La société exécute déjà un rachat de $6 milliards et pourrait annoncer une augmentation cette semaine pour soutenir le cours. 

Cependant, l'histoire montre que les rachats d'actions seuls sont souvent insuffisants pour déclencher une reprise durable. PayPal en est un bon exemple, ses actions restant sous pression malgré des milliards dépensés en rachats.

Les indicateurs techniques du cours de Netflix pointent vers de nouvelles baisses

Graphique NFLX | Source : TradingView

Le graphique hebdomadaire suggère que l'effondrement du cours de Netflix a encore de la marge. Il est déjà passé en dessous du niveau de support crucial de $73.37, invalidant la figure en double creux.

Il est aussi passé sous le niveau de retracement de Fibonacci à 50% et sous la moyenne mobile à 50 semaines. Par conséquent, la voie de la moindre résistance est à la baisse, le prochain objectif clé à surveiller étant $61.15, le niveau de retracement de Fibonacci à 61.8%.