Un nouveau catalyseur de hausse pour Nvidia grâce au partenariat avec SK Hynix

L'élargissement du partenariat entre Nvidia et SK Hynix donne aux investisseurs une raison d'envisager une cassure, même si cet accord n'a pas encore entraîné une réaction mesurable du marché.

NVDA a clôturé vendredi à 206,84 $, en baisse de 0,92 %, avant que les détails de l'initiative du groupe SK ne soient intégrés.

Nvidia domine déjà les accélérateurs d'IA, mais ses processeurs ne peuvent pas être livrés comme systèmes complets sans suffisamment de mémoire à large bande passante.

En sécurisant et en développant conjointement la mémoire HBM avec SK Hynix, Nvidia s'attaque à un composant qui pourrait de plus en plus déterminer combien d'usines d'IA il pourra construire et expédier.

L'accord avec SK Hynix cible la principale contrainte d'approvisionnement de Nvidia

Nvidia et SK Hynix ont convenu d'établir un partenariat à long terme couvrant les approvisionnements, le développement conjoint et l'optimisation de la mémoire AI de prochaine génération, y compris la HBM.

L'accord vise à aligner la technologie mémoire sur les plates-formes de calcul de Nvidia.

Cela importe car la mémoire devient l'une des contraintes les plus sévères dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA.

L'analyste de Morgan Stanley Joseph Moore a décrit le marché comme différent d'un cycle semiconducteur conventionnel, soutenant que la mémoire devenait "de plus en plus LE goulot d'étranglement" pour les systèmes d'IA et les systèmes informatiques à base d'agents.

Moore a également identifié Nvidia et Broadcom parmi les noms de calcul à la plus forte valeur.

Son argument soutient la thèse d'investissement derrière l'accord avec SK Hynix : si Nvidia sécurise une mémoire plus avancée alors que la demande dépasse l'offre, il pourrait expédier des systèmes « d'usine d'IA » plus complets et réduire un risque d'exécution majeur.

L'accord n'élimine pas immédiatement les pénuries.

La capacité HBM reste limitée, les exigences de qualification sont strictes et Nvidia, les hyperscalers et les développeurs rivaux d'accélérateurs se disputent le même approvisionnement avancé.

Vera Rubin gagne à la fois un client et un fournisseur

Le partenariat relie également Nvidia à un client potentiellement important.

SK Telecom prévoit de développer une usine d'IA d'une capacité allant jusqu'à 2 gigawatts en utilisant l'architecture DSX de Nvidia et les systèmes de calcul accéléré Vera Rubin alimentés par la HBM4 de SK Hynix.

La première installation devrait entrer en service en 2027.

Cela crée une boucle stratégique : SK Hynix fournit et co-développe la mémoire, Nvidia fournit les systèmes de calcul, le réseau, les logiciels et l'architecture de centre de données, et SK Telecom devient un client d'infrastructure au service de la Corée du Sud et de la région Asie-Pacifique élargie.

Le déploiement pourrait devenir un site de référence précieux pour Vera Rubin alors que Nvidia fait face à la concurrence des processeurs personnalisés des hyperscalers et des sociétés spécialisées en puces IA.

Il renforce aussi la transition de Nvidia, qui passe de la vente de GPU individuels à la fourniture d'usines d'IA complètes.

Cependant, les entreprises ont signé des lettres d'intention pour un programme décrit comme dépassant les 500 milliards de dollars.

Elles n'ont pas divulgué les revenus attendus pour Nvidia, les volumes de systèmes, les prix de la mémoire ni des engagements d'achat contraignants.

À lire aussi : Pourquoi les actions CoreWeave, Nebius et IREN soutenues par Nvidia s'effondrent-elles ?

Une cassure dépend toujours de l'exécution de Rubin

L'exécution reste le risque central. L'analyste de KeyBanc John Vinh a déclaré que le déploiement de Vera Rubin semblait légèrement retardé en raison de problèmes de couvercle thermique et de la qualification de la HBM4 par SK Hynix.

Il a néanmoins estimé que le risque financier était gérable car des livraisons supplémentaires de Blackwell pourraient compenser des livraisons Rubin plus lentes.

Vinh a maintenu une recommandation Outperform et relevé son objectif de cours pour Nvidia à 330 $ contre 310 $.

Son point de vue reflète la tension du titre : le partenariat adresse le bon goulot d'étranglement, mais Nvidia doit encore qualifier la HBM4, résoudre des défis au niveau système et déployer Rubin selon le calendrier.

Les investisseurs doivent également voir la poursuite des dépenses en capital de Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta.

Barron’s a récemment soutenu que des engagements renouvelés de dépenses des Big Tech étaient nécessaires pour soutenir des gains durables au-dessus de 200 $.