Pourquoi l'action SpaceX plonge de plus de 5 % mardi

Les actions SpaceX SPCX ont prolongé leur baisse mardi, les investisseurs évaluant toujours la perspective d'une vague de ventes d'initiés à l'approche de la première expiration des périodes de lock-up après l'IPO de la société.

Le cours de SpaceX a chuté de plus de 5 % pour s'établir autour de 107 $, bien en dessous de son prix d'introduction en Bourse de 135 $.

Le marché plus large était mitigé, le S&P 500 restant quasi stable tandis que le Nasdaq Composite reculait de 0,7 %.

Le VanEck Semiconductor ETF a reculé de 3 %, porté par une baisse de 9 % de Micron.

SpaceX a désormais effacé plus de 1,2 billion de dollars de capitalisation boursière depuis son pic post-IPO, les actions ayant fortement chuté depuis le record à 225,64 $ atteint en juin.

Le lundi a marqué la 13e séance baissière sur les 16 dernières séances de bourse, les actions clôturant en baisse de plus de 1 % à 113,50 $.

Expirations des clauses de lock-up dans le viseur

L'attention des investisseurs s'est de plus en plus portée sur l'expiration des accords de lock-up post-IPO de SpaceX, qui commence peu après la publication attendue des premiers résultats trimestriels de la société en tant que société cotée, le 4 août.

Deux jours ouvrables plus tard, les premiers investisseurs pourront vendre près d'un milliard d'actions, soit nettement plus que les 629 millions d'actions vendues lors de l'introduction en Bourse du 12 juin.

Les accords de lock-up empêchent les dirigeants de la société et les investisseurs initiaux de vendre des actions immédiatement après une IPO.

Au fur et à mesure que ces restrictions expireront au cours de l'année à venir, plus de 6,4 milliards d'actions supplémentaires pourraient devenir éligibles à la vente.

Nicolas Owens, analyste actions chez Morningstar, a déclaré que les attentes d'une offre d'actions accrue pouvaient déjà peser sur le titre.

« Il est concevable qu'une grande partie de la récente dégringolade du cours de SpaceX corresponde précisément à une anticipation de la dilution liée aux lock-up », a déclaré Owens.

Il a ajouté que des ventes substantielles sont probables une fois que les restrictions commenceront à expirer parce que de nombreux investisseurs initiaux conservent leurs positions depuis des années et présentent des bases de coût faibles.

« Nous pensons que la plupart des actions disponibles arriveront sur le marché, car les vendeurs existants ont une base de coût faible et de longues périodes de détention », a déclaré Owens.

Après la première expiration des lock-up le 6 août, 455,8 millions d'actions supplémentaires devraient devenir éligibles à la vente vers le 20 août.

D'autres expirations de lock-up sont programmées tout au long du mois de septembre et se poursuivent jusqu'au premier anniversaire de l'IPO.

La plupart des libérations de lock-up prévues n'incluent pas les actions détenues par le PDG Elon Musk, certains hauts dirigeants ou les membres du conseil d'administration.

Les participations de Musk devraient devenir éligibles à la vente en juin 2027, bien qu'il ait déjà déclaré qu'il n'avait pas l'intention de vendre.

Les analystes se concentrent sur l'exécution de Starship

KeyBanc a réitéré sa recommandation Sector Weight sur SpaceX, affirmant que les progrès continus sur Starship restent le principal moteur des perspectives de croissance à long terme de la société.

La société a qualifié le vol Starship 13 de proche de la perfection et a estimé que les prochains essais en vol seront déterminants pour atteindre la réutilisabilité complète et le rythme de lancements rapide nécessaire pour soutenir les ambitions à long terme de l'entreprise.

KeyBanc a également indiqué qu'elle recherchait des détails supplémentaires sur la décision de SpaceX d'arrêter d'accepter les réservations de lancements Falcon 9 après 2028, d'autant plus que Starship n'a pas encore démontré des opérations de lancement soutenues et rapides.

Selon la société, Starship soutient plusieurs initiatives clés de croissance de SpaceX, notamment l'expansion du réseau Starlink de nouvelle génération, les centres de données orbitaux et de futures missions lunaires et martiennes.

KeyBanc a déclaré que l'attention des investisseurs se déplace de plus en plus du progrès technique vers le rythme auquel ces initiatives peuvent être commercialisées.

La société a ajouté que la valorisation de SpaceX dépend de plus en plus du calendrier des jalons futurs et de la capacité de l'entreprise à commercialiser sa nouvelle génération de technologies spatiales et de communications.