Le KOSPI bondit tandis que les marchés asiatiques repartent après le choc de l'emploi US

Les actions asiatiques ont progressé lundi après un rapport sur l'emploi américain étonnamment faible qui a atténué les craintes d'une hausse imminente des taux de la Federal Reserve, permettant à l'appétit pour le risque de se rétablir même si les prix du pétrole ont augmenté en raison d'une nouvelle incertitude autour du détroit d'Hormuz.

Le Nikkei 225 japonais a gagné environ 2%, le KOSPI sud-coréen a ajouté 1,1% et l'indice MSCI le plus large de la zone Asie-Pacifique hors Japon a progressé de 0,8%.

Cette progression faisait suite aux clôtures records de Wall Street vendredi, où les investisseurs ont interprété un ralentissement des embauches comme une raison pour la Fed de rester patiente.

La Chine a pris la direction inverse, le CSI 300 reculant de 0,4% après que les chiffres de l'inflation ont renforcé les inquiétudes concernant une demande intérieure atone.

Des données d'emploi faibles relancent le débat sur la Fed

Le rapport sur l'emploi de vendredi a changé le ton sur les marchés mondiaux.

L'emploi non agricole aux États-Unis a diminué de 23,000 en juillet, tandis que mai et juin ont été révisés à la baisse de 103,000 emplois au total.

Le taux de chômage a légèrement reculé à 4.1%, principalement parce que le taux de participation à la population active est tombé à 61.4%.

Cela a suffi à faire fortement baisser les attentes d'une hausse de la Fed en septembre.

Les marchés à terme évaluaient la probabilité d'une hausse de 25 points de base à environ 44% lundi, contre près des deux tiers une semaine plus tôt.

Le prochain test arrive mercredi, lorsque les États-Unis publient les données d'inflation pour juillet. Les économistes prévoient une hausse de l'IPC global de 0.1% par rapport à juin et une augmentation des prix de base de 0.2%.

Le Bureau of Labor Statistics a programmé la publication pour le 12 août à 8h30 ET.

Michael Feroli, économiste chez JPMorgan, estime qu'une lecture de l'inflation de base autour de 0.22% serait probablement insuffisante à elle seule pour forcer une hausse en septembre, mais considère que des lectures répétées proches de 0.3% renforceraient le cas en faveur d'une politique plus stricte.

Les rendements du Trésor ont légèrement augmenté en Asie après le rallye de vendredi, le rendement à 10 ans autour de 4.66%.

Nikkei et KOSPI profitent du rebond de Wall Street

La baisse des attentes d'une hausse des taux aux États-Unis a donné un peu d'air aux marchés technologiques asiatiques après plusieurs semaines de fortes variations des valeurs liées à l'IA.

La hausse de 2% du Nikkei a fait du Japon l'un des marchés majeurs les plus performants lundi, tandis que le KOSPI a gagné 1,1% après sept semaines consécutives de baisse.

Les deux ont profité du rebond des valeurs technologiques américaines et de la baisse des rendements obligataires, bien que leurs risques domestiques restent différents.

Pour le Japon, le yen reste le point de tension. Le dollar s'échangeait près de 158.2 yens après l'intervention de la semaine dernière menée par le Japon et les États-Unis.

Parallèlement, le compte rendu de la réunion de juillet de la Banque du Japon a montré que les décideurs étaient davantage préoccupés par le risque d'un dépassement de l'objectif d'inflation de 2%. Certains membres ont soutenu que des hausses de taux pourraient devoir intervenir plus vite que ce que le marché attend.

La BOJ a maintenu son taux directeur autour de 1% en juillet, rejetant une proposition d'augmentation immédiate à 1.25%.

Un débat plus en faveur du resserrement renforce néanmoins l'argument en faveur d'une nouvelle action et pourrait limiter le soutien que les exportateurs japonais tirent d'un yen faible.

La Corée du Sud fait face à un défi différent.

Le KOSPI se remet d'une sévère correction dans son secteur des semi-conducteurs, rendant Samsung Electronics et SK Hynix très sensibles aux variations des rendements américains et au sentiment autour de l'IA.

Le pétrole et la Chine empêchent le rallye d'être net

Le ton pro-risque a été compliqué par la hausse des prix de l'énergie. Le Brent a progressé d'environ 1% à $84.40 le baril et le brut américain a gagné 0.8% à $78.80 alors que la navigation dans le détroit d'Hormuz restait restreinte.

L'Iran a déclaré qu'un accord avec Oman définissant de nouvelles voies de navigation était proche d'être finalisé, mais a réitéré que le détroit ne rouvrirait pas complètement tant que Washington n'aurait pas satisfait à des conditions supplémentaires.

Cette incertitude maintient une prime géopolitique sur le brut, alors même qu'une baisse du pétrole avait commencé à atténuer les craintes d'inflation.

La Chine a apporté une nouvelle note de prudence. L'inflation des prix à la production a ralenti à 3.5% en juillet contre 4.1% en juin, tandis que l'inflation à la consommation a ralenti à 0.5%.

Zhaopeng Xing, stratège chez ANZ, estime que le ralentissement résulte d'une combinaison de coûts énergétiques plus faibles et d'une demande intérieure toujours faible, les effets d'une accélération des dépenses fiscales étant susceptibles d'apparaître seulement graduellement.

Les résultats d'entreprise restent le principal contrepoids.

Avec près de 90% des sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats, Bank of America estime la croissance des bénéfices sous-jacents à environ 30% après retrait des gains liés aux investissements chez Alphabet et Amazon.

La banque voit également une croissance médiane des bénéfices de 28% parmi les sociétés liées à l'IA, contre 12% ailleurs.

Cette vigueur a aidé les actions américaines à atteindre de nouveaux sommets la semaine dernière.

Pour l'Asie, le rebond de lundi repose toujours sur un équilibre délicat : des données américaines plus faibles doivent refroidir la Fed sans signaler un ralentissement plus marqué, tandis que le pétrole doit rester contenu pour éviter que l'inflation ne réapparaisse comme le risque dominant du marché.