Intuit chute après des prévisions 2027 décevantes — acheter ?

Les actions d'Intuit ont chuté d'environ 11 % en préouverture mercredi après que l'éditeur de logiciels d'entreprise a publié mardi des perspectives de chiffre d'affaires pour l'exercice fiscal 2027 plus faibles que prévu, avertissant que les efforts pour accroître la base de clients et la part de marché pèseront sur les ventes à court terme.

Le recul est intervenu malgré le fait qu'Intuit ait dépassé les attentes de Wall Street tant sur le chiffre d'affaires que sur le bénéfice du quatrième trimestre.

La société a prévu pour l'exercice fiscal 2027 un chiffre d'affaires de $23.28 billion to $23.51 billion, soit une croissance de 9 % à 10 %.

Cela représenterait un ralentissement par rapport à la croissance du chiffre d'affaires de 14 % enregistrée lors de l'exercice 2026 et se situerait en dessous de l'estimation des analystes de $23.72 billion, selon les données compilées par LSEG.

Intuit a attribué ces perspectives plus timides à des ventes plus faibles chez Mailchimp, à la poursuite du déclin de ses produits desktop et à un revenu moyen par client TurboTax inférieur suite à des changements destinés à attirer davantage d'utilisateurs.

« À l'avenir, nous nous concentrons sur le déploiement de nos Big Bets, l'accélération de la croissance des clients et la prise de décisions délibérées pour créer une base plus solide en vue d'une croissance durable à long terme », a déclaré le PDG Sasan Goodarzi.

Pour le quatrième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 13,6 % à $4.35 billion, dépassant les $4.27 billion attendus par les analystes.

Intuit prévoit pour l'exercice fiscal 2027 un bénéfice par action ajusté de $22.88 à $23.12, incluant un impact de $5.81 lié à la charge de rémunération en actions.

Les analystes tablaient sur $27.32.

La société a également prévu un chiffre d'affaires pour le premier trimestre compris entre $4.29 billion et $4.31 billion, en-dessous de l'estimation des analystes à $4.36 billion.

Comme de nombreuses sociétés logicielles, Intuit a subi des pressions ces derniers mois, ses actions étant passées d'un sommet historique à $812 en juillet dernier à des niveaux autour de $357 aujourd'hui.

Les actions sont en recul de 43 % cette année.

La baisse est largement due aux inquiétudes des investisseurs selon lesquelles l'essor des outils propulsés par l'IA pourrait perturber l'activité de la société.

La stratégie TurboTax s'oriente vers la croissance du nombre de clients

Un élément clé de la nouvelle stratégie d'Intuit consiste à accepter un chiffre d'affaires initial plus faible par utilisateur TurboTax afin d'élargir sa base de clients.

La société a déclaré avoir perdu « des clients DIY de qualité au profit de fournisseurs à bas coût » lors de la dernière saison des déclarations, les consommateurs ayant désormais accès à un nombre croissant d'alternatives moins chères.

« Le prix est désormais la raison n°1 pour laquelle les clients quittent TurboTax », a indiqué Goodarzi lors de l'appel sur les résultats mardi.

Historiquement, Intuit axait sa stratégie TurboTax sur la maximisation du chiffre d'affaires fiscal et du revenu moyen par client en orientant les utilisateurs vers des produits de plus grande valeur.

La société change désormais d'approche, en priorisant l'acquisition et la rétention de clients.

« Cela signifie que nous acceptons délibérément un ARPC fiscal initial plus bas pour le DIY afin d'acquérir et de retenir davantage de clients de qualité, d'augmenter la part de e-file et de créer une plus grande valeur à vie », a déclaré Goodarzi.

Le directeur financier Sandeep Aujla a déclaré que les perspectives pour l'exercice 2027 reflètent des « actions délibérées » visant à améliorer l'équation prix‑valeur pour les clients DIY, entraînant un ARPC fiscal inférieur.

Intuit s'attend à ce que les revenus TurboTax n'augmentent que de 2 % à 3 % pour l'exercice 2027, contre 7 % en exercice 2026.

QuickBooks suit aussi une trajectoire vers des prix plus bas

La société applique une stratégie similaire à QuickBooks, en introduisant des produits gratuits et à moindre coût pour capter davantage de petites entreprises dans son écosystème.

Intuit a indiqué que QuickBooks Free et QuickBooks Lite sont conçus pour élargir l'entonnoir client, la monétisation des utilisateurs passant par l'adoption des paiements et des montées en gamme ultérieures vers des offres payantes.

QuickBooks Free comptait plus de 20 000 clients soit en utilisation active soit en cours de conversion vers des offres payantes le mois dernier, selon Intuit.

Cette approche traduit un changement plus large : passer de la maximisation des revenus auprès des clients existants à la construction d'une base plus large susceptible de générer davantage de valeur à vie sur le long terme.

Cependant, les investisseurs sont invités à accepter une croissance à court terme plus lente pendant qu'Intuit teste si la stratégie peut se traduire par une acquisition et une rétention de clients renforcées.

Les analystes divisés sur les perspectives d'Intuit

Jefferies a maintenu une recommandation Buy et un objectif de cours à $500, estimant que la perspective prudente crée une barre relativement basse à franchir pour Intuit.

Le cabinet a noté qu'une croissance du chiffre d'affaires de 9 % à 10 % pour l'exercice 2027 représenterait un recul de plus de 400 points de base par rapport à l'exercice 2026 et constituerait la première fois depuis l'exercice 2015 que la croissance d'Intuit pourrait retomber en dessous de 10 %.

Jefferies a également souligné la faiblesse des prévisions pour TurboTax.

Sa prévision de croissance de 2 % à 3 % est inférieure aux 4,8 % d'H&R Block, alors que les revenus TurboTax n'ont pas diminué en-dessous d'environ 7 % au cours des 11 derniers exercices fiscaux.

Morgan Stanley a adopté une position plus prudente, ramenant son objectif de cours à $315 depuis $335 tout en conservant une note Equalweight.

La société a déclaré que le risque d'exécution reste élevé tant que l'entreprise n'aura pas démontré que sa réinitialisation tarifaire peut effectivement stimuler la croissance des clients.

Morgan Stanley a néanmoins noté qu'Intuit semble bon marché, à environ 14 fois le bénéfice calendar 2027.

Mizuho a maintenu sa recommandation Outperform et son objectif de cours à $430.

L'IA reste un élément clé de l'argument d'investissement

Les résultats d'Intuit ont également apporté des éléments montrant que l'intelligence artificielle soutient plutôt qu'elle ne remplace certaines parties de son activité.

« Le quatrième trimestre confirme l'argument d'Intuit selon lequel l'IA étend son activité plutôt que de la creuser, mais la prévision de croissance plus lente suggère que la société elle‑même ne promet pas que l'accélération se poursuive au même rythme », a déclaré Gadjo Sevilla, analyste chez Emarketer.

Les actions d'Intuit sont désormais en baisse d'environ 43 % cette année, laissant les investisseurs peser une valorisation plus faible de la société face à l'incertitude entourant sa stratégie de croissance.

La question centrale est de savoir si l'acceptation aujourd'hui d'un revenu par client plus faible peut générer suffisamment d'utilisateurs supplémentaires, de part de marché et de valeur à vie pour rétablir la croissance à plus long terme.