Adakah saham US Steel bersedia untuk lebih banyak keuntungan apabila Trump bersiap sedia untuk penggal kedua?

Berikutan kemenangan Donald Trump dalam pilihan raya presiden AS 2024, US Steel Corporation (NYSE: X) melonjak 5% pada hari Rabu.

Perhimpunan ini sejajar dengan jangkaan bahawa Trump mungkin memperkenalkan semula langkah perlindungan, termasuk tarif ke atas keluli yang diimport sama seperti yang dikenakan pada 2018.

Di bawah pentadbirannya sebelum ini, tarif 25% ke atas import keluli membawa kepada industri keluli domestik yang lebih kukuh dan kenaikan harga sementara, yang menguntungkan pengeluar tempatan seperti US Steel.

Trump juga telah mencadangkan tarif 10% menyeluruh ke atas import dan kemungkinan menghalang pengambilalihan asing gergasi pembuatan AS, termasuk perjanjian Nippon Steel yang dijangkakan untuk AS Steel.

Bagi pelabur, kemenangan Trump memperbaharui spekulasi mengenai masa depan US Steel dalam landskap yang semakin perlindungan, dengan tarif berpotensi meningkatkan harga saham jangka pendek.

Prestasi Q3 yang mantap di tengah-tengah cabaran industri

US Steel melaporkan S3 2024 yang lebih baik daripada jangkaan, mencatatkan hasil $3.85 bilion, mengatasi unjuran sebanyak $260 juta walaupun penurunan 13% tahun ke tahun.

Pendapatan sesaham (EPS) sebanyak $0.56 juga melepasi anggaran penganalisis sebanyak $0.09, mencerminkan daya tahan dalam menghadapi harga keluli yang lebih rendah dan penguncupan industri yang lebih luas.

Segmen Gulung Rata Amerika Utara syarikat itu mengekalkan prestasi melalui campuran produk strategiknya dan peningkatan dalam volum yang dikontrak, manakala segmen Kilang Mininya, walaupun harganya rendah, mencapai margin EBITDA 11%.

Di Eropah, pelarasan sekali sahaja mengimbangi permintaan yang lebih lemah, walaupun segmen Tubular menghadapi tekanan ketara daripada kejatuhan harga.

Untuk Q4, US Steel meramalkan EBITDA antara $225 juta dan $275 juta, didorong oleh penambahbaikan dalam operasi Kilang Mininya, tetapi cabaran kekal untuk segmen Gelek Rata dan Eropah.

Perjanjian Nippon: Perkara yang dipertikaikan

Rintangan politik terus menyelubungi perjanjian pemerolehan tunai $55 setiap saham US Steel dengan Nippon Steel.

Sebagai tambahan kepada penentangan pentadbiran Trump, kebimbangan bipartisan terhadap keselamatan negara dan potensi gangguan rantaian bekalan telah meningkatkan keraguan tentang transaksi itu.

Walaupun Nippon telah memberi komitmen $2.7 bilion kepada kemudahan AS Steel, pihak berkepentingan berpendapat bahawa pemerolehan domestik oleh Cleveland-Cliffs, rakan sebaya US Steel yang lebih kecil tetapi berpengaruh di peringkat serantau, mungkin lebih berfaedah.

Jika perjanjian itu gagal, pelabur menjangkakan saham US Steel berpotensi turun semula ke tahap prapemerolehan, mencerminkan kekecewaan pasaran.

Kekangan operasi dan tekanan aliran tunai

Di tengah-tengah tekanan pendapatan yang stabil, situasi aliran tunai US Steel menimbulkan kebimbangan.

Aliran tunai operasi syarikat jatuh separuh pada separuh pertama 2024, dan dengan perbelanjaan modal $1.3 bilion, aliran tunai percuma bertukar negatif sebanyak lebih $800 juta.

Walaupun US Steel mempunyai kecairan yang mencukupi, syarikat itu telah menyatakan bahawa pengurangan operasi mungkin diperlukan jika pemerolehan Nippon ditinggalkan.

Dengan tiada tempoh matang hutang yang ketara sehingga 2026, syarikat itu mempunyai sedikit kelonggaran, tetapi kemerosotan yang ketara dalam permintaan keluli atau penurunan hasil yang berterusan boleh mendorong US Steel untuk menilai semula asas asetnya.

Metrik penilaian mencerminkan kesan penggabungan

Nisbah harga kepada buku US Steel sebanyak 0.76x dan gandaan EV/EBITDA sebanyak 9.24 meletakkannya secara kompetitif dalam industri keluli, namun penilaiannya telah disokong oleh aktiviti penggabungan.

Sesetengah penganalisis percaya, tanpa laluan pemerolehan yang jelas, US Steel boleh kembali kepada penilaian sejarahnya, yang berpotensi memacu harga saham lebih rendah untuk sejajar dengan gandaan sektor biasa.

Data perbandingan dengan rakan setara seperti Cleveland-Cliffs, Steel Dynamics dan Nucor mencadangkan bahawa premium penilaian US Steel mungkin menjadi normal jika spekulasi penggabungan hilang, dengan potensi pelarasan pada nilai buku dan gandaan EVnya.

Gabungan kemenangan Trump, pendapatan suku ketiga dan ketidakpastian pemerolehan yang berterusan meletakkan US Steel sebagai pemain yang tidak menentu tetapi penting secara strategik.

Buat masa ini, syarikat itu kelihatan berdaya tahan, tetapi kitaran ekonomi dan risiko geopolitik yang berterusan menjadikan keuntungan masa depan tidak menentu.

Seterusnya, mari kita periksa bagaimana tindakan harga terkini dan arah aliran carta boleh memaklumkan trajektori saham bergerak ke hadapan.

Kuat pada jangka sederhana, lemah pada carta jangka panjang

Berikutan pengumuman oleh Nippon Steel untuk memperoleh US Steel tahun lepas, saham yang terakhir melonjak sehingga lebih $50 tetapi telah berada pada trajektori menurun sejak itu.

Awal tahun ini pada bulan September saham itu merudum ke bawah $27 tetapi telah pulih sejak itu.

Walaupun saham masih kelihatan lemah pada carta jangka panjang, ia menunjukkan momentum menaik yang kukuh dalam carta jangka sederhana dan jangka panjang.

Mengambil kira itu dan kemenangan Trump, pelabur yang ingin membeli saham boleh membelinya pada lonjakan hari ini tetapi mesti cuba mengumpulnya di bawah $40.

Jika momentum menaik berterusan, kita mungkin akan melihat stok melebihi $50 dalam beberapa bulan akan datang.

Jika saham mula kehilangan momentum berikutan kenaikan hari ini, pedagang dengan pandangan menurun juga akan mempunyai peluang untuk memulakan posisi jual dengan stop loss di atas ayunan jangka sederhana tinggi pada $42.78.