Waarom is Riot Platforms bezig met een vijandige overname van Bitfarms?

De aandelenkoersen van Bitfarms (NASDAQ: BITF) en Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) stonden de afgelopen weken in de schijnwerpers. BITF is de afgelopen 30 dagen met ruim 78% gestegen, waardoor het een marktkapitalisatie heeft van ruim $1,19 miljard. RIOT is in dezelfde periode met bijna 8% gedaald.

Riot Platforms wil Bitfarms

De aandelen van Bitfarms zijn sterk gestegen nadat Riot Platforms in april een bod uitbracht op het Canadese bedrijf. Het wilde het verwerven in een transactie van $950 miljoen, die Bitfarms heeft afgewezen omdat het het bedrijf onderwaardeerde.

Sindsdien is Riot een van de grootste aandeelhouders van Bitfarm geworden met een belang van 14%. In de nasleep heeft Bitfarms een gifpil geïmplementeerd in een poging te voorkomen dat Riot de controle over het bedrijf overneemt.

Een gifpil is een gebruikelijke aanpak in het bedrijfsleven, waar een bedrijf dreigt meer aandelen uit te geven om een agressieve koper te verwateren.

Daarom is de vraag waarom Riot Platforms zo geïnteresseerd is in Bitfarms, een van de toonaangevende Bitcoin-mijnbouwbedrijven.

Ten eerste wil Riot zijn marktaandeel in de mijnbouw vergroten. Het hoopt uiteindelijk CleanSpark en Marathon Digital te passeren, die qua marktkapitalisatie grotere bedrijven zijn geworden.

Ten tweede is de mijnbouwindustrie zeer concurrerend geworden en zal schaalgrootte belangrijk zijn. Volgens Companies by MarketCap zijn er nu 21 beursgenoteerde mijnbouwbedrijven. Riot en Bitfarms hebben in mei respectievelijk 215 en 156 Bitcoins gedolven. Ze hebben respectievelijk 1.364 en 941 munten gedolven.

Ten derde is Riot geïnteresseerd in Bitfarms omdat het een van de meest efficiënte mijnbouwbedrijven is. Het kost slechts $20.500 om een Bitcoin te produceren, terwijl Riot Platforms $23.034 uitgeeft. In een notitie in januari schreef Coinshares:

“Tenzij de prijs van Bitcoin boven de $40.000 blijft, geloven wij dat alleen Bitfarms , Iris, CleanSpark, TeraWulf en Cormint winstgevend zullen blijven opereren.”

Impact van de laatste halveringsgebeurtenis

Ten vierde, en het allerbelangrijkste, wil Riot Platforms de impact van de recente halvering compenseren dat leidde tot een vermindering van het aantal munten. Riot produceerde in mei 215 munten, tegen 375 in de voorgaande maand. Bitfarms produceerde daarentegen 156 munten, vergeleken met 264 in de voorgaande maand.

Bovendien houdt Riot Platforms van de activiteiten en balans van Bitfarms. Als onderdeel van zijn groeistrategie. Bitfarms heeft meer dan 24.000 miners veiliggesteld, waardoor het totale aanbod dit jaar op 88.000 komt. Het streeft er ook naar om de hash-snelheid te verhogen tot 21 EH/s en 21 w/TH per jaar, in een poging de impact van de halvering te compenseren.

Bovendien is Riot Platforms van mening dat Bitfarms een ondergewaardeerd bedrijf is met een solide balans. Het sloot het kwartaal af met meer dan $124 miljoen aan liquiditeit, bestaande uit contant geld en Bitcoins.

Analisten zijn van mening dat de Bitcoin-mijnindustrie rijp is voor meer consolidatie nu de mijnbouwproblemen blijven stijgen. De consensus is dat veel kleine mijnbouwbedrijven op de lange termijn niet zullen overleven.

Deze consolidatie heeft ook bij andere mijnbouwbedrijven plaatsgevonden. Glencore is de reus die het nu is dankzij de fusie van $90 miljard met Xstrata. Op dezelfde manier heeft BHP, het grootste mijnbouwbedrijf ter wereld, deze status bereikt dankzij de overname van Billiton. Hetzelfde geldt voor de energiesector, waar Occidental Anadarko overnam, Exxon Pioneer Natural Resources kocht en Chevron Hess kocht.