Intel-aandelen (INTC) stijgen met 11% nu Broadcom en TSMC naar verluidt biedingen overwegen: analisten wegen mee

De aandelen van Intel (INTC) stegen dinsdag met ruim 11% nadat in het Wall Street Journal werd gemeld dat Broadcom en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) mogelijke biedingen onderzoeken die zouden kunnen leiden tot een opsplitsing van de belegerde chipmaker.

Broadcom is geïnteresseerd in de overname van Intels chipontwerp- en marketingdivisie, terwijl TSMC overweegt een aandeel in of volledige controle over de productiefaciliteiten van het bedrijf te verwerven, zo meldde WSJ op basis van bronnen.

Hoewel de gesprekken informeel zijn en er nog geen officiële biedingen zijn ingediend, heeft het rapport wel geleid tot speculaties over een grote herstructurering bij Intel.

Het bedrijf heeft moeite om te concurreren in de halfgeleiderindustrie, vooral op het gebied van chips voor kunstmatige intelligentie (AI), waar rivalen als Nvidia en AMD de leiding hebben genomen.

Ook de foundry-divisie van Intel, die in 2022 werd opgericht om chips voor externe klanten te produceren, heeft geen succes gehad.

INTC-aandelen stijgen na forse verliezen

De rally van dinsdag volgt op jarenlange problemen voor Intel.

De aandelen van het bedrijf verloren in 2024 60% van hun waarde en bereikten het laagste niveau sinds 2013, nadat er in augustus zwakke winstcijfers werden gerapporteerd.

Dat rapport zorgde voor de slechtste beursprestatie van Intel in 50 jaar en leidde tot de aankondiging dat 15% van het personeelsbestand zou worden ontslagen.

Het vertrouwen van beleggers bleef in de daaropvolgende maanden afnemen.

In december ontsloeg de raad van bestuur CEO Pat Gelsinger, omdat er zorgen waren over zijn vermogen om het bedrijf weer op de rails te krijgen.

Recente politieke ontwikkelingen hebben Intel echter een kortetermijnboost gegeven. Vorige week stegen de aandelen met 6% nadat de Amerikaanse vicepresident JD Vance beloofde de productie van AI-chips op Amerikaanse bodem te ondersteunen.

Ondanks de winst van dinsdag is het aandeel Intel het afgelopen jaar nog steeds met bijna 50% gedaald en heeft het in vijf jaar tijd 65% van zijn waarde verloren.

Analisten en investeerders zien een mogelijke opsplitsing steeds vaker als een manier om aandeelhouderswaarde te creëren.

Splitsing tussen Broadcom en TSMC zou totale waarde van Intel kunnen verhogen: analisten

Analisten zijn steeds enthousiaster over het vooruitzicht van een splitsing.

Evercore-analist Mark Lipacis schat dat de totale waarde van Intel tussen de $ 167 miljard en $ 237 miljard zou kunnen bedragen als de verschillende bedrijven zouden worden gesplitst.

Deze waardering is aanzienlijk hoger dan de huidige marktkapitalisatie van $ 102 miljard.

Een splitsing zou Intel de mogelijkheid kunnen geven zich te concentreren op zijn sterke punten.

Historisch gezien is het bedrijf actief als zowel ontwerper als fabrikant van chips, een model dat de laatste jaren in de problemen is gekomen.

Door de twee te scheiden, kunnen beide bedrijven efficiënter opereren en investeerders aantrekken die op zoek zijn naar duidelijkere financiële resultaten.

Een eventuele deal met betrekking tot de foundry-activiteiten van Intel zou echter op obstakels stuiten.

De Amerikaanse overheid heeft fors geïnvesteerd in de productie van Intel via de CHIPS Act. Deze wet vereist dat het bedrijf minimaal 50% eigenaar blijft van zijn gieterijactiviteiten.

Deze beperking zou een mogelijke verkoop aan TSMC of andere buitenlandse entiteiten bemoeilijken.

Regelgevende uitdagingen en zorgen van de overheid

De rol van de Amerikaanse overheid in de toekomst van Intel kan niet worden genegeerd.

Intel kreeg vorig jaar 3 miljard dollar aan financiering uit de CHIPS Act om de binnenlandse halfgeleiderproductie uit te breiden. Elke verkoop van Intels productiemiddelen zou in lijn moeten zijn met het nationale veiligheidsbeleid.

Analist Vivek Arya van Bank of America heeft gewaarschuwd dat de regering van Trump zich mogelijk tegen een deal verzet die een buitenlands bedrijf controle geeft over de fabrieken van Intel, vooral gezien de nauwe banden van het bedrijf met Amerikaanse defensie-contracten.

“De Amerikaanse overheid zou beducht kunnen zijn voor een buitenlandse entiteit die een iconisch Amerikaans bedrijf volledig overneemt dat nauwe banden heeft met klanten van het Amerikaanse ministerie van Defensie”, schreef Arya in een bericht aan investeerders.

Het toezicht op de regelgeving zou niet beperkt blijven tot de VS.

Voor een transactie van deze omvang is bovendien de goedkeuring van autoriteiten in meerdere landen nodig, waaronder China.

Gezien de aanhoudende spanningen tussen de VS en China over de toeleveringsketens voor halfgeleiders, zou de goedkeuring door de toezichthouder een groot obstakel kunnen worden.

Analisten op Wall Street zijn voorstander van een splitsing

Ondanks de complexiteit van de regelgeving beweren analisten al lang dat het opsplitsen van Intel in aparte bedrijven gunstig zou zijn voor aandeelhouders.

Volgens analist Srini Pajjuri van Raymond James is “het opsplitsen van Intel Product en Foundry de sleutel tot het ontsluiten van waarde.”

Intel is al begonnen met het nemen van stappen in deze richting.

Vorig jaar maakte het bedrijf plannen bekend om een onafhankelijke dochteronderneming op te richten voor zijn gieterij-activiteiten, waarmee het bedrijf zich feitelijk zou losmaken van het chipontwerpsegment.

Hoewel deze stap niet tot een volledige breuk leidt, wordt het gezien als een stap in de richting van een uiteindelijke breuk.

Bernstein-analist Stacy Rasgon is van mening dat Broadcom-CEO Hock Tan de juiste bestuurder zou kunnen zijn om de productdivisie van Intel over te nemen.

“Hock [Tan] heeft laten zien dat hij de kosten genadeloos kan aanpakken en tegelijkertijd de innovatie kan behouden”, schreef Rasgon dinsdagochtend in een brief over de CEO van Broadcom.

Intel’s leiderschap in de transitie

Naast de mogelijke herstructurering is het leiderschap van Intel nog steeds onzeker.

Na het vertrek van Gelsinger werden CFO David Zinsner en voormalig hoofd client computing Michelle Johnston Holthaus benoemd tot interim co-CEO’s.

Insiders op Wall Street zijn er echter van overtuigd dat het bedrijf extern op zoek zal gaan naar een permanente vervanger.

Wie de leiding overneemt, zal voor een enorme uitdaging staan.

Naast het managen van een mogelijke breuk moet de nieuwe CEO ook de financiën van Intel stabiliseren, het vertrouwen van investeerders herstellen en de relatie met de Amerikaanse overheid verbeteren.