USD/TRY-analyse: Er den tyrkiske lira stupet over?

Den tyrkiske liraen er ikke lenger i fritt fall. USD/TRY- kursen handlet onsdag klokken 32.30, hvor den har ligget fast siden mars. Den har steget med over 10 % i år og med over 60 % de siste 12 månedene. Så, er dette slutten på stupet i den tyrkiske lira?

Tyrkias grunnleggende forhold er ikke sterke

Den tyrkiske økonomien har det dårlig, da inflasjonen og budsjettunderskuddene holder seg på et høyt nivå. Data utgitt onsdag avslørte at handelsunderskuddet kom inn på 177 milliarder TRY, tilsvarende 5,5 milliarder dollar.

Dette tallet var en forbedring fra de 209 milliarder TRY den tjente i mars. Analytikere forventer at landet vil fortsette med underskudd i de kommende månedene.

I mellomtiden har inflasjonen vært en torn i kjøttet for økonomien. Data utgitt denne måneden viste at inflasjonen i Tyrkia fortsatte å øke i april ettersom energiprisene hoppet. Den overordnede konsumprisindeksen (KPI) steg fra 68,50 % i mars til 68,80 % i april. Den nådde bunnen på 38,2 % i juni i fjor.

Det generelle synet blant analytikere er at inflasjonen vil begynne å avta i andre halvår. I en nylig uttalelse reviderte sentralbanken i Republikken Tyrkia (CBRT) sin inflasjonsforventning oppover.

Den forventer nå at inflasjonen vil ende året på 38 % etterfulgt av 14 % og 9 % i 2025 og 2026. Den tror også at landets inflasjon vil toppe seg på mellom 75 % og 76 % i mai og deretter begynne å falle etterpå. I et notat sa analytikere ved ING at de forventer at et rentekutt vil skje senere i år:

“En desinflasjon i tråd med CBT-anslaget vil øke sjansen for en rentekuttsyklus mot slutten av 2024. Vi fortsetter å forvente et kutt på 250bp mot slutten av året.”

Utfordringen for den tyrkiske liren er at spredningen mellom renter og inflasjon fortsatt er stor. Inflasjonen forventes å stige til 76 % i mai, mens 2-årsrenten på tyrkiske statsobligasjoner står på 43,34 %. Den 10-årige yielden står på 27,64%, noe som betyr at realrenten, inkludert inflasjon, er i negativ sone.

I tillegg er det risiko for at Federal Reserve vil opprettholde en haukisk holdning nå som inflasjonen fortsatt er høy. Data utgitt onsdag viste at den overordnede konsumprisindeksen (KPI) avtok til 3,4 % mens kjerne-KPI falt til 3,6 % . Dette betyr at Fed kan holde rentene høyere i lengre tid.

Den tyrkiske liraen vil derfor begynne å hente seg inn når den tyrkiske inflasjonen faller og når Fed peker på rentekutt. Men på lang sikt er mitt syn på valutaen fortsatt bearish på grunn av Erdogans politikk og mangelen på CBRTs uavhengighet.

USD/TRY teknisk analyse

USD/TRY-diagram av TradingView

USD til TRY valutakursen har vært i et stramt område de siste månedene. Den har holdt seg på 32.30, som er mellom de viktigste støtte- og motstandsnivåene på henholdsvis 31.75 og 32.81.

Paret ligger litt over det 50-dagers eksponentielle bevegelige gjennomsnittet (EMA) mens det gjennomsnittlige sanne området (ATR) har falt til sitt laveste sving siden 14. mars. ATR er en av de mest populære volatilitetsindikatorene.

Derfor vil paret sannsynligvis forbli i denne rekkevidden på kort sikt. Et brudd over motstanden på 32,81 vil peke på mer oppside. På den annen side vil et trekk under støtten på 31.75 føre til mer nedside.