Vil Nvidia og andre AI-aksjer fortsette drømmeløpet i 2025? Analytikere veier inn

Året 2024 var vitne til en økning i verdsettelsen av kunstig intelligens (AI)-aksjer, drevet av et sammenløp av faktorer.

Raske fremskritt innen AI-teknologi, kombinert med økende investorentusiasme og en anerkjennelse av det transformative potensialet til AI på tvers av ulike sektorer, drev mange AI-fokuserte selskaper til betydelig verdistigning på aksjer

AI fortsatte å dominere bedriftsdiskursen i 2024, med over 40 % av S&P 500-selskapene som nevnte det på inntjeningssamtalene for andre kvartal.

Denne trenden, etter en dramatisk økning i 2023, understreker den økende betydningen av AI på tvers av ulike sektorer.

Det største eksemplet på denne AI-ledede økningen i 2024 var Applovin.

AppLovin startet året med en markedsverdi på rundt 13 milliarder dollar, kjent for sine investeringer i mobile spillstudioer bak titler som «Woody Block Puzzle» og «Bingo Story».

Ved årsslutt steg verdsettelsen til over 110 milliarder dollar, og overgikk selskaper som Starbucks, Intel og Airbnb, med aksjer opp 758 % i år, og ledet alle teknologiselskaper.

Vil AI-aksjene fortsette å stige i 2025?

Analytikere ved det globale analysefirmaet UBS sier at selv om det er både negative og positive drivere for AI-aksjer det kommende året, bør de kunne prestere godt.

I sitt siste forskningsnotat om AI hevdet meglerhuset at i motsetning til den utbredte troen på at AI-aksjenes verdivurderinger er strukket, har oppgangen i AI-relaterte aksjer de siste to årene først og fremst vært drevet av solid inntjeningsvekst, ikke en ekspansjon i pris-til-inntjening (P/E) multipler.

For eksempel var NVIDIAs fremre P/E rundt 40x da ChatGPT ble lansert i slutten av november 2022. Til tross for aksjens bemerkelsesverdige oppgang, har P/E-multiplen sunket til de lave 30-tallet, fremhevet meglerhuset.

Når vi ser fremover, forventer UBS at AI-temaet vil fortsette sin sterke inntektsvekst uten å trenge en P/E-reating. Analytikerne spådde at deres AI-portefølje vil levere 25 % EPS-vekst i 2025, etter 35 % EPS-vekst i 2024.

Selv med en moderat nedtrapping av P/E-multipler, estimerer UBS avkastning i midten av tenårene i 2025, noe som fortsatt vil være imponerende etter to år med sterk ytelse.

UBS fremhever imidlertid faktorer som kan påvirke P/E-multippelet. På den negative siden, tregere enn forventet AI-inntektsgenerering og makroøkonomisk eller produktsyklususikkerhet kan presse P/E-multipler.

På den positive siden kan raskere inntektsgenerering og sterkere kontantavkastning støtte en omvurdering.

Volatilitet i AI-aksjer i 2025

UBS erkjenner at de enkle gevinstene i AI-aksjer ligger bak oss, og investorer bør forberede seg på litt mer volatil avkastning i 2025.

Denne forventningen stammer fra det mer modne stadiet av AI-rallyet, med usikkerhet rundt produktsykluser og tariffrelaterte problemer som potensielt kan føre til kortsiktig profitttaking av taktiske investorer.

Dette kan resultere i større volatilitet, ifølge analytikerne.

Investorer kan dra nytte av økt volatilitet gjennom strukturerte strategier, spesielt ved å kjøpe fall i AI-aksjer av høy kvalitet, ettersom fokuset forventes å skifte tilbake til sterke fundamentale forhold.

UBS fremhever også at regulatoriske debatter kan øke volatiliteten i AI-aksjer.

Basert på lærdommer fra internett og smarte enheter, mener de imidlertid at reguleringsdrevne korreksjoner har en tendens til å være kortvarige, med langsiktig ytelse drevet av grunnleggende faktorer.

AI-regelverket skal ta form i 2025

I 2024 begynte AI-regelverket å ta igjen, og UBS forventer at flere regler vil bli innført i 2025.

Selv om reguleringer alltid har utgjort en risiko for teknologisektoren, gjelder dette spesielt for AI, gitt den raske utviklingen i bransjen.

UBS forventer at AI-regelverket vil akselerere de kommende årene, med økt regulatorisk oppmerksomhet som forventes fra den nye amerikanske administrasjonen, så vel som i Kina og Europa.

Firmaet ser tidlige reguleringer som fordelaktige, da de kan lede en mer ryddig vekst for sektoren.

Imidlertid kan innføring av reguleringer i senere utviklingsstadier forårsake betydelig skade, som sett i andre bransjer som utdanning og fintech.

UBS understreker at selv om AI-reguleringer, inkludert eksportkontroller, er en viktig risiko å overvåke, kan enhver betydelig korreksjon drevet av geopolitikk eller reguleringer utgjøre en kjøpsmulighet for langsiktige investorer.