O IPP da Alemanha continua em declínio acentuado; Próximas atas do Fed para influenciar o EURUSD

Os dados recém-divulgados do índice de preços ao produtor (PPI) da Alemanha, a maior economia da Europa, mostraram um declínio de 11,0% em relação ao ano anterior para o mês de outubro de 2023.

Isto ficou em linha com as previsões publicadas pelo Investing.com, marcando uma melhoria em relação ao colapso do mês passado para (-)14,7% YoY.

Isto sugere que o ambiente de procura a jusante pode estar a melhorar.

Os dados mais recentes marcam o quarto mês consecutivo de queda dos preços no produtor, depois de terem caído para (-)6% em termos homólogos em julho de 2023, e deteriorarem-se ainda mais para (-)12,6% em termos homólogos e (-)14,7% em termos homólogos nos próximos dois meses.

Os dados de setembro de 2023 divulgados no mês passado marcaram o declínio mais acentuado do IPP alemão desde o início da série em 1949, principalmente devido a um efeito de base incrivelmente distorcido após os máximos históricos de 45,8% em termos homólogos registados em agosto e setembro de 2022.

A principal razão para a melhoria dos preços no produtor foi a redução dos preços da energia, caindo (-) 27,9% YoY desde outubro de 2022, com a eletricidade liderando com uma queda acentuada de (-) 36,2% YoY em comparação com o fraco (-)variação de 1,4% em setembro de 2023.

Os preços dos bens intermédios caíram (-)4,6% YoY liderados pela queda dos metais e das matérias-primas químicas que caíram (-)11,7% YoY e (-)12,1% YoY, respetivamente.

Além disso, a madeira ficou mais barata (-)17,9% em relação ao ano anterior.

Em contrapartida, o betão pronto, a cal e o reboco queimado e o vidro vazado aumentaram 24,7% YoY, 22,0% YoY e 17,5% YoY, respetivamente.

Os bens de consumo também aumentaram 3,9% em termos homólogos e foram impulsionados pelo aumento dos custos dos alimentos, que registaram um aumento de 3,7% em termos homólogos face ao mesmo mês do ano anterior.

As batatas processadas aumentaram 29,4% em termos homólogos, enquanto os produtos de frutas e vegetais aumentaram 16,0% em termos homólogos.

Os bens duradouros registaram um aumento dos preços no produtor de 4,2% em termos homólogos, significativamente superior ao aumento de 0,2% em termos homólogos registado em Setembro de 2023.

Os bens de capital também aumentaram 4,4% A/A, impulsionados por preços mais elevados em máquinas de 5,4% A/A, bem como um aumento de 3,9% A/A em veículos automotores e peças de veículos automotores em comparação com outubro de 2022.

Inflação mensal

Numa base mensal, os preços no produtor melhoraram para (-)0,1%, em linha com as expectativas do mercado, após a queda inesperadamente acentuada para (-)0,2% em setembro de 2023.

Como esperado, o PPI mensal tem sido muito mais ruidoso do que o seu homólogo anualizado.

De acordo com analistas da TradingEconomics.com, espera-se que o PPI YoY melhore para (-) 3,9% YoY no final do trimestre e melhore para 2,5% YoY em 2024.

Uma tal melhoria apoiaria a expectativa de que os factores da procura estão a fortalecer-se.

Espera-se que o PPI MoM registe um aumento de 0,5% YoY no final do trimestre.

Perspectiva EURUSD

O euro fortaleceu-se mais de 2% em relação ao dólar na semana anterior, e os mercados continuarão a monitorizar os próximos dados alemães e os PMI europeus para avaliar a trajetória de curto prazo do par de moedas.

Na quinta-feira desta semana, os dados do PMI francês, alemão e pan-área do euro serão divulgados.

Uma avaliação optimista provavelmente fortalecerá o euro.

No entanto, as respostas desfavoráveis entre os gestores de empresas privadas poderão levar o Banco Central Europeu (BCE) a seguir uma abordagem mais pacífica, conduzindo a um apoio mais fraco ao euro.

Sendo a terceira maior economia do mundo, os investidores também deverão acompanhar de perto a divulgação do PIB alemão para o terceiro trimestre, na sexta-feira desta semana.

Analistas do Investing.com projetam queda de (-)0,3% A/A.

Se os dados apresentarem um desempenho inferior, isso reduzirá a procura do euro no curto prazo.

Minutos do FOMC

Amanhã, ou seja, 21 ^de novembro de 2023, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) divulgará sua mais recente ata da reunião.

Após dados fracos de inflação que mostraram que o IPC desacelerou para 3,2% em termos homólogos na divulgação da semana passada, os mercados estão a antecipar um corte nas taxas em 2024.

De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, existe atualmente apenas uma probabilidade de 36,9% de o status quo ser mantido em 5,25%-5,50% na reunião de maio de 2024.

Os dados também sugerem uma probabilidade de 48,9% de um corte da taxa para 5,0% – 5,25%, e uma probabilidade de 14,2% de um declínio para 4,75% -5,0% durante a reunião.

No entanto, uma narrativa inesperadamente agressiva nas actas divulgadas pela Reserva Federal amanhã poderá aumentar a procura pelo dólar, enfraquecendo consequentemente o recente impulso do euro no par EURUSD.

Além disso, na quinta-feira, ²⁴ de novembro, os mercados observarão de perto os dados do PMI dos EUA para avaliar a força da economia, a probabilidade de um corte nas taxas em maio de 2024 e se uma aterragem suave continuará a ser alcançável.

Embora o dólar enfrente desafios internos e externos, continua a ser a principal moeda de reserva do mundo.

Em termos do seu impacto no par de moedas, as atas do FOMC provavelmente ofuscarão as atas de política do BCE, que também serão entregues no final desta semana.